2014-01-06 01:15:19
每經(jīng)編輯|每經(jīng)記者 許金民
·發(fā)行股份:3300萬股
·發(fā)行后總股本:1.32億股
·計劃融資額:2.65億元
·2013年中報每股收益:0.34元
·2013年中報每股凈資產:5.07元
·競爭力:★★★★
·成長性:★★★★
·穩(wěn)健度:★★★★
每經(jīng)記者 許金民
路遙知馬力,時間是鑒別一家上市公司優(yōu)劣的最佳工具。
2012年3月30日,天賜高新在證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布招股說明書,宣布啟動IPO。一年多時間過去了,2014年1月3日天賜高新正式拿到批文,修改后的招股書顯示,2012年天賜高新營業(yè)收入、凈利潤雙雙實現(xiàn)增長。同時,公司第一大業(yè)務個人護理品材料盈利情況出現(xiàn)好轉。
不過,《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,2013年電解質帶動電解液價格下跌接近25%,行業(yè)洗牌在所難免,而天賜高新此次募資加碼鋰離子電池電解液產能,優(yōu)勢則是鋰電材料電解質自給的低成本。
六氟磷酸鋰已能自給/
天賜高新主營業(yè)務包含個人護理品材料、鋰離子電池材料以及硅橡膠材料三大類,2012年三塊業(yè)務的收入占比分別為49.9%、33.9%、15.7%。
個人護理品材料主要產品為甜菜堿、硅油、卡波姆樹脂;下游為日化行業(yè),主要客戶是寶潔、拉芳、RITA、亞什蘭等。
鋰離子電池材料主要產品為電解液,產能為3200噸/年。主要客戶有合肥國軒、沃特瑪?shù)取9柘鹉z材料分液體硅膠、電纜硅膠,主要客戶是福建偉邦等。
借助IPO上市,天賜高新計劃募集約2.65億元,用于投資6000噸/年鋰電池和動力電池材料二期項目、1000噸/年鋰離子電池電解質材料項目、3000噸/年水溶性聚合物樹脂材料項目以及修建研發(fā)中心。
簡而言之,也就是新增3800噸/年鋰離子電池電解液、1000噸/年六氟磷酸鋰電解質、3000噸/年卡波姆樹脂。
這些項目多由天賜高新全資子公司九江天賜實施,其中前兩個項目合計耗資1.84億元,都用募集資金支付,占比為69.4%。
天賜高新在業(yè)內成名主要仰仗電解液?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到,目前生產電解液的公司還有江蘇國泰、杉杉股份、新宙邦等,其中江蘇國泰的電解液產能為1萬噸/年,出貨量、市場占有率在國內皆排首位。
天賜高新的電解液產能、產量、出貨量以及收入尚難與這些公司匹敵,但其最大賣點是電解質六氟磷酸鋰已能自給。資料顯示,電解質六氟磷酸鋰約占整個電解液生產成本的50%~70%,技術含量最高。此前僅日韓企業(yè)能夠生產,其中森田化學產能為3000噸/年,位居全球第一。
需要說明的是,江蘇國泰曾試圖建設300噸/年六氟磷酸鋰生產線,2013年11月已宣布放棄,目前與新宙邦一樣,主要向森田化學采購。
與這些公司相比,天賜高新的優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了,公司既生產電解質,也生產溶劑,最后配制成電解液出售。天津金牛與天賜高新類似,在被問到兩家公司的產品之時,一位不愿透露姓名的業(yè)內人士向 《每日經(jīng)濟新聞》記者透露:“我個人認為天賜高新的產品更好一些。”
電解液價格近期大跌/
2013年國內六氟磷酸鋰以及電解液價格出現(xiàn)大幅下跌。
《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電多氟多,該公司工作人員透露:“目前公司的六氟磷酸鋰價格約為12萬元/噸,2013年年初約為18萬元/噸。”高工鋰電向記者提供的相關數(shù)據(jù)顯示,2013年國內電解液價格下跌接近25%,此跌幅在鋰離子電池正極、負極、隔膜、電解液等四大材料中位居首位。
電解液跌幅之巨,重要原因或是生產廠家太多。高工鋰電數(shù)據(jù)顯示,2009~2012年,國內新成立的電解液公司數(shù)量合計22家;截至2013年6月,中國共有電解液公司達45家。
《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到,企業(yè)數(shù)量的快速上升,源自前些年資金主要投向市場規(guī)模更大的正極材料以及利潤率較高的隔膜領域,隨著這些行業(yè)產能過剩、價格下跌,資金又開始轉投毛利率較穩(wěn)定的電解液。
天賜高新也受到?jīng)_擊。2012年該公司的電解液售價為7.24萬元/噸(不含稅),2013年1~11月僅為5.32萬元;2012年該產品的毛利率尚為49.20%,2013年1~11月下降至39.12%。受2012年第一大電解液客戶DSI未采購影響,公司凈利潤于2013年第三季度開始下滑。
高工鋰電提供數(shù)據(jù)顯示,六氟磷酸鋰以及電解液價格將會繼續(xù)下跌。
卡波姆樹脂毛利達46%/
對天賜高新而言,要繼續(xù)保住國內電解液出貨量前五這一榮譽并非沒有機會。招股書顯示,在等待上市期間,該公司已先期籌措資金開建募投項目,目前新增的3800噸/年鋰離子電池電解液項目已于2013年上半年建成,正處于設備調試階段。
另外,公司第一大業(yè)務個人護理品材料盈利情況已出現(xiàn)好轉。招股書顯示,2012年天賜高新的個人護理品材料業(yè)務創(chuàng)收2.76億元,毛利潤為7192.71萬元;2013年1~9月,該業(yè)務創(chuàng)收2.55億元,毛利潤上升為8386.24萬元,已超過2012年全年。毛利率則由26.02%大幅攀升至32.93%。
個人護理品材料業(yè)務回暖源自產品結構、客戶發(fā)生變化。該業(yè)務中,此前甜菜堿、硅油兩種產品貢獻最大;2010年11月九江天賜2000噸/年卡波姆樹脂建成投產,隨著產能的逐步釋放、產品質量的快速提升,2013年卡波姆樹脂已成功進入聯(lián)合利華、歐萊雅采購體系;天賜高新預計,2013年僅這兩家公司的采購量便將達到730噸。
需要說明的是,卡波姆樹脂的毛利率高達46%,而甜菜堿、硅油僅為28%。
對天賜高新而言,還有個更有利的因素:在等待了逾一年半時間之后,該公司即將上市。
如需轉載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權,嚴禁轉載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關注每日經(jīng)濟新聞APP