每經(jīng)記者史青偉發(fā)自上海 近年來，我國保理業(yè)務發(fā)展較快，市場規(guī)模日漸擴大，而嗅覺靈敏的互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭相殺入，也為這一市場注入新的活力。 與此同時，保理行業(yè)相關立法相對滯后、稅收政策支持不夠、制度環(huán)境尚未完全建立、外部融資渠道不暢、行業(yè)盈利普遍困難、空殼公司大量存在等諸多問題也不容忽視。 日前，廣東省商業(yè)保理協(xié)會在廣州市召開會員代表大會，標志著國內(nèi)商業(yè)保理領域首個省級行業(yè)自律性組織正式成立。從2012年試點到地區(qū)自律組織建立，我國商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展迅速，監(jiān)管與自律也逐步完善。 20萬億元！不止一位商業(yè)保理公司人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者反復提及這個數(shù)字——全國應收賬款規(guī)模超過20萬億元。 被業(yè)內(nèi)人士頻繁提到的還有另外一組數(shù)據(jù)：2013年，中國大陸保理業(yè)務量同比增長15%，逾5000億美元。從2005年到2011年，在主要經(jīng)濟體中，中國保理業(yè)的增速排名第一，平均年增長達到96%。 不過，有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，應該看到上述數(shù)據(jù)主要是銀行保理的業(yè)務量，商業(yè)保理發(fā)展還剛起步。 與此同時，保理立法相對滯后的問題也比較突出。 行業(yè)發(fā)展前景廣闊/ 保理又稱托收保付，賣方將其現(xiàn)在或將來的基于其與買方訂立的貨物銷售、服務合同所產(chǎn)生的應收賬款轉讓給保理商，由保理商向其提供資金融通、買方資信評估、銷售賬戶管理、信用風險擔保、賬款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。 2014年11月，由中國銀行業(yè)協(xié)會保理專業(yè)委員會發(fā)布的《中國保理產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2013）》顯示，2013年，中國大陸保理業(yè)務量同比增長15%，達5219億美元，保持較高增長速度，其中國內(nèi)保理4078億美元，占比78%；國際保理1141億美元，占比22%。 另有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2005年到2011年，全球保理業(yè)務量翻了一番，平均年增長12%。在主要經(jīng)濟體中，中國保理業(yè)的增速排名第一，平均年增長達到驚人的96%。而前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的一份報告表示，預計2014年我國保理行業(yè)交易量突破3萬億，達到3.5萬億元。2018年將達到5.39萬億元。 從國內(nèi)發(fā)展情況來看，廣東是中國商業(yè)保理企業(yè)數(shù)量最多的省份。據(jù)了解，截至2014年底，在廣東省注冊的各類商業(yè)保理企業(yè)的法人企業(yè)達732家，另有分公司14家，占全國商業(yè)保理企業(yè)注冊總數(shù)的比例接近2/3，累計注冊資金總額超過555億元。 據(jù)悉，中國保理業(yè)能取得快速發(fā)展，得益于銀行保理規(guī)模的急速擴張，而在2012年，商業(yè)保理也開始“破冰”。 2012年，被稱為“商業(yè)保理元年”。2012年6月，商務部發(fā)文，同意在天津濱海新區(qū)、上海浦東新區(qū)開展商業(yè)保理試點；同年，商務部發(fā)出通知，允許港澳企業(yè)在深圳、廣州設立商業(yè)保理企業(yè)。 制度環(huán)境尚未建立/ 與市場高速發(fā)展相對應的，是保理立法顯得相對滯后，而與保理業(yè)尤其是商業(yè)保理密切相關的制度環(huán)境尚未建立起來，上海、天津兩地的試點辦法亦有待完善，比如財稅（營業(yè)稅重復征收、撥備稅前抵扣）、征信系統(tǒng)接入、產(chǎn)品線完善、信用風險分擔等問題，其中也包括法律制度缺失問題。