每經(jīng)記者｜余佩穎    每經(jīng)編輯｜王曉波    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

11月6日，2018年美國中期選舉將拉開帷幕，對于這次在總統(tǒng)任期內(nèi)的選舉，又有哪些值得我們關(guān)注的呢？

眾所周知，當今美國總統(tǒng)特朗普身處共和黨陣營，而中期選舉對于哪個政黨會在未來兩年內(nèi)掌控國會參、眾兩院具有決定意義，而這可能會對美國未來兩年的政策走向產(chǎn)生重要影響，進而成為股市關(guān)注的焦點。

本次中期選舉，35個參議院席位（Senateseats）及所有435個眾議院席位（House of Representative seats），其中包括236個共和黨席位（Republicans），193個民主黨席位（Democrats）以及6個空缺席位都將改選。

《每日經(jīng)濟新聞》記者特別采訪了知名信用評級公司穆迪的首席經(jīng)濟學(xué)家馬克·贊迪（Mark Zandi）以及加拿大蒙特利爾銀行的投資銀行子公司BMO Capital Markets首席投資策略師布賴恩·貝爾斯基（Brian Belski），為我們解讀此次中期選舉可能透露的重要信息。

看點一：民主黨恐無法全面控制兩院

此次2018年中期選舉的內(nèi)容包括，眾議院所有的435個席位，參議院約三分之一的席位，36個州長和3個美屬領(lǐng)地首領(lǐng)，以及眾多城市市長。

根據(jù)以往的中期選舉結(jié)果來看，在總統(tǒng)的第一個任期內(nèi)，尤其是當總統(tǒng)的支持率低于50%時，總統(tǒng)所在的黨派幾乎總會在中期選舉中失去席位。而根據(jù)民意調(diào)查分析網(wǎng)站Five Thirty Eight于10月28日上午8時28分的數(shù)據(jù)，目前特朗普的支持率僅為42.4%。

圖片來源：Five Thirty Eight

目前共和黨在參眾兩院均掌握多數(shù)，如果經(jīng)過11月份的選舉后情況發(fā)生變化，無論是任何一院發(fā)生逆轉(zhuǎn)，都將對共和黨陣營的特朗普總統(tǒng)的執(zhí)政能力帶來重大影響，因為總統(tǒng)提出的任何一項重大執(zhí)政措施，都需要參眾兩院的批準。

從2000年前后，“藍色”逐漸成為民主黨的代表色，“紅色”則代表著共和黨。然而這一次，“藍色”可能無法在兩院均取得絕大多數(shù)席位。

“民意調(diào)查顯示民主黨將贏得眾議院，但差距不會太大，參議院會繼續(xù)由共和黨控制。這是一場兩黨緊密追趕的選舉”，穆迪首席經(jīng)濟學(xué)家贊迪對《每日經(jīng)濟新聞》記者這樣說道。

記者查閱Five Thirty Eight的數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月29日12時54分，有84.8%的可能性是民主黨將控制眾議院，其中民主黨有80%的可能會在目前基礎(chǔ)上，增加19個至60個眾議院席位。

圖片來源：FiveThirtyEight

參議院的預(yù)測情況也正如贊迪所言，共和黨有83.2%的機會主導(dǎo)參議院。

圖片來源：FiveThirtyEight

不過，BMO Capital Markets的首席投資策略師貝爾斯基向記者提醒道，“需要注意民意調(diào)查有時是非常不準確的，這可能為潛在的共和黨贏得選舉奠定一定基礎(chǔ)”。

看點二：特朗普貿(mào)易政策的核心——美國經(jīng)濟發(fā)展狀況

自10月10日到10月26日收盤以來，標普500指數(shù)已暴跌近7%，納斯達克綜合指數(shù)大跌6%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌近3.6%，而美股三大股指大跌，被認為與美聯(lián)儲“緊縮”政策，即不斷加息密切相關(guān)。

9月26日，美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）表示，美國經(jīng)濟正在經(jīng)歷“一個特別光明的時刻”。

“勞動力市場繼續(xù)增強，經(jīng)濟活動也一直在以強勁的速度保持增長。近幾個月就業(yè)增長強勁，失業(yè)率一直保持在低位，家庭支出和商業(yè)固定投資同樣增長強勁。在12個月的基礎(chǔ)上，總通貨膨脹率以及除食品和能源以外的其他項目的總通貨膨脹率均接近2％”，美聯(lián)儲在聲明中寫道。

美聯(lián)儲表示，為了促進最大限度的就業(yè)以及維持價格的穩(wěn)定，決定再一次加息。9月26日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率上調(diào)至2%~2.25％，這已經(jīng)是自2015年啟動本輪加息以來的第八次加息。

面對美國經(jīng)濟的發(fā)展勢頭，關(guān)于未來美國經(jīng)濟政策的方向，尤其是貿(mào)易政策，在這一時間點受到廣泛關(guān)注。如今，特朗普政府在全球舉起貿(mào)易保護主義大旗，令全球貿(mào)易寒流來襲。在11月初的中期選舉中，究竟是特朗普所在的共和黨大勝，對美國眾參議院享有控制權(quán)，又或是民主黨占領(lǐng)絕大多數(shù)席位，就顯得尤為重要。

在貿(mào)易問題上，贊迪認為，對其產(chǎn)生影響的并不是中期選舉的結(jié)果，而是緊張的貿(mào)易氛圍對美國經(jīng)濟的影響。“無論誰獲勝，特朗普總統(tǒng)都將繼續(xù)在全球加劇貿(mào)易保護，直到這場‘戰(zhàn)爭’對美國的股市或經(jīng)濟造成了重大損害”，贊迪向《每日經(jīng)濟新聞》記者進一步分析道。

