北京時(shí)間2019年5月14日——國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的新媒體公司鳳凰新媒體有限公司（紐約證券交易所代碼: FENG） （“鳳凰新媒體”, “鳳凰網(wǎng)”或“公司”）公布截至2019年3月31日的未經(jīng)審計(jì)的2019年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年3月31日，鳳凰網(wǎng)2019第一季度總收入為人民幣2.849億元（約合4,240萬美元)，其中凈廣告收入為人民幣2.160億元（約合3,220萬美元)，較去年同期人民幣2.434億元下降11.3%，下降主要是由于PC廣告收入同比下降9.0%，移動(dòng)廣告收入同比下降12.4%。不計(jì)入股權(quán)激勵(lì)成本和股權(quán)投資凈收益或虧損（包含股權(quán)投資減值損失），2019年第一季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的鳳凰新媒體應(yīng)占凈虧損為人民幣1.118億元（約合1,670萬美元），而2018年第一季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的鳳凰新媒體應(yīng)占凈虧損為人民幣5,170萬元。2019年第一季度非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的攤薄每股ADS虧損凈額為人民幣1.54元（約合0.23美元），而去年同期非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的攤薄每股ADS虧損凈額為人民幣0.71元。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，鳳凰網(wǎng)首席執(zhí)行官劉爽和首席財(cái)務(wù)官何曄（Betty Ho）參加了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)并回答分析師提問。

Macquarie分析師Frank Chen: 我有兩個(gè)問題。第一個(gè)問題有關(guān)傳統(tǒng)核心廣告業(yè)務(wù)，這季度廣告業(yè)務(wù)同比下降11%，第二季度廣告收入預(yù)期也是相對(duì)平穩(wěn)，我們的廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇背后的驅(qū)動(dòng)力是什么？第二個(gè)問題有關(guān)于新舉措，能分享更多關(guān)于新業(yè)務(wù)的發(fā)展情況嗎，包括數(shù)字閱讀、網(wǎng)絡(luò)游戲、手機(jī)游戲等。關(guān)于數(shù)字閱讀，能分享更多運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)嗎，包括DAU和用戶使用時(shí)長(zhǎng)，我們有多少作家，如何與作家簽訂合同？對(duì)于付費(fèi)在線閱讀，能提供一下目前的ARPU是什么情況嗎？對(duì)于新推出的免費(fèi)閱讀，能分享一下單個(gè)日均活躍用戶的潛在廣告收入貢獻(xiàn)嗎？對(duì)于游戲業(yè)務(wù)，目前它只占收入的一小部分，能分享一下在這塊業(yè)務(wù)上我們有什么潛力嗎，什么時(shí)候能帶來有意義的收入貢獻(xiàn)？以上是我的問題，謝謝。

Betty Ho: 第一個(gè)問題，關(guān)于傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)。在未來兩年，我們實(shí)際上是處于轉(zhuǎn)型期。在廣告方面，我們看到廣告客戶們自去年第四季度以來削減了預(yù)算，由于宏觀經(jīng)濟(jì)的逆風(fēng)，預(yù)算在今年持續(xù)下降。由于效果廣告競(jìng)爭(zhēng)激烈，本季度程序化廣告收入有所下降，那些廣告客戶的預(yù)算總是流向大公司，這使得競(jìng)爭(zhēng)變得異常激烈。因此，我們需要通過投資更多的創(chuàng)新廣告解決方案，提供更多的相關(guān)活動(dòng)、原創(chuàng)視頻內(nèi)容和IP創(chuàng)作等，來加強(qiáng)我們的品牌廣告。我們還將通過交易模式使我們的收入來源多元化，比如在線文學(xué)、電子商務(wù)等。我們?yōu)槠放茝V告的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)，正如你之前所聽到的那樣，去年我們推出了三個(gè)非常成功的IP項(xiàng)目，本季度我們的品牌廣告收入增長(zhǎng)了7%。今年我們將增加更多的IP項(xiàng)目和原創(chuàng)制作。我們預(yù)計(jì)與2018年相比，這些IP項(xiàng)目產(chǎn)生的收入至少增長(zhǎng)百分之三百。這是廣告收入部分。

