“7月5日的存準(zhǔn)補繳肯定會對市場產(chǎn)生一些沖擊。據(jù)測算，今天的存準(zhǔn)補繳規(guī)模在4000億元左右。”一家國有商業(yè)銀行的交易員分析稱，金融機構(gòu)完全有能力應(yīng)對這個沖擊。在邁過這個“檻”后，流動性將會進一步緩解。

從上周開始，央行暫停了公開市場操作，同時兩度發(fā)文釋放維穩(wěn)信號并采取了一些措施，緩解了市場對流動性的擔(dān)憂。周一，央行又宣布已向金融機構(gòu)的部分分支行安排增加再貼現(xiàn)額度120億元，支持?jǐn)U大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的信貸投放。

央行采取的安撫措施起到了立竿見影的作用。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)各品種繼續(xù)全線下挫。其中，隔夜利率再度下跌5.2個基點至3.3480，已接近該品種的正常水平。

上述交易員稱，昨日，貨幣市場成交量趨緩，機構(gòu)資金需求相對平穩(wěn)，這使得今天的存準(zhǔn)補繳壓力大為緩解，再加上公開市場本周繼續(xù)零操作維持凈投放格局，市場對流動性穩(wěn)定的預(yù)期進一步得以鞏固。

公開市場本周繼續(xù)暫停公開市場操作，當(dāng)周凈投放460億元，為連續(xù)第五周實現(xiàn)凈投放，總投放規(guī)模達到3510億元。這一規(guī)模大體相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個百分點所釋放的資金。

盡管流動性有所緩解，但幾乎所有的市場人士都認(rèn)為，至少在三季度貨幣政策仍會維持中性偏緊的態(tài)勢，公開市場操作或暫停一段時間。但即便如此，三季度內(nèi)的資金情況也不會回到以前寬松的狀態(tài)。

統(tǒng)計顯示，7月份公開市場僅有2910億元的資金到期，較6月份的3510億元有所下降，且絕大多數(shù)集中在下半月到期。在今日存準(zhǔn)補繳之后，7月上半月銀行間市場還將面臨財政繳款、上市公司分紅、外匯占款規(guī)模不樂觀等不利因素的影響，業(yè)界人士據(jù)此認(rèn)為，央行在后續(xù)的時間里仍將維持相對緊平衡的貨幣環(huán)境。

央行最近稱，要根據(jù)市場流動性的實際狀況，積極運用公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)及短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）等創(chuàng)新工具組合，適時調(diào)節(jié)銀行體系流動性，平抑短期異常波動，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持貨幣市場穩(wěn)定。

央行的這一表態(tài)給金融機構(gòu)吃了一顆定心丸。但銀行界人士普遍盼望利率市場化提速，以給銀行更多自主權(quán)來加強流動性管理。

廣發(fā)銀行新近發(fā)布的銀行間市場周報認(rèn)為，從下半年開始，央行將采取穩(wěn)健的貨幣政策。如果基礎(chǔ)貨幣投放持續(xù)偏低，那么央行將采取逆回購或降準(zhǔn)措施，預(yù)期逆回購的可能性更大。

銀行等存款類機構(gòu)一般于每月5日、15日和25日，根據(jù)規(guī)定時點和范圍與已上繳部分進行比較清算后決定是否需要補繳或清退存準(zhǔn)。今天，因商業(yè)銀行在半年末時點曾普遍突擊拉入存款以應(yīng)對各種考核，所以機構(gòu)補繳存準(zhǔn)規(guī)模將較大。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-07-05/155816756.html