每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 岳琦 實習(xí)生 肖達(dá)明 每經(jīng)編輯 陳俊杰    

每經(jīng)記者 岳琦 實習(xí)生 肖達(dá)明 每經(jīng)編輯 陳俊杰

借助崔如琢這個藝術(shù)大IP，觀唐文化實現(xiàn)了利潤大增。同時，這家業(yè)務(wù)主打“明星牌”，藝術(shù)與資本兩肩并挑的公司，也在資金的壓力下開始尋求新的融資渠道。

近1個月前，觀唐文化已經(jīng)收到了全國股轉(zhuǎn)公司同意其在新三板掛牌的函，從2016年5月31日發(fā)布第一份公開轉(zhuǎn)讓說明書到現(xiàn)在，時間已過去近1年。觀唐文化CEO呂嘉禾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，公司還在做掛牌前最后的準(zhǔn)備工作。

崔如琢在藝術(shù)品二級市場的每平方尺均價，最近3年都在20萬元到76萬元間波動。而記者據(jù)觀唐文化披露數(shù)據(jù)推算，其大規(guī)模采購崔如琢畫作達(dá)9514.63平方尺；此外，截至去年8月的占前十大庫存的畫作每平方尺平均采購成本約8萬元，遠(yuǎn)低于二級市場均價和觀唐文化2015年銷售均價33.05萬元。

且不論崔如琢為何會折價數(shù)倍銷售畫作，觀唐文化的生意并不是“低買高賣”那么簡單，先后購入約4.84億元的崔如琢畫作，截至去年8月底，主要由這些畫作構(gòu)成的庫存達(dá)到2.86億元。

按照其8年銷售完1萬平方尺崔如琢畫作的計劃，這也意味著未來8年，觀唐文化都要為庫存承擔(dān)減值風(fēng)險。

大幅折價“綁定”觀唐

觀唐文化是靠藝術(shù)品銷售實現(xiàn)了收入大增。

而這一業(yè)務(wù)產(chǎn)生過億元營收，離不開當(dāng)代畫家崔如琢那約1萬平方尺的畫作。觀唐文化披露，“公司在實際控制人變更后購入了書畫大師崔如琢先生書畫作品約10000平尺”，對于這批畫作，觀唐文化采取的是2015年購貨銷售并舉、支付定金鎖定畫作，將交接程序延遲到2016年的策略。

其同時還披露，2015年至2016年上半年銷售了其中的1190.28平方尺，占購入總量的12.51%。按照這一數(shù)字計算，觀唐文化實際購入的畫作為9514.63平方尺。

近1萬平方尺崔如琢的畫作，意味著巨大的市值。僅以2015年為例，2015年觀唐文化銷售崔如琢作品838.57平方尺，取得銷售收入2.77億元，照此計算，2015年銷售的這批畫作每平尺均價為33.05萬元。

而當(dāng)年春秋兩季崔如琢作品在二級市場的每平方尺均價，分別為38.32萬元和20.19萬元，據(jù)此比較，33.05萬元的均價恰好在二級市場價格水平內(nèi)。

據(jù)照觀唐文化披露，其購入崔如琢畫作約4.84億元，這批畫作將在未來的8年時間逐步銷售到市場。

而截至2016年8月份，觀唐文化庫存價值前十的崔如琢畫作經(jīng)計算約為1413平方尺，這批畫作的成本金額約為1.17億元，即每平方尺均價8萬元左右。這意味著，按照目前二級市場的價格，觀唐文化可謂坐在一座“金礦”上。

重金“押注”單個IP

觀唐文化分析自身風(fēng)險因素時提到，“公司書畫作品收入在很大程度上依賴于崔如琢先生的書畫作品。如果未來崔如琢先生作品產(chǎn)量和價格出現(xiàn)下滑，將會影響公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利水平。”

2015年，觀唐文化依靠崔如琢畫作收入達(dá)2.41億元，而其他畫作銷售收入為446.95萬元。或是為了解決這一高度依賴帶來的風(fēng)險問題，觀唐文化到目前為止，已經(jīng)與朱小坤、文蔚、張晶晶等106位中青年畫家簽訂了購買、合作協(xié)議。而2016年11月發(fā)布的反饋意見還顯示，截至當(dāng)時僅簽約了20余位中青年畫家。

大量新簽約畫家能否稀釋崔如琢銷售額所占比例還有待時間證明，但毋庸置疑的是，要想復(fù)制崔如琢式的成功將會是艱難的。畢竟這位“國寶”畫家在市場環(huán)境不樂觀的情況下所擁有的逆市造富能力無出其右。

而從商業(yè)邏輯來看，觀唐文化有著動力維持和推升旗下藝術(shù)家的畫作市價。

為應(yīng)對減值風(fēng)險，觀唐文化提出的一大策略是，“公司將通過參加展覽及藝術(shù)活動來提高簽約藝術(shù)家影響力來提升庫存價值。”在這一點上，最成功的案例無疑是崔如琢2016年的故宮大展。

公開的資料和報道顯示，觀唐文化的一位股東用1億元的資金購買崔如琢的畫作后，崔如琢將這筆資金捐給故宮，同時在故宮開始辦展，并由觀唐文化作為主辦方召開專題新聞發(fā)布會。

1億元捐故宮、故宮大展，兩層話題帶來極高的關(guān)注度，有業(yè)內(nèi)人士表示，這也在一定程度上為其后來的一系列市場活動做出鋪墊。

業(yè)務(wù)可持續(xù)性受質(zhì)疑

值得指出的是，“重倉”崔如琢也面臨著庫存減值風(fēng)險。保薦券商推薦報告提示，書畫作品為非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，藝術(shù)價值的判斷受人為主觀判斷影響較大，觀唐文化大量存貨價值會隨市場價值波動而波動，因此公司面臨一定的存貨減值風(fēng)險。當(dāng)市場整體走低或者市場熱點發(fā)生變化，公司的藝術(shù)品可能失去對買家的吸引力，導(dǎo)致公司盈利能力下降。

觀唐文化的業(yè)務(wù)可持續(xù)性也引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注，其在回復(fù)第二次反饋意見時稱，中國藝術(shù)品市場場成交金額較大且市場成交量整體平穩(wěn)。然而記者注意到，觀唐文化押注的是中國當(dāng)代書畫市場，而非整體的中國藝術(shù)市場。對此，觀唐文化拒絕了記者的實地和電話采訪。

當(dāng)代書畫的市場表現(xiàn)并不能與藝術(shù)市場整體一概而論。雅昌藝術(shù)檢測中心發(fā)布的2016年春拍報告就顯示，“中國當(dāng)代書畫的關(guān)注度一直不高，原因可能受到很多非市場因素的影響，如人為炒作、審美偏好、藝術(shù)家存世作品的多少等，使其價格存在人為性和虛假性，很難確定作品的真正價值。”

相對來說，古代書畫的稀缺價值和歷史價值使其具有保值性和升值潛力，可見，僅僅就中國書畫市場而言，作品時代之差也能導(dǎo)致市場的重大差異。

觀唐文化在反饋意見中還引用諸多數(shù)據(jù)描述藝術(shù)品市場的前景廣闊。但從2014年到2016年來看，當(dāng)代書畫市場成交額由54.19億元跌到2016年的22.08億元。當(dāng)代書畫逐年走低的趨勢尚無明顯扭轉(zhuǎn)的訊號。

此外，崔如琢作品2014年到2016年3年的6個拍賣季，每平方尺單價最低達(dá)為20.19萬元，最高達(dá)到76.08萬元，波動性十分明顯。而拍賣渠道是觀唐文化售賣藝術(shù)品的一個主要渠道。