第二個(gè)問題，關(guān)于數(shù)字閱讀和手機(jī)游戲。很抱歉，由于競(jìng)爭(zhēng)原因，我們目前不提供運(yùn)營(yíng)指標(biāo)。去年年底，我們完成了對(duì)于塔讀的收購(gòu)，之所以進(jìn)行這次收購(gòu)，是因?yàn)槲覀兿嘈潘x的技術(shù)能力和內(nèi)容資源和我們自身業(yè)務(wù)可以形成互補(bǔ)。我們的目標(biāo)是構(gòu)建一個(gè)完整的數(shù)字閱讀IP生態(tài)系統(tǒng)，通過多元化我們的IP內(nèi)容庫，并實(shí)現(xiàn)多維度IP產(chǎn)品變現(xiàn)，例如有聲書、電影、漫畫和游戲等。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，我們正在積極拓展我們的內(nèi)容庫，并通過收購(gòu)塔讀來提高我們的技術(shù)能力，這將在內(nèi)容獲取和產(chǎn)品多樣化方面創(chuàng)造協(xié)同效應(yīng)。實(shí)際上，塔讀在今年年初推出了一個(gè)非常成功的免費(fèi)閱讀產(chǎn)品，這也是塔讀第一季度業(yè)績(jī)比預(yù)期好的原因。

至于我們的游戲業(yè)務(wù)，我們已經(jīng)籌備了三年。我們大約在三年前推出了喵球，作為我們的游戲部門，喵球旨在提供原創(chuàng)和優(yōu)質(zhì)的娛樂內(nèi)容，強(qiáng)調(diào)中國(guó)傳統(tǒng)文化。喵球創(chuàng)始人張毅君（工長(zhǎng)君）是資深游戲制作人，他的知名作品《仙劍奇?zhèn)b傳》、《古劍奇譚》等深受玩家好評(píng)。張毅君一直在開發(fā)《九霄奔云傳》，它是由鳳凰網(wǎng)制作的全I(xiàn)P業(yè)務(wù)。經(jīng)過三年的開發(fā)，小說已經(jīng)出版，動(dòng)畫電影和游戲即將推出。在游戲方面，喵球已經(jīng)開始對(duì)其RPG版本進(jìn)行beta測(cè)試，得到了測(cè)試玩家非常積極的反饋。我們相信，這些努力將最終為我們贏得國(guó)內(nèi)一流IP研發(fā)和運(yùn)營(yíng)公司的聲望。以上是我們對(duì)這兩個(gè)問題的回答。

Macquarie分析師Frank Chen: 我想跟進(jìn)一個(gè)關(guān)于利潤(rùn)率的問題，我們暫時(shí)處于虧損狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？

Betty Ho: 正如我之前提到的，由于經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)和市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，我們實(shí)際上正處于轉(zhuǎn)型期。在未來兩年我們?nèi)蕴幱谕顿Y階段，所以至少還需要兩年。

JPM分析師Binbin Ding: 我的問題有關(guān)于公司的增長(zhǎng)策略，尤其是核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。我認(rèn)為廣告業(yè)務(wù)已經(jīng)是一個(gè)非常成熟的行業(yè)，對(duì)于整個(gè)廣告行業(yè)來說，整體增長(zhǎng)放緩。除了出售一點(diǎn)，您還提到了一些新的舉措和戰(zhàn)略投資，比如內(nèi)容，垂直領(lǐng)域和IP策略，然而在垂直領(lǐng)域，我們看到了來自現(xiàn)有企業(yè)和領(lǐng)先企業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，他們?cè)谶@個(gè)領(lǐng)域仍然有大量現(xiàn)金。據(jù)我了解，我們將有40%-60%的現(xiàn)金用于未來的戰(zhàn)略投資。在我個(gè)人看來，我認(rèn)為將現(xiàn)金集中在一些非常有前途的領(lǐng)域，而不是嘗試太多不同的機(jī)會(huì)可能會(huì)更好。因此，我想知道管理層是否已經(jīng)確定了一些非常有前景的領(lǐng)域，可以在中長(zhǎng)期內(nèi)成為核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力？

