每經(jīng)記者｜曾劍    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

一紙“狂犬疫苗生產(chǎn)造假、相關(guān)GMP證書被收回”的通報，讓疫苗行業(yè)龍頭企業(yè)長生生物（002680,SZ）登上了昨日的新聞頭條。突然的“黑天鵝”事件，又讓人不免為公司股價在本周的表現(xiàn)捏一把汗。

這種擔憂還是成為了現(xiàn)實。今日（7月16日）一開盤，長生生物股價便躺在了跌停板上，封單超80萬手，報22.10元。

股價的持續(xù)下挫普遍被認為是“黑天鵝”之后的大概率事情，這對股東的影響也是顯而易見的。不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，即便長生生物股價繼續(xù)下挫，也傷不了部分股東的筋骨。因為他們持股成本十分低廉，且部分人已經(jīng)提前減倉獲利。

長生生物16日早間公告，目前，吉林省食藥監(jiān)局已收回長春長生《藥品GMP證書》，同時公司已按要求停止狂犬疫苗的生產(chǎn)。而這意味著這家疫苗行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的主力產(chǎn)品將陷入停滯，盈利能力的重要支撐突遭變故，其2018年業(yè)績也將面臨不小的變數(shù)。

實控人持股成本十分低廉

回顧歷史，長生生物前身黃海機械于2015年~2016年實施了資產(chǎn)重組。這場重組包括重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓及發(fā)行股份募集配套資金。彼時，黃海機械將大部分資產(chǎn)及負債與高俊芳、張洺豪、張友奎等20名交易對方持有的長春長生100%股權(quán)中的等值部分進行置換。

經(jīng)過評估，黃海機械置出資產(chǎn)作價3.96億元，置入資產(chǎn)作價55.01億元，差額部分為51.05億元。差額部分由上市公司發(fā)行股份方式購買。

當時，黃海機械以16.91元/股向高俊芳、張洺豪等20人合計發(fā)行約3.02億股股份。

經(jīng)過上市公司近年來的分紅擴股，經(jīng)記者粗略估算，高俊芳、張洺豪等人的持股成本已經(jīng)變更為7.605元/股。

實際上，這些股東的真實成本可能還要更低。在長春長生注入上市公司之時，其便享受到了超高的溢價。根據(jù)重組方案顯示，長春長生評估價值為55.01億元，較其合并報表凈資產(chǎn)賬面值增值44.38億元，增值率417.49%，最終交易作價為55.01億元。

根據(jù)重組方案約定，張洺豪當時還以20.9647元/股的價格受讓劉良文、虞臣潘持有的黃海機械股票1360萬股。根據(jù)記者測算，張洺豪受讓上述股權(quán)的成本目前約為9.63元/股。

對比長生生物當前的股價水平來看，高俊芳、張洺豪等人依然有較大的獲利空間。目前，公司實際控制人為高俊芳、張洺豪、張友奎。   

部分股東早已啟動套現(xiàn)

除了持股成本低廉外，一些通過重組獲得上市公司股份的股東，已通過減倉獲利。

2017年7月，長生生物公告宣布，股東蕪湖卓瑞計劃減持不超過1647.8萬股公司股份。蕪湖卓瑞當時持有公司股份6591.18萬股，占公司總股本的6.77%。

數(shù)日后，上市公司再度披露股東減持計劃。北京華籌預(yù)計減持不超過1228.36萬股股份。北京華籌當時持股4913.43萬股，占公司總股本的5.05%。

無論是蕪湖卓瑞還是北京華籌，其持有的長生生物股份正是通過上市公司2015年度的發(fā)行股份置入長春長生獲得。

值得一提的是，今年1月3日，長生生物公告稱，有7341.05萬股股份解除限售，占公司股本總額的7.54%。這部分股權(quán)分別屬于蕪湖卓瑞、北京華籌等16名股東。這些股東均是上市公司2015年重組長春長生時的交易對手。

2018年2月，長生生物披露股東減持結(jié)果。其中，蕪湖卓瑞沒有實施減持，而北京華籌分9筆減持325.35萬股，套現(xiàn)5322.73萬元。 

雖然在減持計劃期間沒有減持，但蕪湖卓瑞并非沒有套現(xiàn)的心。自今年4月以來，其通過大宗交易減持1743.44萬股。由于長生生物股價自3月份后出現(xiàn)了一輪較大的漲幅，蕪湖卓瑞可謂是大賺特賺。即便以交易最低價（18.70元/股）估算，蕪湖卓瑞（5月9日已更名為曲水卓瑞）這一輪減持也套現(xiàn)逾3億元。

今年新進機構(gòu)或承壓

雖然“原始”股東持股成本低廉，受公司股價潛在下跌可能的抗擊打性強，但那些后續(xù)買入的，特別是在長生生物股價最近一輪上漲中買入的投資者，無疑面臨著一定的壓力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，3月1日~5月10日，長生生物股價累計上漲126.25%。

據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，合計有15家機構(gòu)投資者持有長生生物股票。

在剔除曲水卓瑞、北京華籌這兩家股東后，尚有13家機構(gòu)到一季度末持有長生生物股權(quán)。根據(jù)長生生物一季報判斷，中國農(nóng)業(yè)銀行-富國天瑞強勢地區(qū)精選混合型開放式證券投資基金、恒天中巖投資管理有限公司-恒天中巖星河資本事件策略私募投資基金3進入公司前10大流通股東名單。而整個一季度，長生生物股票加權(quán)均價約為16.703元/股。

由于這些基金的半年報尚未出爐，外界尚無法得知他們是否獲利減倉，亦或是目前繼續(xù)持股。事實上，即便這些機構(gòu)股東尚未退出，由于介入時機得當，其尚有一定時間和空間對持股進行調(diào)整。