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每經記者 胡健

7月19日，民生銀行研究院發(fā)布2016年上半年宏觀經濟形勢分析報告。該報告指出，盡管制造業(yè)、消費、就業(yè)以及通脹等數(shù)據(jù)均在6月份呈現(xiàn)回暖，但預計美聯(lián)儲下半年加息概率仍然較低。

上半年全球經濟金融形勢復雜嚴峻，地緣政治的影響沖擊更加頻繁，英國脫歐等“黑天鵝”事件時有發(fā)生。對此該報告稱，盡管美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)在二季度末大幅反彈并超出市場預期，但該數(shù)據(jù)尚未反映英國“脫歐”公投影響，并且二季度月均新增就業(yè)人數(shù)僅為14.7萬人，仍然難以反映就業(yè)市場的整體性回升。

在外貿方面，民生銀行研究院判斷，美國貿易赤字規(guī)模較大。受油價上漲推升進口總額、美元走強拖累出口等因素影響，二季度美國對外貿易逆差持續(xù)擴大，加息將使其貿易狀況進一步惡化。

報告認為，從7月7日公布的6月貨幣政策會議紀要來看，美聯(lián)儲官員對就業(yè)市場、通脹前景以及未來加息節(jié)奏的判斷存在分歧，加之11月即將舉行的美國大選為經濟前景進一步增加了不確定性，因此美聯(lián)儲對于在公布大選結果前加息持謹慎態(tài)度。

而從外部來看，英國“脫歐”后歐洲市場給全球經濟帶來的不確定性依然存在，而歐盟作為美國重要的貿易伙伴，若其經濟下滑，也將對美國造成不利影響。

相比之下，歐洲和日本的情況則不同。報告稱，此次英國“脫歐”事件，將會為歐央行繼續(xù)擴大寬松力度提供最好的理由。鑒于其負利率的程度已經比較深，且效果仍不確定，加上日益頻發(fā)的恐怖襲擊極大打擊了投資及消費信心，預計歐央行可能會在擴大資產購買規(guī)模方面有所動作。

7月12日，日本內閣府發(fā)布刺激計劃公告表示，必須采取全面大膽的經濟措施加速未來投資。公告稱，日本經濟財政大臣本月將制定刺激計劃。日本推出新的刺激計劃主要源于下行風險猶存，通縮壓力仍大。

作為世界第二大經濟體，中國的貨幣政策將會采取何種策略——對此民生銀行研究院認為，下半年中國貨幣政策預計將維持實質穩(wěn)健，理由包括當前的流動性并不缺乏、貨幣政策的寬松有可能會大幅推升資產泡沫、加劇資金避實就虛、引發(fā)金融市場大幅波動等。