每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 宋戈    

每經(jīng)記者 宋戈

近期，高新發(fā)展（000628，收盤(pán)價(jià)6.26元）與銀河投資（000806，收盤(pán)價(jià)3.50元）齊推“輸血”定增方案。比較兩份定增方案不難發(fā)現(xiàn)，認(rèn)購(gòu)方均是公司控股股東，公司股價(jià)也正處于近4年的低位，而控股股東則將通過(guò)定增實(shí)現(xiàn)持股比例翻倍。

對(duì)此，太和投資研究總監(jiān)張佑民對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這或許是大股東為鞏固控制權(quán)的未雨綢繆，目前有很多產(chǎn)業(yè)資本在大股東持股不多的情況下舉牌上市公司。

借定增實(shí)現(xiàn)持股翻倍

昨日（5月29日），高新發(fā)展公告稱，公司擬向控股股東成都高新投資集團(tuán)有限公司 （以下簡(jiǎn)稱高投集團(tuán)）定增募資近5億元，用于償還公司向高投集團(tuán)借款本息及增加公司自有資金。

公告顯示，高新發(fā)展擬以5.41元/股的價(jià)格向高投集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行9200萬(wàn)股，募集資金總額約5億元，在償還公司向高投集團(tuán)的借款本息（含委托借款）2.69億元后，全部用于增加公司自有資金。截至2013年12月31日，除公司向高投集團(tuán)的借款外，高新發(fā)展另有銀行貸款余額2.07億元需要償還，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率為94.09%。公司業(yè)務(wù)發(fā)展面臨的資金瓶頸日益突出，自有資金規(guī)模、持續(xù)盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力亟待增強(qiáng)。

資料顯示，截至2014年3月31日，高投集團(tuán)持有高新發(fā)展4928.155萬(wàn)股，占公司總股本的22.45%。因此，定增完成后，其持股比例將提升至45.36%。相比之前，高投集團(tuán)持股比例提升達(dá)1倍。

無(wú)獨(dú)有偶，就在3天前，銀河投資也發(fā)布了類似的控股股東“輸血”方案，公司擬向控股股東銀河天成集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行股份募資資金不超過(guò)11.5億元，用于償還銀行貸款及補(bǔ)充公司的流動(dòng)資金，發(fā)行價(jià)格為2.87元/股，預(yù)計(jì)發(fā)行數(shù)量合計(jì)不超過(guò)4億股。而定增完成后，控股股東的持股比例將由此前的14.75%大幅提升至45.80%，增加超過(guò)2倍。

從結(jié)果上看，銀河投資以及高新發(fā)展這兩份“輸血”定增預(yù)案的推出也博得了市場(chǎng)認(rèn)可。銀河投資推出增發(fā)方案后，5月27日當(dāng)日股價(jià)就直接漲停。高新發(fā)展在拋出增發(fā)預(yù)案后，雖然股價(jià)盤(pán)中沖高回落，但是收盤(pán)時(shí)的漲幅也超5%。

私募：未雨綢繆防舉牌/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這類“輸血”式定增通常針對(duì)上市公司資金緊張或其資產(chǎn)負(fù)債率高企不下。而此處提到的兩家公司中，大股東參與增發(fā)，除一解上市公司的燃眉之急外，還讓自身的持股比例出現(xiàn)翻倍，可謂雙贏。

而兩家公司都有業(yè)績(jī)較差股價(jià)低迷的相似狀況。主營(yíng)輸配電設(shè)備制造行的銀河投資近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直欠佳，受變壓器產(chǎn)能過(guò)剩等因素影響，雖然公司2012年、2013年出現(xiàn)盈利，但是實(shí)際上扣非凈利潤(rùn)已連續(xù)3年虧損，分別為-2.19億元、-593萬(wàn)元以及-2556萬(wàn)元。公司股價(jià)表現(xiàn)也相當(dāng)慘淡，自2010年4月起，7.77元的股價(jià)便一路下跌，最低時(shí)已跌破2元，近兩年一直維持在2~4元。

高新發(fā)展雖然近幾年處于盈利狀態(tài)，但大多是微盈，公司2010~2013年凈利潤(rùn)分別為1527萬(wàn)元、603萬(wàn)元、822萬(wàn)元以及1400萬(wàn)元。而今年一季報(bào)，高新發(fā)展雖然有3.3億元的營(yíng)業(yè)收入，但是虧損1020.38萬(wàn)元。公司股價(jià)也萎靡不振，從2010年的高點(diǎn)13.95元跌至如今的6.26元。

此時(shí)，兩家公司的大股東參與定增，正好在股價(jià)低位撿了“便宜貨”。

“這明顯是借增發(fā)，趁低價(jià)買股嘛！”有投資者如此提到。對(duì)此，太和投資研究總監(jiān)張佑民表示，“現(xiàn)在很多產(chǎn)業(yè)資本趁大股東持股不多的情況下舉牌上市公司，甚至有的公司控股權(quán)都要丟了。所以大股東趁低價(jià)增發(fā)也是未雨綢繆，如原先持有10%多的持股比例一下變成40%以上，那么控制權(quán)幾乎很難被顛覆了，這也許是大股東鞏固控制權(quán)。”

“另一方面，控股股東畢竟較二級(jí)市場(chǎng)更了解公司所處行業(yè)，所以他們參與認(rèn)購(gòu)也是對(duì)上市公司以及所在行業(yè)有信心。”上述人士如此表示。

記者注意到，近年來(lái)多家上市公司陷入股權(quán)之爭(zhēng)，如屢遭生命人壽舉牌的金地集團(tuán)（600383，收盤(pán)價(jià)8.29元）、農(nóng)產(chǎn)品（000061，收盤(pán)價(jià)9.33元）。還有已燃起股權(quán)之爭(zhēng)的新黃浦（600638，收盤(pán)價(jià)14.74元），長(zhǎng)園集團(tuán)（600525，前收盤(pán)價(jià)9.14元）也在近期遭遇沃爾核材及其一致行動(dòng)人舉牌。