每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

昨日（11月3日），中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì) （以下簡(jiǎn)稱(chēng)交易商協(xié)會(huì)）宣布非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)正式上線(xiàn)。至此，作為銀行間債券市場(chǎng)“丙類(lèi)戶(hù)”的非金融機(jī)構(gòu)投資者，將可通過(guò)“非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)”進(jìn)行交易。

東莞銀行金融市場(chǎng)部金融分析師陳龍對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，非金融機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)進(jìn)行交易，既可以利用類(lèi)似場(chǎng)內(nèi)交易的優(yōu)勢(shì)防止弊端，又可以吸收丙類(lèi)戶(hù)的資金來(lái)增大債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，是非常好的創(chuàng)新。

丙類(lèi)戶(hù)借道北金所/

昨日，交易商協(xié)會(huì)還發(fā)布了《關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)合格投資人債券交易有關(guān)事項(xiàng)的公告》等多份通知，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心、上海清算所、北京金融資產(chǎn)交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北金所）也分別發(fā)布相關(guān)通知或文件。

此外，交易商協(xié)會(huì)昨日還公布了于10月17日印發(fā)的 《人民銀行金融市場(chǎng)司關(guān)于非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》（銀市場(chǎng) ［2014］35號(hào)文）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銀市場(chǎng)35號(hào)文”）。

根據(jù)“銀市場(chǎng)35號(hào)文”的有關(guān)規(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)合格投資人可通過(guò)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)進(jìn)行債券投資交易。而非金融機(jī)構(gòu)合格投資人應(yīng)滿(mǎn)足持續(xù)經(jīng)營(yíng)不少于一年、凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元等條件。按照要求，非金融機(jī)構(gòu)合格投資人進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易前應(yīng)向交易商協(xié)會(huì)備案；北金所應(yīng)為非金融機(jī)構(gòu)合格投資人做好備案政策咨詢(xún)、材料收集等服務(wù)工作。在接到備案通知書(shū)后，非金融機(jī)構(gòu)合格投資人向北金所申請(qǐng)開(kāi)立交易賬戶(hù)和辦理交易聯(lián)網(wǎng)手續(xù)，向債券登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)申請(qǐng)開(kāi)立債券賬戶(hù)和資金結(jié)算專(zhuān)戶(hù)。據(jù)記者了解，銀行間債券市場(chǎng)的投資者賬戶(hù)分為甲、乙、丙三類(lèi)戶(hù)。甲類(lèi)主要為商業(yè)銀行，乙類(lèi)一般為信用社、基金、保險(xiǎn)等非銀行金融機(jī)構(gòu)，丙類(lèi)戶(hù)則主要為非金融機(jī)構(gòu)法人。

自去年債市整頓后，中債登公司和上海清算所逐漸暫停了四大類(lèi)乙類(lèi)戶(hù)的開(kāi)戶(hù)，經(jīng)過(guò)清理整頓，丙類(lèi)戶(hù)已消失殆盡，部分丙類(lèi)戶(hù)于今年初升級(jí)為乙類(lèi)戶(hù)。

隨著非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)正式上線(xiàn)，作為丙類(lèi)戶(hù)的非金融機(jī)構(gòu)投資者，可以借道北金所重返銀行間債券市場(chǎng)。

可避免利益輸送/

根據(jù)有關(guān)文件的規(guī)定，非金融機(jī)構(gòu)合格投資者之間不能進(jìn)行交易，只能通過(guò)上述平臺(tái)與由非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)商、銀行間債券市場(chǎng)做市商等報(bào)價(jià)商進(jìn)行交易。

全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心在相關(guān)通知中表示，銀行間債券市場(chǎng)做市商及具備交易商協(xié)會(huì)主承銷(xiāo)類(lèi)會(huì)員資格的嘗試做市機(jī)構(gòu)，都可以可通過(guò)本幣交易系統(tǒng)，向在北金所開(kāi)立交易賬戶(hù)的非金融機(jī)構(gòu)合格投資人發(fā)送現(xiàn)券市場(chǎng)匿名點(diǎn)擊成交報(bào)價(jià)。

陳龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前，丙類(lèi)賬戶(hù)的交易，都是先在線(xiàn)下進(jìn)行協(xié)商，再在線(xiàn)上登記結(jié)算，這個(gè)過(guò)程就有很大的尋租空間，很容易滋生灰色交易的利益鏈條。

“通過(guò)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)進(jìn)行交易，就可以利用類(lèi)似場(chǎng)內(nèi)交易信息公開(kāi)、一對(duì)多的交易方式，避免利益輸送問(wèn)題。在這個(gè)交易平臺(tái)上，做市商開(kāi)出價(jià)格，北金所匿名提供給投資者，投資者只需要點(diǎn)擊成交。這樣既可以利用類(lèi)似場(chǎng)內(nèi)交易的優(yōu)勢(shì)防止弊端，又可以吸收丙類(lèi)戶(hù)的資金來(lái)增大債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，是一個(gè)非常好的創(chuàng)新。”陳龍表示，實(shí)際上，這些非金融機(jī)構(gòu)投資人本來(lái)也是債券市場(chǎng)不可或缺的一部分，金融機(jī)構(gòu)投資者的投資風(fēng)格、交易模式都比較相似，市場(chǎng)容易出現(xiàn)一邊倒的極端情況；有非金融機(jī)構(gòu)投資者的參與，就可以在一定程度上避免這種情況的出現(xiàn)。

陳龍還表示，通過(guò)非金融機(jī)構(gòu)合格投資人交易平臺(tái)完成的交易，還只能算作“半場(chǎng)內(nèi)”的交易。