據(jù)新華社北京5月24日電 清華大學(xué)蘇世民學(xué)者項(xiàng)目主任李稻葵教授在此間舉行的“清華五道口全球金融論壇”上，對(duì)一些將央行降息等舉措理解為“央媽坐不住了，要防止經(jīng)濟(jì)增速下滑”的言論進(jìn)行了批駁。

他說，這些觀點(diǎn)都不正確，要對(duì)中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整期的貨幣政策做出正確的觀察，應(yīng)該認(rèn)識(shí)到當(dāng)前的貨幣政策必須同時(shí)應(yīng)對(duì)三個(gè)挑戰(zhàn)，即降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、適應(yīng)融資結(jié)構(gòu)正在發(fā)生的巨變和應(yīng)對(duì)全球正在經(jīng)歷的流動(dòng)性收縮。

“只有把這三件事情放進(jìn)腦子里才能夠判斷貨幣政策是寬松還是不寬松。”他說。

李稻葵指出，中國的國民儲(chǔ)蓄率非常之高，至少是世界第一大經(jīng)濟(jì)體美國國民儲(chǔ)蓄率的兩三倍以上，但是如果按債券市場(chǎng)或銀行貸款利率來算，國內(nèi)企業(yè)的融資成本至少比美國企業(yè)高出50%。

“我們的銀行貸款利率接近6%，一般債券的利息也是6%到7%，都是非常之高的。毫無疑問，它不利于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，因此第一個(gè)挑戰(zhàn)就是要想方設(shè)法降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的成本，所以央行最近一系列動(dòng)作是降息。”他說。

此外，當(dāng)前的債券市場(chǎng)發(fā)展非常快。他提出當(dāng)前的公司債、企業(yè)債余額加上地方政府的各種債務(wù)，總量規(guī)模應(yīng)該接近世界第二大，如果在未來四五年繼續(xù)保持這樣的發(fā)展趨勢(shì)，債務(wù)規(guī)模甚至能超過銀行貸款。

銀行貸款對(duì)貨幣供給具有滾動(dòng)式的乘數(shù)效應(yīng)，而債券市場(chǎng)的乘數(shù)效應(yīng)很低，也就是說債券市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)際上對(duì)整個(gè)貨幣供給施加一個(gè)收縮的力量。“在這個(gè)背景下應(yīng)該看到貨幣政策必須適當(dāng)放寬，否則貨幣存量短期內(nèi)將呈現(xiàn)不足。”李稻葵說。

李稻葵說，當(dāng)前的三個(gè)挑戰(zhàn)疊加在一起就使貨幣政策變得非常復(fù)雜，不要簡(jiǎn)單把貨幣政策歸結(jié)為“央媽”要救市。