每經編輯｜許戀戀 王禮迪    

每經記者 許戀戀 王禮迪

每經編輯 杜蔚

 
業(yè)績變臉是并購標的業(yè)績波動的后遺癥之一，不少公司的業(yè)績預告明明是利潤增長，而經歷業(yè)績預告修正后，在業(yè)績快報中的利潤又大幅下降。天潤數娛在原本預計2017年凈利潤超5000萬元，而在快報中的實際凈利潤僅為909.19萬元，同比下降83.2%。凈利潤大幅下降背后，是天潤數娛部分游戲項目尚未達預期以及公司前次并購重組等費用增加。

《每日經濟新聞》記者注意到，天潤數娛近年來大手筆收購游戲公司，謀求公司多元化發(fā)展，并購標的上海點點樂為其帶來了可觀的利潤，但值得注意的是，上海點點樂2017年完成的業(yè)績不足全年業(yè)績承諾的35%，2016 年業(yè)績也未達標。

2017年營收同比增加57.51%

原主營業(yè)務尿素等化工產品的天潤數娛業(yè)績虧損之時迎來“救星”，2010 年賴淦鋒耗資2.43 億元接下了天潤數娛的控股權，此后天潤數娛開始布局房地產業(yè)務，準備走多元化之路，并且逐步將原有的化肥等傳統(tǒng)業(yè)務進行剝離。并且在2014年左右進軍游戲市場，開啟了大手筆收購游戲公司的轉型之路。收購游戲公司的一大好處是可以短時間內提振業(yè)績，天潤數娛的業(yè)績快報顯示，公司2017實現(xiàn)營收2.07億元，同比上年增加57.51%。天潤數娛稱營業(yè)收入實現(xiàn)較大幅度增長主要原因系在2017 年年底開始將新并購的兩家公司“拇指游玩”和“虹軟協(xié)創(chuàng)”納入了合并報表。

雖然營收有大幅增長，但2017年天潤數娛的凈利潤出現(xiàn)了大幅下跌，凈利潤僅為909.19萬元，同比下降超過八成。這與公司在三季報中曾預計的“凈利潤在5400~6500萬元之間”有很大的差距。

而天潤數娛凈利潤大幅下降的原因有兩個，一是公司部分游戲項目尚未達預期，二是公司前次并購重組等費用增加。天潤數娛曾在2016 年年報中披露，2017年公司預計推出四款新游戲，在上半年推出《悠悠戀物語》《櫻花的花瓣》，下半年推出《夢幻天團》《宮廷》，其中《櫻花的花瓣》的月流水預計將高達3000萬元，其余三款游戲月流水預計也有1500萬元。然而根據天潤數娛2017年半年報顯示，2017上半年最賺錢的還是老游戲《戀舞OL》《心動勁舞團》，分別收入約4000萬元、3000萬元，較上年同期收入分別增加了1.6倍和5.3倍，共占上半年總營收近八成。而公司于當期投放市場的新游戲《悠悠戀物語》海內外收入共計約1013萬元，僅占當期營收一成左右，這意味著新游戲并沒有達到預期的營收。天潤數娛2017半年報顯示，2017上半年公司已經實現(xiàn)1715萬元凈利潤；而快報中公司2017全年的凈利潤卻不足1000萬元，意味著天潤數娛2017年下半年業(yè)績實際是虧損的。

天潤數娛預計于去年投放的新游戲如今上線了嗎？《每日經濟新聞》記者在app store、應用寶、360 手機市場、樂商店四家應用平臺中搜索后發(fā)現(xiàn)，《悠悠戀物語》在app store 共有600 余次評價，三家安卓平臺有共計90 余萬次下載；而原計劃于去年6 月和11 月上線的《櫻花的花瓣》《夢幻天團》《宮廷》，至今在四家平臺中仍然未見身影。

點點樂能否完成業(yè)績對賭

游戲業(yè)務不達預期的同時，天潤數娛并未停下買買買的步伐。去年天潤數娛分別以10.9億元、6.25億元的交易價格分別收購了拇指游玩和虹軟協(xié)創(chuàng)100%股權。實際上，從2014年開始，天潤數娛預計收購的游戲公司達到4 家。2014年，天潤數娛準備收購上海旭游100%股權，交易價格6.10億元，但這筆交易因為上海旭游盈利預期不明朗，并未成功。

不過這次失敗并未澆滅天潤數娛繼續(xù)并購公司的熱情，2015年，天潤數娛以8億元的交易價格將上海點點樂收入囊中。2014年至今，天潤數娛已經成功收購了3家游戲公司，交易總價為31.25億元。對于天潤數娛來說，全資子公司上海點點樂的貢獻不言而喻。天潤數娛在成功收購上海點點樂之后，自2016年5月1日起將點點樂納入合并報表范圍，2016上半年營收3599萬元，實現(xiàn)凈利潤1376萬元，其中點點樂貢獻了凈利潤的88%。2017上半年的絕大部分營收和利潤貢獻也來自上海點點樂。

當初的收購就是驚人的高溢價，收購上海點點樂時，其總資產賬面價值3874萬元，評估值8.01 億元，增值率2672.15%。游戲公司的高溢價收購并不罕見，隨之而來的業(yè)績承諾也往往很高，上海點點樂承諾2015年至2017 年實現(xiàn)的扣除非經常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤（扣非凈利潤）分別不低于6500萬元、8125 萬元、1.015 億元。根據天潤數娛公開的信息，上海點點樂公司2015 年度歸屬于母公司股東的凈利潤為6587.66 萬元，扣非凈利潤為6537.26 萬元，完成比例為100.57%。但是2016年扣非凈利潤僅為7772.73萬元，低于承諾凈利潤數352.27萬元，完成比例為95.66%，業(yè)績未達標。

《每日經濟新聞》記者注意到，據天潤數娛2017年半年報，2017年1~6月上海點點樂凈利潤3534.98萬元，這離承諾的業(yè)績1.015億元相差甚遠。上海點點樂2017年有沒有完成業(yè)績對賭？天潤數娛目前游戲具體運營狀況如何？面對凈利潤下降公司有何對策？針對這些問題，《每日經濟新聞》記者數次致電天潤數娛董秘江峰，并向其郵箱發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿尚未得到回應。