美股仍然沉浸在史上最長(zhǎng)牛市的喜悅之中，標(biāo)普500指數(shù)更是在第三季度大漲7.2%，創(chuàng)下2013年第四季度以來最大單季漲幅。就在此時(shí)，IPO市場(chǎng)卻迎來了一個(gè)值得警惕的事實(shí)。 《華爾街日?qǐng)?bào)》援引佛羅里達(dá)大學(xué)金融學(xué)教授JayRitter編制的數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度，在美上市的企業(yè)中有83%在上市前12個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)虧損。 這一數(shù)字創(chuàng)下1980年有此數(shù)據(jù)以來的新高，高于此前的最高紀(jì)錄——2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，81%的IPO新股沒有盈利。 但數(shù)據(jù)也指出，如今的科技公司IPO情況比互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期來得要好。2000年，僅有14%的在美上市科技公司盈利，但今年迄今，這一比例已經(jīng)來到了19%的水平。 在上市企業(yè)賠錢的同時(shí)，買入這些虧損企業(yè)的投資者卻獲得了一定回報(bào)。截至上周四9月27日，虧損上市的企業(yè)今年股價(jià)已經(jīng)上漲36%，高于盈利企業(yè)的32%。這一漲幅也打敗了標(biāo)普500指數(shù)9%在同一時(shí)期內(nèi)的回報(bào)率。 “憑空賺錢”如此容易的情緒推動(dòng)新股上市公司數(shù)量激增。Dealogic數(shù)據(jù)表明，今年前三個(gè)季度，有超過180家公司在美國(guó)進(jìn)行了超過500億美元的IPO。這意味著2018年即將成為2014年以來新股發(fā)行最為繁忙的一年。 投資者為何胃口大開？《華爾街日?qǐng)?bào)》給出的解釋在于，盡管IPO數(shù)量有所上升，上市公司的數(shù)量卻在一直處于下滑狀態(tài)，近年來熱門的初創(chuàng)公司，如Uber和Airbnb，均長(zhǎng)時(shí)間保持在私有化狀態(tài)。 圖片來源：攝圖網(wǎng) FirsthandCapitalManagement首席投資官KevinLandis進(jìn)一步指出，一些公司可能更愿意在沒有盈利的情況下上市，而非等到略有盈利、市盈率畸高時(shí)上市。 在此之前，互聯(lián)網(wǎng)泡沫已讓市場(chǎng)直觀見證了許多頗受歡迎的企業(yè)遭受破產(chǎn)。下一次衰退到來時(shí)，這一幕或?qū)⒃俅沃匮荨?Landis由此表示， 從2000年學(xué)到的教訓(xùn)就是，不要追逐別人都在追逐的東西。 編制數(shù)據(jù)的Ritter教授則總結(jié)出了最大的風(fēng)險(xiǎn)： 投資者對(duì)新興成長(zhǎng)型公司的信心建立在非常樂觀的假設(shè)之上，但這些公司的問題在于，如果公司業(yè)績(jī)不佳，它可能很快就會(huì)被重新估值。 華爾街見聞曾心怡