記者獲悉，中國人民銀行于12月26日再次叫停了逆回購操作。據(jù)此計算，本周公開市場共實現(xiàn)資金凈投放290億元。

可以看到，伴隨7天期逆回購和短期流動性調(diào)節(jié)工具SLO的使用，加上周三開始財政放款的陸續(xù)推進(jìn)，當(dāng)前銀行間資金面緊張情況已整體趨緩。

中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日收盤，銀行間回購利率整體下行，其中隔夜、7天、14天品種依次下探17.4BP、76.1BP、54.5BP，行至4.029%、5.568%、5.799%。

“當(dāng)前，銀行間資金利率已從此前的絕對高位回落到了相對高位，央行緊平衡的操作意圖非常清晰。”一位商行交易員如是稱。

無疑，隨著利率市場化加速，未來資金成本上升依然是大勢所趨。來自光大證券固定收益研究團(tuán)隊的觀點(diǎn)認(rèn)為，未來流動性演變存在三種可能性：一是央行主動放松(政策要求或者市場倒逼)；二是中性偏緊，在增量貸款有限的背景下，負(fù)債端成本上升將極大地考驗各類資產(chǎn)的安全性和流動性；三是延續(xù)緊平衡。

目前來看，最大可能還是央行和政策維持相機(jī)抉擇的操作，對負(fù)債成本、資產(chǎn)的收益性、安全性、流動性綜合考慮。在這種情況下，短端資金成本能企穩(wěn)，而資產(chǎn)端各類資產(chǎn)的估值也將重新考量。

多位受訪的券商研究員均表示，考慮到下半年以來資金面易緊難松的特點(diǎn)，現(xiàn)階段市場對跨年流動性仍需保持謹(jǐn)慎。

值得一提的是，當(dāng)日上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)亦呈現(xiàn)“短降長升”之勢，隔夜、1周品種分別回落4.90BP、28.70BP，至4.0010%、5.3290%，而2周、1月期品種卻小幅上攀19.90BP、6.10BP，升至6.1400%、6.5700%。

“進(jìn)入一月份后資金還將繼續(xù)面臨嚴(yán)峻考驗，除了春節(jié)前大量取現(xiàn)流出、法定準(zhǔn)備金補(bǔ)繳和四季度財政稅收上繳等預(yù)期內(nèi)因素外，市場還將面臨IPO重啟發(fā)行帶來的資金邊際壓力。”申萬證券分析師屈慶指出，“截至目前已有83家公司通過了證監(jiān)會IPO審核待發(fā)行，一月份預(yù)計約50家企業(yè)開始IPO上市。我們初步測算了對凍結(jié)資金量的影響：主板公司陜西煤業(yè)上市單日網(wǎng)上網(wǎng)下總凍結(jié)資金量或達(dá)2200億元，時點(diǎn)影響很大；其他創(chuàng)業(yè)板和中小板公司盡管單家規(guī)模不大，但如果以每日2家凍結(jié)3天累計，日均累計凍結(jié)資金影響量也達(dá)到約600億元/天。因此，這將對未來資金面造成持續(xù)性的邊際壓力。”