每經(jīng)記者｜張虹蕾     每經(jīng)實(shí)習(xí)記者｜李詩(shī)琪    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯｜徐斐    

寵物經(jīng)濟(jì)無疑是我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)中的熱門話題。在資本市場(chǎng)領(lǐng)域，2017年A股終于誕生了兩家以寵物產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市公司——位于浙江的佩蒂股份(300673,SZ)和位于山東的中寵股份(002891,SZ)。

對(duì)比這兩家上市公司，可以發(fā)現(xiàn)諸多相似之處。除了主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在寵物零食這一細(xì)分領(lǐng)域外，為國(guó)外成熟品牌做代工產(chǎn)品也均是其賴以生存的經(jīng)營(yíng)模式。近段時(shí)間以來，佩蒂股份和中寵股份在海外收購(gòu)方面再度步調(diào)一致，二者都希望借國(guó)外企業(yè)培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并擬通過海外品牌回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

長(zhǎng)期致力于寵物行業(yè)品牌建設(shè)的馳銳傳媒CEO姜濱濱告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，當(dāng)下，我國(guó)的寵物食品行業(yè)依舊以生產(chǎn)性思維為主。而與此相對(duì)應(yīng)的是，國(guó)際寵物食品巨頭品牌在世界范圍內(nèi)霸占著較高的市場(chǎng)份額。在這一背景下，國(guó)內(nèi)企業(yè)若想實(shí)現(xiàn)突破或許并非易事。

萌寵概念股八成收入靠海外

2017年7月，A股迎來了第一個(gè)以寵物產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司——佩蒂股份。不久后，山東的中寵股份也登陸A股。國(guó)內(nèi)寵物食品界“南佩蒂、北中寵”的稱號(hào)就此而來。

盡管國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)近年來發(fā)展迅速，但兩家公司的“發(fā)家”依靠的卻是國(guó)外較為成熟的寵物市場(chǎng)。公告數(shù)據(jù)顯示，2016~2017年，佩蒂股份總營(yíng)收中海外銷售的份額占比高達(dá)90%以上。中寵股份的這一占比自2014年以來也始終維持在80%以上。

當(dāng)下，兩家公司似乎還在繼續(xù)向海外擴(kuò)張的步伐。7月5日，佩蒂股份發(fā)布公告稱，完成了對(duì)新西蘭寵物食品公司BOP公司100%的股份收購(gòu)。而7月4日，中寵股份也與4位海外自然人了簽訂《諒解備忘錄》，意向收購(gòu)上述自然人持有的新西蘭寵物食品公司The Natural Pet Treat Company Limited和Zeal Pet Foods New Zealand Limited所發(fā)行的100%的股份。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，以上部分標(biāo)的公司除了從事新西蘭本土寵物食品的銷售之外，其產(chǎn)品也出口到了歐美及亞洲的多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。借國(guó)外成熟廠商突破國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是中寵和佩蒂收購(gòu)動(dòng)作的重要原因之一。

中寵股份在《諒解備忘錄》中提到，本次意向性標(biāo)的自主品牌具有較高的品牌知名度，其產(chǎn)品在包括中國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家及地區(qū)銷售情況良好，與公司積極開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的戰(zhàn)略之間具有很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

根據(jù)佩蒂股份此前披露的公告，此次收購(gòu)將形成協(xié)同效應(yīng)，擴(kuò)大佩蒂股份在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響力和市場(chǎng)份額。其董秘辦的工作人員還告訴記者，雖然BOP公司的產(chǎn)品目前還沒有進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但公司已在此方面進(jìn)行努力與協(xié)調(diào)。

佩蒂股份和中寵股份借海外企業(yè)進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的舉動(dòng)，實(shí)際上反映了國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)當(dāng)前復(fù)雜的環(huán)境。

由于國(guó)外的寵物經(jīng)濟(jì)發(fā)展較早，其一些品牌在全球范圍內(nèi)的巨頭效應(yīng)十分明顯。根據(jù)厚生投資管理中心提供的數(shù)據(jù)，當(dāng)前，瑪氏集團(tuán)的相關(guān)寵物產(chǎn)品在中國(guó)約占20%的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)整體上還處于發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)的早期，瑪氏雖然領(lǐng)先，但新的公司和產(chǎn)品在不斷涌現(xiàn)。

