每經(jīng)編輯｜方京玉 郭榮村     

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 方京玉 每經(jīng)記者 郭榮村 每經(jīng)編輯 姚治宇

昨日（7月24日），普華和順（01358，HK）發(fā)布公告，擬分拆旗下附屬公司在A股證券交易所獨(dú)立上市。根據(jù)公告顯示，擬被普華和順拆分的附屬公司為天新福（北京）醫(yī)療器材股份有限公司(以下簡稱天新福)，其主要從事再生醫(yī)用生物材料業(yè)務(wù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在資本市場(chǎng)上，港股上市公司分拆投向A股早已不是新鮮事。協(xié)縱策略管理集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人黃立沖向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相似標(biāo)的在A股的估值一般高于港股，港股企業(yè)轉(zhuǎn)投A股若能獲審批，回報(bào)的確會(huì)高于之前。

2014年收購天新福

普華和順2016年報(bào)顯示，公司2016財(cái)年錄得營業(yè)收入5.67億元人民幣，毛利4.18億元。2016財(cái)年普華和順收入主要來自于再生醫(yī)用生物材料以及輸液器兩大主營業(yè)務(wù)，分別收入2.42億元、3.2億元。此次擬分拆上市的天新福主要從事再生醫(yī)用生物材料業(yè)務(wù)，于2002年1月成立，2014年8月獲普華和順收購。

普華和順表示，此次分拆公司將提呈發(fā)售不多于6350萬新股，籌集人民幣6.83億元，分拆后天新福依然為普華和順的非全資附屬公司。

根據(jù)普華和順官網(wǎng)介紹，最初的普華和順是由北京伏爾特、天津威曼和深圳博恩組成，北京伏爾特、天津威曼分別成立于1997年以及2001年，深圳博恩成立于2002年。3家深耕醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域10年以上的公司，囿于在各自領(lǐng)域業(yè)務(wù)模式單一，難以實(shí)現(xiàn)單獨(dú)上市。2010年，美國知名PE華平投資集團(tuán)將3家公司共同集成為普華和順，經(jīng)過后續(xù)多次股權(quán)調(diào)整后最終于聯(lián)交所上市。

須待有關(guān)監(jiān)管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，普華和順在24日公告中還提到，公司已向聯(lián)交所提交分拆建議，而聯(lián)交所已確認(rèn)公司可進(jìn)行建議分拆。但建議分拆及建議Ａ股發(fā)行須待有關(guān)監(jiān)管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后，方可最終作實(shí)。

截至24日收盤，普華和順報(bào)每股1.74港元，漲幅達(dá)6.1%，市盈率為12.9。黃立沖告訴記者，對(duì)于普華和順而言，目前的市盈率偏低，但是考慮到港股市場(chǎng)對(duì)于利潤率特別高的企業(yè)有一些天然的懷疑以及擔(dān)心，所以目前的市盈率尚屬合理。

“如果普華和順回A可以獲得審批，未來的回報(bào)的確會(huì)更高一些。但是其中的風(fēng)險(xiǎn)是申請(qǐng)的時(shí)間，申請(qǐng)時(shí)間如果不斷延長會(huì)對(duì)業(yè)務(wù)造成一定影響。”黃立沖表示。

另有業(yè)內(nèi)專家表示，目前在港上市的部分內(nèi)資股在估值方面與A股差距較大。雖然港股分拆投赴A股成為了一些公司尋求市值利好的重要途徑，但是目前的大環(huán)境卻并不樂觀。

自2015年下半年掀起港股公司拆分資產(chǎn)“重組回A”浪潮后，先后披露主體或子公司回A計(jì)劃的港股公司如過江之鯽，但是最終成功者寥寥無幾。2016年下半年以來，證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，對(duì)重組上市進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管；同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還對(duì)境外上市公司私有化回歸A股、拆分資產(chǎn)回歸A股等資本事項(xiàng)提出密切關(guān)注，相關(guān)實(shí)施政策仍在研究之中。

據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層從嚴(yán)把關(guān)境外上市公司分拆資產(chǎn)通過重組方式回歸A股市場(chǎng)，其主旨之一是防止相關(guān)方通過不同市場(chǎng)之間的估值落差進(jìn)行制度套利。簡單對(duì)比可見，這些公司在港股市場(chǎng)的市值，遠(yuǎn)低于其重組回歸的估值。另外，私有化回歸還涉及換匯問題，這也是監(jiān)管層從嚴(yán)把控此類運(yùn)作的重要考量。