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，我國尚缺乏專門的立法和規(guī)則，目前只有一些規(guī)范，主要包括四大塊，一是央行、銀監(jiān)會針對銀行保理頒布的規(guī)定，主要是強調銀行保理應納入銀行統(tǒng)一授信管理；二是國家外匯管理局就銀行出口保理的外匯核銷而頒布的規(guī)范；三是銀行業(yè)協(xié)會的一些自律規(guī)范；四是針對商業(yè)保理的商務部419號文(即《關于商業(yè)保理試點有關工作的通知》）及上海、天津兩地的試點辦法。 記者注意到，為規(guī)范商業(yè)保理公司的經(jīng)營行為，419號文規(guī)定了“三個禁止”，即禁止專門從事催賬業(yè)務；禁止受托從事催賬業(yè)務；禁止從事討債業(yè)務，而浦東新區(qū)的試點辦法，則暫未放開“進口保理”和“應收賬款催收”業(yè)務。 業(yè)內(nèi)：并不存在多頭管理問題/ 而在對保理公司的監(jiān)管上，商業(yè)保理公司由商務部監(jiān)管，而銀行保理業(yè)務歸口銀監(jiān)會，這也帶來了多頭管理的難題。 2012年11月，上海市出臺了《上海市浦東新區(qū)設立商業(yè)保理企業(yè)試行辦法》；12月，天津市發(fā)布了《天津市商業(yè)保理業(yè)試點管理辦法》，這標志著商務部門開始正式監(jiān)管商業(yè)保理行業(yè)，監(jiān)管政策初步明朗。 金潤商業(yè)保理董事總經(jīng)理徐賽花告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，目前，（商業(yè)保理）商務部在管，各地商務部門分管，不過政策協(xié)調方面還存在問題，比如進入央行征信系統(tǒng)還沒有落地，商務部的監(jiān)管還有待加強。央行把保理公司定義為信用服務機構，銀行保理定義為金融機構，真正開展保理業(yè)務的集中在北京、上海、天津，不過會很快取消試點，屆時全國都可以做。 不過，一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，多頭管理的問題并不存在，銀行保理業(yè)務只是銀行的業(yè)務品類之一，其歸口銀監(jiān)會管理是因為銀行屬銀監(jiān)會管理，商業(yè)保理由商務部監(jiān)管，兩條線管理很明確，并沒有多頭管理的現(xiàn)實狀況。 “商業(yè)保理公司確實不適于用銀行的監(jiān)管標準，保理就是保付代理，包含為賣方融資、應收賬分賬戶管理、賬款催收等服務，這些肯定不適用于銀監(jiān)會的監(jiān)管規(guī)定?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士稱。 鑫晟保理一位負責人也表示，由于商業(yè)保理是基于真實的貿(mào)易背景下產(chǎn)生的，所以歸口商務部管理很正常，而銀行保理是基于承兌匯票、電子票據(jù)等交易方式，所以歸口銀監(jiān)會來管。 “可以說，商務部和銀監(jiān)會都在完善對保理行業(yè)生態(tài)環(huán)境的建設。其中，商務部在推動天津地區(qū)保理企業(yè)實行營業(yè)稅差額征收問題上做了不少工作，后續(xù)還會加快推動上海地區(qū)在營業(yè)稅差額征收問題上的進展。并且，商務部還在積極推動全國商業(yè)保理行業(yè)管理辦法出臺，編寫行業(yè)教材，建立保理行業(yè)培訓體系，并探索行業(yè)從業(yè)資格考試。”前述鑫晟保理負責人表示。 至于不同部門分管會否帶來協(xié)調監(jiān)管的難題，瀛鰲商業(yè)保理董事長劉菊婷告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，并不會存在這方面問題。比如融資租賃也存在金融租賃，保理有銀行保理和商業(yè)保理，差別很大，保理有很多種形式，包括融資、分賬管理、支付清算、擔保、追賬，銀行和商業(yè)保理做法區(qū)別很大，也不是競爭關系，商業(yè)保理是銀行保理的補充，監(jiān)管統(tǒng)一很難。 前述業(yè)內(nèi)人士進一步表示，現(xiàn)在保理行業(yè)剛起步，需要的不是太多管的思維，而是要創(chuàng)造好的環(huán)境，將行業(yè)發(fā)展起來。 