另一方面，國(guó)內(nèi)寵物食品中低端市場(chǎng)良莠不齊。姜濱濱告訴記者，當(dāng)前國(guó)內(nèi)寵物食品雖然品牌眾多，但同質(zhì)化嚴(yán)重、高端品牌較少，假貨泛濫的現(xiàn)象十分常見。

因此，兩家上市公司在目前的業(yè)務(wù)積累背景下深耕國(guó)外寵物食品市場(chǎng)，試圖借助海外品牌撬動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的舉措，也是其“不得已”之選。

“代工廠”標(biāo)簽難擺脫

對(duì)佩蒂股份和中寵股份來說，收購(gòu)海外公司的背后折射出了公司長(zhǎng)期充當(dāng)海外品牌代工廠、自主品牌市場(chǎng)占有率低的事實(shí)。

中寵股份2017年年報(bào)顯示，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中海外市場(chǎng)占比84.64%，其國(guó)外主要客戶為當(dāng)?shù)負(fù)碛衅放频膶櫸锸称方?jīng)銷商。這些客戶從生產(chǎn)企業(yè)購(gòu)買加工完成的寵物食品，再貼牌銷售。佩蒂股份的公告中也多次提到，其客戶大多為海外的成熟品牌，公司采用ODM（一種代工生產(chǎn)方式）為主的銷售模式。

由于寵物食品行業(yè)大部分屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，因此中國(guó)廠商在目前占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)。財(cái)報(bào)顯示，2015~2017年以來，兩家上市公司的營(yíng)收和扣非凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，毛利率也始終保持在20%以上。

但在國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展、品牌價(jià)值重要性逐漸凸顯的背景下，這種傳統(tǒng)的代工模式也引來了業(yè)界的擔(dān)憂。

厚生投資創(chuàng)始合伙人張?zhí)祗覍?duì)記者直言，并不看好這類代工模式。張?zhí)祗冶硎?，寵物食品行業(yè)的本質(zhì)是快消品，需要的是對(duì)消費(fèi)者的深度理解以及高質(zhì)量的產(chǎn)品，并非靠產(chǎn)能驅(qū)動(dòng)。換句話說，寵物食品行業(yè)中，單純“生產(chǎn)環(huán)節(jié)”的貢獻(xiàn)并不太大。

姜濱濱也提及，依賴生產(chǎn)性思維是當(dāng)下國(guó)內(nèi)寵物食品企業(yè)面臨的一個(gè)主要痛點(diǎn)。受到國(guó)內(nèi)外多重復(fù)雜因素的影響，這一依賴似乎將不再穩(wěn)固，由生產(chǎn)意識(shí)轉(zhuǎn)向品牌意識(shí)是這類企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。

作為中國(guó)寵物食品行業(yè)的領(lǐng)頭羊，佩蒂股份和中寵股份的品牌意識(shí)或許早就蘇醒。但就目前來看，其推進(jìn)自主品牌的進(jìn)程并不樂觀。

佩蒂股份董事會(huì)秘書唐照波告訴記者，2017年，公司自主品牌的產(chǎn)品營(yíng)收大概為3000萬(wàn)元。而按照公司2017年已超過6.3億元的總營(yíng)收來看，其自主品牌的營(yíng)收占比還不到5%。中寵股份董秘辦的侯煜瑋表示，公司目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)推廣的全部都是自主品牌的產(chǎn)品，根據(jù)其2017年年報(bào)推算，中寵股份2017年自主品牌的營(yíng)收占比約在25%以內(nèi)。

即便如此，兩家公司仍在公告中頻頻表示，將更加重視自主品牌的拓展。不過基于佩蒂股份和中寵股份長(zhǎng)久以來以“代工”為主的發(fā)展定位，短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)自主品牌的快速發(fā)展似乎并不現(xiàn)實(shí)。

張?zhí)祗曳治龇Q，以上公司對(duì)國(guó)外寵物食品企業(yè)的收購(gòu)體現(xiàn)了其對(duì)目前產(chǎn)業(yè)和品牌升級(jí)換代的迫切訴求，但若想借助國(guó)外企業(yè)“突圍”，并購(gòu)標(biāo)的需要有一定的規(guī)模，且產(chǎn)品和品牌應(yīng)該有一流的影響力，因此收購(gòu)的效果還有待進(jìn)一步觀察。