每經(jīng)記者｜冷輝    每經(jīng)編輯｜陳星    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

繼前一日大跌逾16%之后，1月23日，中國民生投資股份有限公司（以下簡稱中民投）旗下債券“17中民G1”（143443.SH）當日以70.00元開盤，午后交易價格一路下跌，最低跌至50元，較100元的票面縮水一半。截至當日收市，“17中民G1”最終以50.10元收盤，跌幅28.43%，對應收益率55.1237%。

在債券價格暴跌的背后，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，中民投不久前曾坦言公司有息債務(wù)整體規(guī)模較大、或?qū)⒚媾R一定的融資壓力風險，短期償債壓力也較大。同時，中民投也面臨著一定的資產(chǎn)負債率上升的風險，截至2018年9月末，其資產(chǎn)負債率為74.89%。

關(guān)于債券價格大跌，中民投相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者回應稱，“這是債券二級市場的交易行為，我們十分關(guān)注。公司其他債券價格和估值正常。”另外對方表示，其實（債券交易）成交量非常低，應該是散戶交易。

中民投回應：公司外部融資渠道暢通

實際上，“17中民G1”不只是在1月23日大跌，前一日其價格也大跌了16.46%至70.00元。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來“17中民G1”價格一路下跌，從今年1月2日開始便一路走低，相比于上年末最后一個交易日2018年12月28日收盤時的89.90元，如今已經(jīng)累計下跌了44%。

“17中民G1”于2018年1月掛牌上市，該期債券的發(fā)行人為中國民生投資股份有限公司，當前債券余額44.8億元，最新主體評級、債項評級均為AAA。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中民投目前存續(xù)債券規(guī)模238.15億元，其中1年內(nèi)到期的債券規(guī)模高達123.25億元，其余將在2020年和2021年到期。

對于中民投旗下的債券“17中民G1”價格連續(xù)大跌，中民投方面表示，“這是債券二級市場的交易行為，我們十分關(guān)注。”公司其他債券價格和估值正常。

中民投對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“17中民G1”由于2018年8月開始有部分投資人因產(chǎn)品到期二級市場賣出部分債券，因此中小投資者持有，并有了小額的二級市場交易，更容易受到外界影響。債券一級發(fā)行的認購方主要是大型機構(gòu)，通常單個投資者認購規(guī)模不低于5000萬元。23日全天成交金額為767萬元，僅占債券總規(guī)模的0.15%。

對于公司有息債務(wù)整體規(guī)模較大、短期償債壓力較大的問題，中民投回復稱，去年以來，公司持續(xù)轉(zhuǎn)型提升，營業(yè)收入持續(xù)快速增長，外部融資渠道暢通，財務(wù)狀況及信貸記錄良好，與多家國內(nèi)大型金融機構(gòu)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。

中民投方面提到，2018年公司啟動了全新一輪的發(fā)展戰(zhàn)略升級。戰(zhàn)略聚焦兩大方面：一是投資別人的商業(yè)模式，布局商業(yè)模式創(chuàng)新的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)；二是立足目前的產(chǎn)業(yè)資源和應用場景，培育自身獨特的商業(yè)模式，打造城市社區(qū)服務(wù)共享平臺和鄉(xiāng)村振興服務(wù)共享平臺。

中民投表示，去年8月份，公司在投資邏輯上提出了“四大轉(zhuǎn)變”，即從高速發(fā)展向高質(zhì)量穩(wěn)定發(fā)展轉(zhuǎn)變；從傳統(tǒng)業(yè)態(tài)、傳統(tǒng)商業(yè)模式向新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式轉(zhuǎn)變；從重資產(chǎn)經(jīng)營向輕資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)變；從重資本投入向重解決方案轉(zhuǎn)變。

此外，中民投還提到，近半年來公司旗下新能源板塊探索新發(fā)展模式，聚焦清潔能源領(lǐng)域的項目股權(quán)投資和資產(chǎn)管理。城鄉(xiāng)兩大新業(yè)態(tài)服務(wù)平臺正在逐漸落地。建筑業(yè)裝配式建筑業(yè)務(wù)需求井噴，預計2018年產(chǎn)值將實現(xiàn)300％的增長。