《《《 存在問題 外部融資渠道不暢、盈利難9成商業(yè)保理公司成空殼 每經(jīng)記者史青偉發(fā)自上海 在商業(yè)保理從業(yè)者的眼中，空殼公司比例高達90%，是他們內(nèi)心的痛。由于銀行不給保理公司授信，保理公司要發(fā)展則需自籌資金，很多公司因缺少資金而運轉困難。此外，商業(yè)保理發(fā)展面臨的障礙還有稅收、法律環(huán)境等多方面因素。 商業(yè)保理存在眾多空殼公司，也從側面說明行業(yè)盈利之難，而直接原因是保理公司外部融資渠道不通，政策規(guī)定商業(yè)保理公司可獲得10倍經(jīng)營杠桿，但銀行對商業(yè)保理公司的外部融資卻是逐步收縮的。 不過，也有業(yè)內(nèi)人士對這一現(xiàn)象持不同觀點：從業(yè)者大部分看好這個行業(yè)，先注冊等機會成熟就開展業(yè)務，因此叫空殼公司并不貼切。 業(yè)內(nèi)：保理公司分化將加速 PPmoney董事長陳寶國日前表示，2012年，國家開放商業(yè)保理，目前登記注冊的商業(yè)保理公司應該有2000多家，但實際運作只有10%左右，由于銀行不給保理公司授信，保理公司需要自籌資金，大部分公司因為缺少資金運作不起來。 瀛鰲商業(yè)保理董事長劉菊婷則告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，空殼公司比例遠遠不止50%，保理公司得靠自有資金做業(yè)務，注冊資金5000萬元起，如果沒有銀行支持，確實很難發(fā)展起來。從2012年底至今，商業(yè)保理沒有大的發(fā)展，原因是多方面的，如稅收、銀行對企業(yè)支持政策、法律環(huán)境等諸多因素。 “在稅收方面，保理公司實行全額征稅，比如說某公司要對外放一筆錢，要全額征收營業(yè)稅，稅就很高，上海目前已改為增值稅，營改增還沒完成，意味著除自有資金外，借入資金收入都計稅，資金成本就上浮，稅收政策還不如融資租賃行業(yè)，融資租賃是差額征稅?！眲⒕真梅Q。 金潤保理董事總經(jīng)理徐賽花也告訴記者，商業(yè)保理公司現(xiàn)在有1000多家，實際開展業(yè)務的并不多，一是大環(huán)境不太好，試點地區(qū)注冊和準入門檻都不一樣，像深圳等地沒有準入門檻，但保理業(yè)務很專業(yè)，沒有專業(yè)的團隊也做不起來，風險很大，一些公司都不敢做。 “本身行業(yè)風險很大，中國信用體系又不完善，保理公司不需要抵押，依靠供應鏈上下游買方賣方，開展業(yè)務有一定難度，現(xiàn)在相當于信用融資，大家做起來比較謹慎，加上專業(yè)人才也較缺乏。”徐賽花稱。 劉菊婷表示，實際上保理對于貿(mào)易的發(fā)展，對經(jīng)濟活躍度作用更直接，而涉足的是高風險，但由于外匯管制等因素的限制，目前商業(yè)保理公司也無法從事國際保理業(yè)務。 “還有就是很多法律條款是矛盾的，包括債權登記制度的效力沒有從法律角度得到認可?！眲⒕真帽硎?。 不過，針對空殼公司的問題，業(yè)內(nèi)也有不同的看法。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，空殼公司的比例沒具體統(tǒng)計，但大部分從業(yè)者看好這個行業(yè)，像先注冊等機會成熟再開展業(yè)務的情況，叫空殼公司不貼切。 鑫晟保理一位負責人也表示，空殼公司問題不能一概而論，但確實存在這個現(xiàn)象，隨著行業(yè)的規(guī)范發(fā)展，保理公司的分化會加速。 部分公司已實現(xiàn)盈利 徐賽花告訴記者，業(yè)內(nèi)應該有幾家盈利的，而盈利困難和業(yè)務量有關，如業(yè)務量沒達到一定規(guī)模，靠自己的資本金，沒有杠桿很難盈利。 劉菊婷也表示，商業(yè)保理公司很難賺錢，資金成本高于銀行；在稅收方面，保理公司風控體系不完善，尚處在摸索階段；另外，銀行在征信體系和結算方面有很多控制手段，商業(yè)保理要調取征信記錄等方面就很難。 而關于保理公司資本金杠桿，目前，我國有政策支持保理公司進行杠桿經(jīng)營。不過，據(jù)記者了解，保理公司想從外部融資極其困難。 比如《天津市商業(yè)保理業(yè)試點管理辦法》規(guī)定，商業(yè)保理公司的營運資金為公司注冊資本金，銀行貸款等間接融資，發(fā)行債券等直接融資，以及借用短期外債和中長期外債。為防范風險、保障經(jīng)營安全，商業(yè)保理公司的風險資產(chǎn)不得超過公司凈資產(chǎn)的10倍。