每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習(xí)記者 張鐘尹 每經(jīng)編輯 陳星    

每經(jīng)實習(xí)記者 張鐘尹 每經(jīng)編輯 陳星

昨日（2月21日），財政部發(fā)布《關(guān)于做好2017年地方政府債券發(fā)行工作的通知》，要求各地合理制定債券發(fā)行計劃，均衡債券發(fā)行節(jié)奏。

《通知》指出，對于公開發(fā)行債券，各地應(yīng)當(dāng)按照各季度發(fā)行規(guī)模大致均衡的原則確定發(fā)行進度安排，每季度發(fā)行量原則上控制在本地區(qū)全年公開發(fā)行債券規(guī)模的30%以內(nèi)。

此外，《通知》提出，進一步規(guī)范地方債信用評級，提高信息披露質(zhì)量。

上海財大公共政策與治理研究院副院長鄭春榮向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，地方政府債券是公開發(fā)行債券，而不是有特定投資者的私募債券，地方債有信息披露的需求。

合理制定債券發(fā)行計劃

《通知》提出，各省、自治區(qū)、直轄市、經(jīng)省政府批準(zhǔn)自辦債券發(fā)行的計劃單列市新增債券發(fā)行規(guī)模不得超過財政部下達的當(dāng)年本地區(qū)新增債券限額；置換債券發(fā)行規(guī)模上限原則上按照各地上報財政部的置換債券建議發(fā)債數(shù)掌握。發(fā)行置換債券償還存量地方債的，應(yīng)當(dāng)在置換債券發(fā)行規(guī)模上限內(nèi)統(tǒng)籌考慮。

地方財政部門應(yīng)當(dāng)根據(jù)資金需求、債券市場狀況等因素，統(tǒng)籌債券發(fā)行與庫款管理，科學(xué)安排債券發(fā)行，合理制定債券全年發(fā)行總體安排、季度發(fā)行初步安排。在此基礎(chǔ)上，不遲于每次發(fā)行前7個工作日，制定發(fā)行具體安排。

對于地方債限額管理，2015年財政部發(fā)布《關(guān)于對地方政府債務(wù)實行限額管理的實施意見》，合理確定地方政府債務(wù)總限額，對地方政府債務(wù)余額實行限額管理。年度地方政府債務(wù)限額等于上年地方政府債務(wù)限額加上當(dāng)年新增債務(wù)限額（或減去當(dāng)年調(diào)減債務(wù)限額），具體分為一般債務(wù)限額和專項債務(wù)限額。

此外，《通知》還提出對于公開發(fā)行債券（含新增債券和公開發(fā)行置換債券，下同），各地應(yīng)當(dāng)按照各季度發(fā)行規(guī)模大致均衡的原則確定發(fā)行進度安排，每季度發(fā)行量原則上控制在本地區(qū)全年公開發(fā)行債券規(guī)模的30%以內(nèi)（按季累計計算）。

據(jù)中債資信數(shù)據(jù)，2016年地方政府債券發(fā)行節(jié)奏平滑度依舊出現(xiàn)明顯的月度差異。一季度地方政府債券發(fā)行主要在3月份。二季度達到了全年發(fā)行的高峰，其中4月份、6月份月度發(fā)行規(guī)模位居全年前兩位。三季度發(fā)行量較二季度下降了42.43%，發(fā)行主要集中在8月份；四季度地方政府債券發(fā)行進入收官階段，發(fā)行量不足萬億元且逐月遞減。

鄭春榮向記者表示，根據(jù)各個省份已有的債務(wù)水平，國務(wù)院給各省份下發(fā)年度地方債務(wù)限額，但為了避免資金擠壓，例如各省份都在某一季度大量發(fā)債，所以規(guī)定每季度的發(fā)行量以此來均衡全年發(fā)行量。

研究建立信用評級黑名單制度

《通知》強調(diào)，財政部將積極推動相關(guān)行業(yè)協(xié)會研究制定地方債信用評級自律規(guī)范，強化對地方債信用評級機構(gòu)的行業(yè)自律。

此外，財政部將研究建立地方債信用評級機構(gòu)黑名單制度。違反行業(yè)自律規(guī)定、弄虛作假的地方債信用評級機構(gòu)，將被列入黑名單，在規(guī)定時限內(nèi)禁止參與地方債信用評級業(yè)務(wù)。

根據(jù)規(guī)定，信用評級從最高的AAA級、AA級、A級、BBB級，一直到最低的C級。AAA級表明償還債務(wù)的能力極強，基本不受不利經(jīng)濟環(huán)境的影響，違約風(fēng)險極低。

鄭春榮向記者分析，此前，有些信用評級機構(gòu)不負責(zé)任，沒有對數(shù)據(jù)準(zhǔn)確分析，沒有起到市場引導(dǎo)作用。“中國各省份的評級都是AAA級，那么信用評級機構(gòu)的信號作用將遭到弱化，投資者也無所適從。”鄭春榮說。

社科院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員何代欣曾表示，大家希望通過地方政府資信評級來提示風(fēng)險、反映地方債的投資價值。但無差別的AAA評級背后，其實有實質(zhì)性的差異。單就財政盈余來說，2015年江蘇財政盈余是5.1%，而青海是-44.9%，不同省份差異很大。

此外，《通知》還指出，地方財政部門應(yīng)當(dāng)不遲于每次發(fā)行前5個工作日通過本單位門戶網(wǎng)站、中國債券信息網(wǎng)等網(wǎng)站披露當(dāng)期債券基本信息、債券信用評級報告和跟蹤評級安排；不遲于全年首次發(fā)行前5個工作日，通過指定網(wǎng)站披露債券發(fā)行兌付相關(guān)制度辦法、本地區(qū)中長期經(jīng)濟規(guī)劃、地方政府債務(wù)管理情況等信息。