短期償債壓力較大

值得注意的是，旗下債券價格暴跌背后，中民投面臨的短期償債壓力也較大。

2018年12月，中民投發(fā)行了2018 年度第七期超短期融資券，該期超短期融資券期限為210天，實際發(fā)行總額14.6億元，募集資金用途為全部償還本部超短期融資券。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在《中國民生投資股份有限公司2018年度第七期超短期融資券募集說明書》中，中民投坦言公司有息債務(wù)整體規(guī)模較大、或?qū)⒚媾R一定的融資壓力風險。具體來看，截至2018年9月末，中民投合并口徑短期借款398.45億元、長期借款413.76億元、一年內(nèi)到期的非流動負債429.76億元以及應付債券206.35億元，其中，中民投本部短期借款214.60億元、長期借款9900萬元、一年內(nèi)到期的非流動負債160.77億元以及應付債券44.63億元。

中民投通過對各類行業(yè)進行產(chǎn)業(yè)投資和戰(zhàn)略投資快速擴大經(jīng)營規(guī)模和市場份額。由于產(chǎn)業(yè)投資及戰(zhàn)略投資的收購周期較長，公司對收購企業(yè)的整合效果將受所收購企業(yè)所處行業(yè)復雜程度及當?shù)毓芾韺訉Πl(fā)行人戰(zhàn)略執(zhí)行力等各方面因素的影響。投資力度不斷增大、資產(chǎn)擴張速度較快，也會給公司帶來資本支出較大風險。

近年來中民投的負債率呈上升趨勢，截至2018年9月末，公司資產(chǎn)負債率為74.89%。中民投表示，資產(chǎn)負債率的快速上升，在目前國家整體層面推進金融去杠桿的背景下，一旦融資成本快速攀升，公司財務(wù)風險亦將不可避免的增加，可能會對公司財務(wù)狀況產(chǎn)生不利的影響。

中民投的短期償債壓力也較大。截至2015年末、2016年末、2017年末和2018年9月末，其負債總額分別為988.46億元、2004.45億元、2292.47億元和2327.92億元。其中，近三年及一期末流動負債占當期總負債的比重分別為67.35%、51.25%、59.34%和62.00%。截至2018年9月末，公司短期借款為398.45億元，其他應付款為214.11億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為429.76億元，面臨較大的短期償債壓力。

李懷珍接棒董文標出任董事局主席

三個月前的2018年10月，中民投董事局主席進行了更替。彼時中民投公告稱，生于1957年6月的董文標不再擔任公司董事局主席職務(wù)，仍留任公司董事。董事局主席一職則由跟董文標同齡的李懷珍接任。

中民投公布的簡歷顯示，李懷珍，1957 年 6 月生，東北財經(jīng)大學經(jīng)濟專業(yè)碩士，高級經(jīng)濟師。李懷珍曾任中國民生銀行監(jiān)事會副主席、原中國銀監(jiān)會財會部主任、原中國銀監(jiān)會湖北監(jiān)管局局長兼黨委書記、原中國銀監(jiān)會山東監(jiān)管局副局長兼黨委副書記、中國人民銀行濟南分行副行長等職。

據(jù)介紹，早在2014年全國工商聯(lián)發(fā)起成立中民投，邀請董文標出任董事局主席時，他本人曾明確提出三方面的意愿：一是不做法人代表，二是只做一屆董事局主席，三是專注公司戰(zhàn)略發(fā)展。在這次換屆之前，董文標再次向全國工商聯(lián)提出了不連任的意愿，希望全身心投入到新業(yè)態(tài)發(fā)展、新農(nóng)村建設(shè)當中。

此外，工商資料顯示，中民投總裁呂本獻已在2018年12月下旬接替李懷珍擔任中民投法定代表人。這一人事變動已完成工商變更。

中民投是中國領(lǐng)先的全球化大型投資集團。經(jīng)國務(wù)院批準，中民投由全國工商聯(lián)發(fā)起，59家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)聯(lián)合設(shè)立，于2014年在上海成立，注冊資本500億元。

記者了解到，中民投股權(quán)較為分散，截至2018年10月10日，共有63位股東。其中，天安人壽保險股份有限公司持股3.80%，西部信托有限公司持股2.00%，陸家嘴國際信托有限公司持股2.20%，蘇寧電器集團有限公司持股0.60%。

（封面圖片來源：攝圖網(wǎng)）