風險資產(chǎn)（含擔保余額）按企業(yè)的總資產(chǎn)減去現(xiàn)金、銀行存款、國債后的剩余資產(chǎn)總額確定。 既然有政策支持，為何商業(yè)保理公司還是很難從銀行等渠道融資呢？ 劉菊婷表示，現(xiàn)在銀行對商業(yè)保理公司的支持也逐步退出了，各家銀行都在收緊對保理公司的支持。授信本來就有一些大的集團做擔保才會有，像小的銀行只要是保理業(yè)務都要收到總行去批，這說明一方面保理業(yè)務風險比較大，再一個保理行業(yè)和銀行關系比較微妙，商業(yè)保理的發(fā)展讓銀行很警惕，銀行覺得自己可以做。 “銀行給保理公司授信都很少，像國有公司的母公司融資才能做。對保理公司的杠桿支持或者再保理，銀行都沒怎么開展，保理公司現(xiàn)在用自有資產(chǎn)做。雖然政策有10倍杠桿支持，但保理公司需要靠自己的能力做，商務部也規(guī)定在稅收方面，保理公司是全額征稅，而浦東方面的稅收優(yōu)惠政策也沒出來。”徐賽花稱。 不過，即便行業(yè)生存艱難，仍有一些保理公司很快實現(xiàn)盈利。 一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，商業(yè)保理的存在是市場大勢所趨，是基于真實交易的融資產(chǎn)品。一些有成熟團隊、架構完整的系統(tǒng)以及細分市場的保理公司很快就做到了盈虧平衡甚至盈利，比如大集團京東旗下的邦匯保理、民營的鑫銀保理、銀行系的平安商業(yè)保理和供應鏈系的瑞茂通保理等都實現(xiàn)了盈利。 根據(jù)瑞茂通披露的2013年財報，該公司在2013年5月成立天津瑞茂通商業(yè)保理有限公司，保理公司在成立僅半年的時間里，為滿足供應鏈客戶的金融需求，先后兩次增加注冊資本金至2億元（截至該年報披露日，保理公司注冊資本增加至3億元），報告期內(nèi)取得約1386萬元的收益。 《《《 行業(yè)前瞻 互聯(lián)網(wǎng)巨頭殺入保理平臺＋支付成撒手锏 每經(jīng)記者史青偉發(fā)自上海 當前，盡管商業(yè)保理普遍面臨盈利困難的問題，但面對20萬億元市場蛋糕的誘惑，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的觸角也開始伸向這一領域。 以京東旗下上海邦匯商業(yè)保理有限公司（以下簡稱邦匯保理）為例，短短一年多時間內(nèi)，注冊資本幾經(jīng)變更，已從最初的1億元增至目前的15億元。 平安商業(yè)保理有限公司總經(jīng)理陳朝陽此前表示，目前，國內(nèi)商業(yè)保理領域比較成功的有三種模式：包括以阿里巴巴為代表的交易平臺的控制模式；銀行主導的用賬戶+信控的模式和專門服務中小企業(yè)的商業(yè)保理等。 目前看來，擁有電商平臺和支付系統(tǒng)對接的保理公司占據(jù)了很大的主動，依靠“資金流、信息流和物流”的有效整合，此類公司的規(guī)模擴張較快。 此外，一些商業(yè)保理公司則主動突破對銀行融資的依賴，通過P2P等互聯(lián)網(wǎng)渠道融資，不過風險不容小視。 電商巨頭殺入利好保理行業(yè) 2013年以來，眾多資本涌入商業(yè)保理領域，其中不少是互聯(lián)網(wǎng)或電子商務企業(yè)。如上海陸金所成立了專業(yè)化保理公司——平安商業(yè)保理公司，阿里巴巴、京東等也擁有了各自的保理公司。 業(yè)內(nèi)人士表示，許多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要么通過股權紐帶，要么通過技術紐帶介入保理行業(yè)，這有利于將互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術引入保理業(yè)，實現(xiàn)保理公司對供應鏈成員間的“資金流、信息流和物流”的有效整合，進而提升保理業(yè)務效率，而互聯(lián)網(wǎng)電商依靠其天然優(yōu)勢，業(yè)務規(guī)模也得以迅速擴張。 以京東旗下邦匯保理為例，其法定代表人為劉強東，短短一年多時間內(nèi)，注冊資本幾經(jīng)變更，全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，目前該公司注冊資本為15億人民幣，而注冊時僅為1億元人民幣。 