每經(jīng)記者曾劍 在股市走牛時(shí)，部分上市公司股東將股權(quán)大量質(zhì)押，一些員工持股計(jì)劃也“追高”殺入；在股指大幅下挫后，部分上市公司股東及員工持股計(jì)劃又出面護(hù)盤(pán)，甚至不惜動(dòng)用杠桿。 然而，回頭來(lái)看，種種護(hù)盤(pán)措施均淪為“曇花一現(xiàn)”。市場(chǎng)不時(shí)傳出某某股東質(zhì)押股份接近平倉(cāng)線、某某股東資管計(jì)劃爆倉(cāng)、某某員工持股計(jì)劃腰斬等消息，驚得不少人心驚膽戰(zhàn)，或許一時(shí)間恨不得未曾開(kāi)戶過(guò)。 不過(guò)，在恐慌當(dāng)中，基于上市公司控股股東、高管自救的“風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)遇”的觀點(diǎn)正在悄然發(fā)散，聚攏了不少粉絲。 平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā) 2月1日收盤(pán)后，鼎立股份發(fā)布公告稱(chēng)，因平倉(cāng)線被擊穿，公司控股股東鼎立控股用于增持公司股份的資管計(jì)劃被強(qiáng)制平倉(cāng)。在近期股市大幅回調(diào)的背景之下，鼎立控股并非第一個(gè)爆倉(cāng)的。1月18日晚，慧球科技也公告大股東持有的部分股份被平倉(cāng)。公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人顧國(guó)平通過(guò)資管計(jì)劃德邦慧金1號(hào)增持的841.52萬(wàn)股公司股票被平倉(cāng)。公司還提示稱(chēng)：顧國(guó)平的一致行動(dòng)人和熙2號(hào)、匯增1號(hào)、匯增2號(hào)及匯增3號(hào)暫未觸及平倉(cāng)線，但若公司股票價(jià)格繼續(xù)下跌，不排除被動(dòng)平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。 果不其然，由于慧球科技股價(jià)1月19日跌停，匯增3號(hào)預(yù)估份額凈值觸及止損線。顧國(guó)平被迫追加了2000萬(wàn)元用于補(bǔ)倉(cāng)。 此外，還有諸如同洲電子、金洲管道、海虹控股、錫業(yè)股份、冠福股份、華仁藥業(yè)、大東南等多家上市公司陸陸續(xù)續(xù)披露了大股東存在股權(quán)質(zhì)押抑或增持股份臨近平倉(cāng)線的風(fēng)險(xiǎn)。還有如金葉珠寶宣布公司股票價(jià)格接近第一期員工持股計(jì)劃對(duì)應(yīng)的博時(shí)資本創(chuàng)利3號(hào)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃平倉(cāng)線。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在股指于去年6月中旬回調(diào)后，不少上市控股股東及員工持股計(jì)劃響應(yīng)號(hào)召護(hù)盤(pán)，其中不乏動(dòng)用杠桿意欲“抄底”的。如果A股繼續(xù)下挫，那么通過(guò)資管計(jì)劃杠桿增持的控股股東、員工持股計(jì)劃，以及高比例股權(quán)質(zhì)押都可能出現(xiàn)更多的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。 老板和員工們自救積極性高 老板快爆倉(cāng)了，當(dāng)然壓力山大；員工持股被套了，年終獎(jiǎng)都虧沒(méi)了，哪還有心情上班？因此，如果上市公司股價(jià)持續(xù)下挫，很有可能產(chǎn)生多輸局面。此外，由于遭遇平倉(cāng)將面臨巨大損失，以及這種風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)可能導(dǎo)致上市公司股價(jià)進(jìn)一步下探，從而加劇控股股東的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生惡性循環(huán)，因此不少控股股東在面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都在積極地聯(lián)合上市公司采取多種招數(shù)實(shí)施自救。 譬如，前述同洲電子、金洲管道、海虹控股、錫業(yè)股份、冠福股份、大東南等多家上市公司，在披露控股股東存在股權(quán)質(zhì)押及增持平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，便宣布股票停牌。