每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

一個(gè)已經(jīng)瀕臨干涸的池塘，不僅沒(méi)有久旱逢甘霖，反而在抽水機(jī)的轟鳴聲中不停被“抽血”，那么池塘是鮮活還是枯萎？A股市場(chǎng)正如一個(gè)巨大的池塘，在資金面緊縮、經(jīng)濟(jì)待復(fù)蘇的背景下，盡管IPO已經(jīng)暫停，但上市公司的再融資步伐反而越邁越大。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，在IPO一股未發(fā)的情況下，A股市場(chǎng)的融資金額竟然與去年同期基本持平，均在2200億元左右，而去年上半年，IPO還有募集資金760.92億元，若除掉去年IPO募集資金，今年上半年的A股市場(chǎng)募資額已經(jīng)大幅超過(guò)去年同期。

在缺乏活水之源的市場(chǎng)，上市公司的分紅猶如九牛一毛，再融資規(guī)模卻越來(lái)越大，A股“旱情”何時(shí)得解？

上半年融資額接近去年同期/

自2012年11月16日起，IPO低調(diào)暫停。盡管對(duì)于此次IPO暫停，監(jiān)管層一直未明確表態(tài)，但從歷史情況來(lái)看，IPO的暫停跟股市低迷有著密切關(guān)系。然而，盡管IPO今年一直處于暫停狀態(tài)，但另一只伸向股市的融資之手一刻也未消停，成為今年A股市場(chǎng)的頭號(hào)“抽血機(jī)”。

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年，A股市場(chǎng)募集金額合計(jì)達(dá)2198.03億元，而去年同期，A股市場(chǎng)募集金額合計(jì)為2271.61億元。需要特別強(qiáng)調(diào)的是，今年以來(lái)IPO一股未發(fā)，融資額都是公司再融資，而去年同期，僅IPO募集金額就達(dá)760.92億元。也就是說(shuō)，盡管今年上半年IPO一股未發(fā)，但同期再融資額已經(jīng)與去年同期基本持平。

具體來(lái)看，今年上半年通過(guò)公開(kāi)增發(fā)募集資金24.16億元，定向增發(fā)募資2045.82億元，配股募集資金118.26億元，定向增發(fā)成了再融資的主要手段。

業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，定向增發(fā)有融資門(mén)檻低、手續(xù)簡(jiǎn)便、融資快捷等特點(diǎn)，上市公司再融資較喜歡選擇定向增發(fā)的方式。

看來(lái)，一直以來(lái)如洪水猛獸的IPO如今在再融資面前也變成了“小綿羊”。今年上半年，兩市融資金額2198.03億元，已經(jīng)是去年全年IPO募集資金1017.93億元的2.16倍。而對(duì)比7月底剛剛披露再融資方案的——招商銀行與京東方A，兩家公司的再融資擬募集金額就達(dá)到745億元，而目前已過(guò)會(huì)的83家公司計(jì)劃募集資金的總額才600億元左右。

其實(shí)，若是再融資能用在實(shí)處，倒也合情合理，但通過(guò)再融資圈錢(qián)的現(xiàn)象，卻在A(yíng)股市場(chǎng)屢見(jiàn)不鮮。

有業(yè)內(nèi)投資人士表示，作為資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基本功能，上市公司為了自身發(fā)展的需要，通過(guò)再融資擴(kuò)大生產(chǎn)或投資新項(xiàng)目，從而提高業(yè)績(jī)回報(bào)讓投資者得到回報(bào)，本是無(wú)可厚非的。但有些上市公司“不差錢(qián)”卻又大肆融資，就有“圈錢(qián)”的嫌疑。

例如今年4月，成飛集成發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)同意子公司中航鋰電使用不超過(guò)2.5億元的閑置募集資金投資理財(cái)產(chǎn)品。而今年1月，成飛集成剛拋出新的再融資計(jì)劃募集配套資金1.67億元，但此次將挪作他用的2.5億元募集資金原本應(yīng)用于中航鋰電的鋰電池項(xiàng)目，而該項(xiàng)目的現(xiàn)實(shí)情況與當(dāng)初的投資預(yù)期大相徑庭：中航鋰電去年虧損2265萬(wàn)元，同比減少983%，并且截至去年年底，該鋰電池項(xiàng)目?jī)H投入資金4.77億元，尚有5.26億元募集資金未使用。

而此前，海螺水泥、仁和藥業(yè)等公司也都出現(xiàn)過(guò)剛?cè)ν赍X(qián)便買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象。

近5年分紅僅占融資60%/

一位資深市場(chǎng)人士透露，今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)明顯復(fù)蘇，在流動(dòng)性偏緊的背景下，很多公司都比較缺錢(qián)，然而再融資一旦加碼，必將加大市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力。

今年以來(lái)，滬指跌幅達(dá)到7%，且一度觸底近4年的新低，再融資對(duì)目前疲弱不堪的市場(chǎng)不利影響也較為顯著。

另一方面，再融資這個(gè) “抽血機(jī)”日夜趕工，而上市公司分紅卻顯得鳳毛麟角。

同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自1990年到2012年，A股滬深兩市融資額達(dá)到51034.01億元，而同期兩市分紅額度僅為26841.98億元，分紅額僅占融資額的52.6%。就近5年來(lái)看，2008~2012年，A股市場(chǎng)的年度分紅金額分別為2621.3億元、2890.5億元、3868.6億元、4735.2億元、5264.7億元，5年合計(jì)分紅總額為19381.3億元，而2008~2012年A股市場(chǎng)募集金額共計(jì)31252.2億元，同期分紅金額僅占到融資額的62%。

