每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周二A股低開并失守前低2850點(diǎn)，但其后買單涌入，最終股指有所上漲。截至收盤，滬指漲0.44%至2913.84點(diǎn)。盤面看，題材股、中小板表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板綜指大漲3.22%。

大盤止跌回穩(wěn)應(yīng)與多重因素相關(guān)，重要原因之一應(yīng)是“部分杠桿類資金已提前減倉(cāng)”。兩融持續(xù)下降已有好一陣子，目前已低于萬(wàn)億大關(guān)。在私募方面，前期許多私募就已減持。須指出的是：這些私募未必真輸了多少，許多私募可能僅因擔(dān)心清盤而作些預(yù)防性減持。如果事實(shí)果然如此，那么絕大多數(shù)私募力量是得到保留的，這股力量隨時(shí)可轉(zhuǎn)變?yōu)樽o(hù)盤力量。這兩天創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)不錯(cuò)，筆者相信多少應(yīng)與此相關(guān)。

大盤抗跌另一因素，應(yīng)與上周五殺跌本身就屬于“意外”相關(guān)。大家知道，上周五是期指交割日，中午有些聳人聽(tīng)聞的利空就不一定是巧事了，故那樣的殺跌就不可完全當(dāng)真。目前既然期指已經(jīng)交割，這些做空勢(shì)力應(yīng)至少暫時(shí)收斂。

第三個(gè)支撐因素是官方力挺人民幣。這回官方采取的措施是對(duì)境外人民幣征收存款準(zhǔn)備金，這就進(jìn)一步增加了那些“融入人民幣拋售的投機(jī)客”的操作成本。

A股已展現(xiàn)出韌性無(wú)疑，顯然較前兩次股災(zāi)時(shí)強(qiáng)得多，但是否已經(jīng)找到底部，卻仍需觀察。

昨港股并未理會(huì)A股上漲，而是繼續(xù)殺跌，這顯然會(huì)拖累含H股的權(quán)重A股。未來(lái)A股若想進(jìn)一步走強(qiáng)，也只能更多地依賴創(chuàng)業(yè)板等題材股，這似乎顯得比較困難。

人民幣雖已穩(wěn)住，但若想人民幣繼續(xù)穩(wěn)定，央行便無(wú)法寬松過(guò)度，降息基本上已不用想了，就算是降準(zhǔn)也極可能拖延一陣。流動(dòng)性應(yīng)為A股最重要的基本面之一，當(dāng)流動(dòng)性受抑制時(shí)，A股的走勢(shì)顯然會(huì)更加艱難。

其實(shí)寬松政策原本并不會(huì)必然地壓制本幣，當(dāng)貨幣注入能扭轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)時(shí)，這種情況下寬松是能提振本幣的。然而問(wèn)題是：現(xiàn)在的寬松似極難提振實(shí)體，只是滿足了“借新還舊”需求。

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