停牌期間，上市公司一方面可以給控股股東籌備相關(guān)補(bǔ)倉(cāng)事宜更多的緩沖時(shí)間，另一方面也可借此平復(fù)投資者情緒。 部分上市公司也披露了控股股東自救的具體方式。具體來(lái)看，同洲電子老板采用了“金蟬脫殼”的手法。上市公司在2月2日公告稱(chēng)，公司實(shí)際控制人袁明與小牛資管達(dá)成初步意向，小牛資管或其控制/指定的關(guān)聯(lián)方有意向受讓袁明所持有的公司股份?；矍蚩萍紝?shí)際控制人顧國(guó)平宣布擬將其持有的斐訊數(shù)據(jù)通信部分資產(chǎn)與上市公司重組，預(yù)計(jì)金額在1億元以上。冠福股份則及時(shí)宣布重大資產(chǎn)重組停牌，并在此后披露擬通過(guò)發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式并購(gòu)塑米信息科技100%股權(quán)。金洲管道大股東金洲集團(tuán)則迅速進(jìn)行了補(bǔ)倉(cāng)。同時(shí)，金洲管道在復(fù)牌后也是陸續(xù)發(fā)布了一些利好消息，大有相助之意。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，鼎立股份控股股東鼎立控股的做法更為直接。鼎立控股2月1日宣布遭強(qiáng)制平倉(cāng)當(dāng)晚，宣布將通過(guò)上證所交易系統(tǒng)增持上市公司股份，增持總金額8000萬(wàn)~1.5億元。 從短期的效果上看，目前尚在交易的包括金洲管道及鼎立股份，金洲管道在利好消息的陸續(xù)刺激下，已經(jīng)穩(wěn)住了局面；而鼎立股份在控股股東增持計(jì)劃的支持下，2月2日強(qiáng)勢(shì)漲停。 多維度尋找風(fēng)險(xiǎn)股中的黑馬 有市場(chǎng)投資人士指出，投資者不妨做出一個(gè)合情合理的猜測(cè)：面臨平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的多數(shù)為上市公司控股股東，被套的員工持股計(jì)劃也有眾多高管參與其中。面對(duì)危機(jī)，除非他們想直接跑路，否則他們肯定不會(huì)坐以待斃，拯救股價(jià)是他們的唯一選擇。而且由于市場(chǎng)低迷，公司的動(dòng)作還必須出彩才可能有效果?；谶@種推論，投資者或許可以嘗試從此類(lèi)股票中尋得一些黑馬股。 據(jù)長(zhǎng)江證券近期發(fā)布的研究報(bào)告指出，股價(jià)低于質(zhì)押股票預(yù)警價(jià)格的2倍的股票，可能是蘊(yùn)藏黑馬股的寶地。據(jù)其發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，諸如南風(fēng)股份、恒泰艾普、愛(ài)迪爾、華聯(lián)礦業(yè)、天沃科技等20余只股票均是此類(lèi)概念股。 再有就是員工持股計(jì)劃被深套的上市公司，記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在去年來(lái)實(shí)施員工持股計(jì)劃的200家上市公司中，股價(jià)“破發(fā)”的個(gè)股占比超六成，這其中不少個(gè)股還加有數(shù)倍杠桿。一旦市場(chǎng)穩(wěn)定，這些標(biāo)的的上漲動(dòng)力似乎要更勝一籌。 以實(shí)施員工持股計(jì)劃以來(lái)浮虧嚴(yán)重的萬(wàn)達(dá)信息為例，其在去年員工持股計(jì)劃公告中就表明，上海萬(wàn)豪投資有限公司將為優(yōu)先級(jí)份額的權(quán)益實(shí)現(xiàn)提供擔(dān)保。今年1月6日公司發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東萬(wàn)豪投資作為該計(jì)劃的資金補(bǔ)償方始終履行資金補(bǔ)償責(zé)任。目前，萬(wàn)豪投資決定，為了增強(qiáng)投資者信心，以自有資金替換該計(jì)劃中的優(yōu)先級(jí)資金6億元。截至1月6日，萬(wàn)豪投資已完成相關(guān)工作。從股價(jià)走勢(shì)上看，萬(wàn)達(dá)信息股價(jià)近半個(gè)月來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，1月14日~2月2日，公司股價(jià)累計(jì)上漲了32.29%。 此前，員工持股計(jì)劃遭深套的久立特材控股股東采取了相似的措施。在方案發(fā)布后30多個(gè)交易日里，公司股價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，累計(jì)漲幅近40%。 高股權(quán)質(zhì)押比例及員工持股浮虧個(gè)股（見(jiàn)表格）