實(shí)際上，A股市場(chǎng)中現(xiàn)金分紅最慷慨的還是藍(lán)籌股，這些“中字頭”國(guó)企幾乎每年都有固定的現(xiàn)金分紅，包括工商銀行、中國(guó)銀行等幾大銀行，中國(guó)人壽等大型國(guó)企幾乎都每年分紅。不過(guò)，比起這些企業(yè)股價(jià)的持續(xù)下挫，這一點(diǎn)點(diǎn)分紅對(duì)被套股民無(wú)疑只是杯水車(chē)薪。

另一方面，酒類(lèi)股也是分紅的大戶(hù)，其中貴州茅臺(tái)2012年每10股派發(fā)64.19元，2011年派39.97元，2010年派23元。此外，張?jiān)、洋河股份的分紅也名列前茅。

不過(guò)，對(duì)于A(yíng)股投資者而言，每年分紅金額的增速遠(yuǎn)不及融資的增速，投資者“投入與產(chǎn)出”顯然不成比例。而A股市場(chǎng)這個(gè)并沒(méi)有滿(mǎn)水的池塘，一方面融資使勁“抽血”力度有增無(wú)減，另一方面對(duì)投資者的分紅“輸血”又少之又少，在這樣的背景下，沒(méi)了活水之源的A股市場(chǎng)，要獲得生機(jī)談何容易。盡管管理層一再?gòu)?qiáng)調(diào)回報(bào)股東、現(xiàn)金分紅，但是A股市場(chǎng)只“抽血”不“輸血”現(xiàn)象如果不改變，“圈錢(qián)市”的頑疾就難以根除。

下半年抽血或更兇猛/

融資猛于虎，分紅如抽絲。相較于上半年A股市場(chǎng)IPO一股未發(fā)，下半年的“抽血”形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

首先，7月底就有連續(xù)兩家上市公司天量再融資浮出水面。7月24日，招商銀行發(fā)布公告稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)已批準(zhǔn)該行30.74億股A股配股申請(qǐng)，按計(jì)劃，招行在接下來(lái)半年時(shí)間將從A股市場(chǎng)融資至少285億元。緊接著，有著股市“圈錢(qián)王”之稱(chēng)的京東方A又宣布募資不超過(guò)460億元。這兩家公司融資啟動(dòng)將使得本來(lái)孱弱的市場(chǎng)更加凄風(fēng)慘雨。

與此同時(shí)，盡管暫停許久的IPO何時(shí)開(kāi)閘還未有最后定音，但目前來(lái)看，下半年開(kāi)閘的可能性仍然較大。根據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的IPO在審企業(yè)情況表，截至8月8日，共有748家企業(yè)排隊(duì)申報(bào)，其中擬在上海主板上市的企業(yè)有174家，擬在中小板上市的企業(yè)為311家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)為263家。相比1個(gè)月前，上海主板和創(chuàng)業(yè)板分別增加了一家申報(bào)企業(yè)。

也就是說(shuō)，A股下半年不但要迎來(lái)天量再融資，還要迎來(lái)IPO的兇猛來(lái)襲，雙重壓力下，A股走勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)承壓。

我們深知，投資者利益才是市場(chǎng)的基石，只有像愛(ài)護(hù)自己的眼睛一樣保護(hù)投資者利益，股市才能得到健康發(fā)展?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》傾力打造的“中國(guó)上市公司口碑榜”正是一個(gè)替投資者發(fā)聲的平臺(tái)。

如今，“2013年中國(guó)上市公司口碑榜”活動(dòng)第一階段的網(wǎng)絡(luò)提名已經(jīng)正式啟動(dòng)，從目前網(wǎng)絡(luò)提名的情況來(lái)看，新和成、廣州藥業(yè)、格力電器等都被網(wǎng)友提名為“最佳股東回報(bào)”上市公司，而華誼兄弟、奧飛動(dòng)漫、樂(lè)視網(wǎng)等傳媒股成為了“最具成長(zhǎng)性”的熱門(mén)提名公司。我們看到，在“最佳環(huán)境貢獻(xiàn)”的提名中，有網(wǎng)友提名創(chuàng)業(yè)環(huán)保，其理由為：創(chuàng)業(yè)環(huán)保具有區(qū)域壟斷優(yōu)勢(shì)，在天津市區(qū)擁有四座污水處理廠(chǎng)，包攬?zhí)旖蚴屑s44%的污水處理業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司積極布局全國(guó)市場(chǎng)，先后通過(guò)收購(gòu)等模式進(jìn)入黔鄂蘇陜等省份。

如今，“2013年中國(guó)上市公司口碑榜”網(wǎng)絡(luò)提名已漸入高潮，歡迎廣大投資者通過(guò)每經(jīng)網(wǎng)（lnk24.cn/features/361）、淘股吧論壇（www.taoguba.com.cn/Article/837400/1）參與提名。