看點三：美財政赤字有望繼續(xù)擴大 美元指數(shù)恐走弱

金融市場的表現(xiàn)與政治活動的結(jié)果息息相關(guān)，那么歷年美國中期選舉對美元指數(shù)的影響是否有跡可循呢？

記者查閱嘉盛集團（Forex.com）研報發(fā)現(xiàn)，從2006年至2014年，無論選舉結(jié)果如何，在中期選舉發(fā)生的那一年美元都呈現(xiàn)出走強趨勢（如圖所示，歐元兌美元走弱），而在后一年情況相反，美元走弱（歐元兌美元走強）。如果這一規(guī)律將在今年的中期選舉中繼續(xù)重復(fù)，那么在選舉結(jié)束后美元可能會回落。

圖片來源：Forex.com

那么，2018年中期選舉，美元指數(shù)的規(guī)律是否會重演？

招商證券在研報中表示，“共和黨有一個非常重要的政策特征，即在就任后傾向于采取積極的財政政策”，通常會大規(guī)模減稅，如特朗普推行的2017年減稅與就業(yè)法案（Tax Cutsand Jobs Actof 2017），又或者大幅對外用兵增加軍事開支，代表如老布什和小布什。

該研報分析，自2016以來，美國政府支出增速逐漸回升，此外在減稅政策的作用下，財政收入的增速接近0增長，目前美國國債余額再次突破了2017年的債務(wù)上限。

圖片來源：招商證券

“如果共和黨保持對政府的控制，他們將實施另一項財政赤字資助的減稅措施。如果民主黨贏得眾議院，經(jīng)濟政策就不會有重大變化“，贊迪向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析道，但他同時認為，選舉結(jié)果影響的僅是財政赤字擴大的程度，這一方向短期內(nèi)并不會有大的調(diào)整。

“無論選舉結(jié)果如何，美國的預(yù)算赤字將繼續(xù)從上一財年的近8000億美元在今年增加至超過1萬億美元，這正是赤字資助的減稅措施和政府支出大幅增加的證明。除非政策制定者做出重大改變，不過這似乎不太可能很快會發(fā)生，否則美國的赤字和債務(wù)將繼續(xù)增加“，贊迪坦言道。

而美國財政赤字對于美元指數(shù)其實有著關(guān)鍵影響，招商證券在研報中表示，“在所有美元指數(shù)的影響因素中，美國的財政赤字是最關(guān)鍵的因素之一，而不是美國的利率水平。道理非常簡單，美國財政赤字增加，就會發(fā)行美債，本質(zhì)就是超發(fā)美元，美元自然會貶值”。

因此，中期選舉的結(jié)果短期內(nèi)恐不會改變美國政府積極寬松的財政政策，財政赤字可能繼續(xù)擴大，在此背景下，美元指數(shù)可能會出現(xiàn)走弱。

看點四：紅藍僵局下 美股漲勢或有限

10月中旬以來，美股經(jīng)歷了黑暗時刻，中期選舉在即，這能否為美股注入一針強心劑又或是成為引發(fā)拋售的導(dǎo)火線？

標普500指數(shù)由于其包含公司更多，因此能夠較為廣泛地反映美股的市場表現(xiàn)。BMO Capital Markets的貝爾斯基向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從歷史結(jié)果來看，標普500指數(shù)在中期選舉后的數(shù)月內(nèi)總是呈現(xiàn)強勢上漲。在選舉前12個月，標普500指數(shù)平均上漲4%，而在其他年份的同期，標普指數(shù)漲勢更為明顯，達到10.4%。然而，在選舉開始前3個月期間，情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，標普500指數(shù)平均累計漲幅達到3.5%，遠超過其他年份同一時段該指數(shù)的表現(xiàn)。選舉結(jié)束后的3個月、6個月、12個月，標普500指數(shù)漲幅更是不斷擴大。

中期選舉前后標普500指數(shù)表現(xiàn)（圖片來源：BMO Capital Markets）

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在今年中期選舉開始的前3個月，即8月、9月、10月，標普500指數(shù)累計下跌5.4%，并且道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)同期下跌了2.5%，納斯達克指數(shù)跌6.6%。然而，三大股指在8月以及9月間均呈現(xiàn)上漲，跌勢其實是從10月開始，緊隨9月末美聯(lián)儲加息之后。

那此次中期選舉后，是否標普500指數(shù)會如過去那樣強勢上漲呢？對此，貝爾斯基向記者表示他并不是那么確定，這是由于“政治僵局”（politicalgridlock）極有可能發(fā)生，即共和黨和民主黨各占領(lǐng)一院。

貝爾斯基詳細解釋道，在總統(tǒng)任期的第一年和最后兩年期間，觀察關(guān)鍵宏觀指標和市場的表現(xiàn)時，政治僵局并不一定與強勁的結(jié)果相吻合。事實上，在總統(tǒng)任期的后兩年以及政治僵局的背景下，標普500指數(shù)的年度價格回報率比某一政黨絕對控制兩院情形下的回報率低了近50％。此外，與某一政黨絕對控制相比，GDP增長、通貨膨脹率、個人收入和失業(yè)率都在政治僵局下呈現(xiàn)一定惡化傾向。

在總統(tǒng)任期最后兩年里的關(guān)鍵宏觀指標以及標普500指數(shù)的表現(xiàn)（圖片來源：BMO Capital Markets）

“考慮到利率上升，企業(yè)利潤增長放緩以及持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)，這次中期選舉對股市而言，可能是一場艱難跋涉”，贊迪向記者總結(jié)道。