由于必須是實繳注冊資本，注冊資本的增加也反映了邦匯保理業(yè)務量的增加，這可以從一些數(shù)據(jù)看出端倪。 據(jù)了解，京東的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務主要由兩個主體在承擔：保理方面的業(yè)務主體是邦匯保理，小貸方面則是京匯小貸有限公司。 目前，京東提供的京保貝主要針對京東自營平臺的供應商。2014年第一個月，京東供應鏈金融貸款規(guī)模超過10億元。 瀛鰲保理董事長劉菊婷告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，邦匯保理屬于電商體系保理公司，優(yōu)勢在于掌握貿(mào)易數(shù)據(jù)，可以在線提供服務。另外，電商平臺有支付功能，可以在線為平臺上企業(yè)做結算，做保理業(yè)務，對于互聯(lián)網(wǎng)及電商來說，是個不錯的選擇。對多數(shù)保理公司來說，除非也有支付和結算數(shù)據(jù)，知道企業(yè)和客戶，否則（業(yè)務）沒法做。 “保理業(yè)務的本質，是應收賬款轉讓，即保理商圍繞企業(yè)的應收賬款提供一攬子的服務。服務主要分為三大塊：一是融資、二是壞賬擔保、三是管理。管理又分為事前的資信調查、事后的賬款管理和催收。雖然各種提法稍有不同，但都是這三大塊功能的衍生，這些和支付密切相關，有了支付就可以很快做起來。”劉菊婷稱。 金潤保理董事總經(jīng)理徐賽花也向記者表示，一些知名的互聯(lián)網(wǎng)公司進入后，對行業(yè)知名度、認知度和宣傳力度比較大，有利于推動行業(yè)發(fā)展。 業(yè)內(nèi)人士也告訴記者，互聯(lián)網(wǎng)巨頭殺入保理市場，是這些公司戰(zhàn)略布局的其中一步，也再次證明細分市場的必要性和數(shù)據(jù)支撐的魅力所在，總體來看，對整個行業(yè)構成利好。 部分公司另謀融資渠道 2013年以來，已出現(xiàn)了一些保理公司通過專項資產(chǎn)管理計劃、集合資金信托計劃等進行籌資的案例。如2013年7月，上海陸金所、深圳平安匯富資產(chǎn)管理公司委托平安銀行深圳分行發(fā)行了8500萬元專項委托貸款計劃用于鑫銀國際保理公司開展的教育行業(yè)保理項目。 由于外部融資渠道不暢，商業(yè)保理發(fā)展落后于銀行保理。 上述業(yè)內(nèi)人士向記者表示，銀行保理占據(jù)主導也是當前金融市場的必然，無論是數(shù)據(jù)以及企業(yè)客戶的積累，很容易讓他們做得很大，銀行保理3萬億元的規(guī)模和商業(yè)保理300億的規(guī)模就是最好的例證。 一些保理公司除了通過上述做法獲取外部融資，另外一些則通過P2P行業(yè)等進行融資。 自2014年下半年以來，已經(jīng)有十幾家P2P平臺陸續(xù)上線了保理業(yè)務，其中還有部分平臺專做保理業(yè)務。目前，保理與P2P平臺的具體合作方式，主要是企業(yè)將應收賬款轉讓給保理公司，保理公司負責為企業(yè)融資，形成保理資產(chǎn)后收益權再通過P2P平臺向投資者募集資金，到期后由保理公司再負責回購。 不過，關于P2P平臺對接保理資產(chǎn)是否安全的爭議一直沒有停息。 徐賽花向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，一些銀行對保理公司在資金方面的支持比較謹慎，現(xiàn)在保理公司和P2P平臺對接，是一個很好的模式。 劉菊婷則認為，保理資產(chǎn)對接網(wǎng)貸行業(yè)很危險，P2P平臺現(xiàn)在做的債權轉讓，離資產(chǎn)證券化很遠，而在基礎資產(chǎn)方面，保理資產(chǎn)相對較差，要轉讓出去，可能會對投資者造成損失。另外，P2P平臺也沒有辨別能力，在這個環(huán)節(jié)中，資產(chǎn)質量沒法判定，P2P平臺沒在保理資產(chǎn)轉讓過程中做增信。 “一些融資租賃公司缺資金找我們，我們也不敢做，目前這個架構還是不安全，P2P平臺沒法做到風險規(guī)避。”劉菊婷稱。 對于目前保理行業(yè)的創(chuàng)新，劉菊婷也表示，保理除融資功能外，可提供非融資保理業(yè)務（應收賬款管理、貿(mào)易擔保等），銀行不會介入后者。從企業(yè)角度來說，財務和服務外包需求很大，商業(yè)保理有一片藍海，保理公司管理應收賬款和票據(jù)就會發(fā)展得很好。