劉爽：你說的沒錯(cuò)，廣告業(yè)務(wù)趨于成熟，但我還想補(bǔ)充的是，它仍然有進(jìn)一步提升的空間。誠(chéng)然，第一季度我們的核心新聞客戶端增長(zhǎng)放緩，但是我們顯著提高了算法和內(nèi)容管理流程的效率。由于推送和冷啟動(dòng)策略，以及人工智能技術(shù)和我們的編輯專業(yè)知識(shí)的整合，我們的DAU在第一季度已經(jīng)有所改善。因此，我們對(duì)于在2019年剩下的時(shí)間里實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)充滿信心。值得注意的是，2019年仍然是我們核心新聞客戶端增長(zhǎng)和發(fā)展的一年，隨著我們?cè)谶@一領(lǐng)域的深耕，我們正在為2020年的增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。所以對(duì)于我們的廣告業(yè)務(wù)，我確實(shí)認(rèn)為還有進(jìn)一步提高的空間，因此它也會(huì)為未來的增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

正如我們提到的戰(zhàn)略投資，我們初步劃分了40%-60%的投資收益，用于未來的收購(gòu)和投資。我在開場(chǎng)發(fā)言中提到，未來的投資方向?qū)⒓性谀軌騽?chuàng)造和實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)的領(lǐng)域，符合我們的品牌特質(zhì)，并可以解決我們核心用戶尚未滿足的需求。所以，內(nèi)容、算法和垂直領(lǐng)域?qū)⑹俏覀兊耐顿Y重點(diǎn)。

當(dāng)然，我們的投資目標(biāo)能否擴(kuò)大我們的用戶群，是否有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，也是我們亟需考慮的問題。在現(xiàn)階段，出于競(jìng)爭(zhēng)性考慮，我不能透露太多的具體標(biāo)的。但我們已經(jīng)確定了一些目標(biāo)，也正在進(jìn)行盡職調(diào)查和談判，目前還不能透露太多細(xì)節(jié)，但我們會(huì)隨時(shí)和市場(chǎng)保持溝通。

JPM分析師Binbin Ding: 我追問一個(gè)問題，在4-5年前，公司花了大約1/3或接近50%的現(xiàn)金投資了一點(diǎn)資訊，接下來公司是否考慮像4-5年前那樣進(jìn)行如此大規(guī)模的投資呢？

劉爽：4-5年前，是的，大概就是這個(gè)范圍?，F(xiàn)在談?wù)撨@些還為時(shí)過早，我們會(huì)及時(shí)更新情況的。

First Shanghai分析師Carmen Zhang: 我們通常不會(huì)看到互聯(lián)網(wǎng)公司派發(fā)股利，尤其是公司現(xiàn)在還處于轉(zhuǎn)型期，在派發(fā)股利后，公司如何確保業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)？

劉爽：關(guān)于股利政策，在過去，不到10%的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司派發(fā)股利。那些派發(fā)股利的公司大多在游戲行業(yè)，并且盈利。目前，我們的市值被嚴(yán)重低估，如果按計(jì)劃派發(fā)股利，相當(dāng)于我們目前市值的很大一部分。此外，我們?nèi)蕴幱谵D(zhuǎn)型期，預(yù)計(jì)近期將繼續(xù)虧損。所以盡管一點(diǎn)的交易帶來了豐厚的回報(bào)，但這也意味著我們放棄了在信息流和算法發(fā)展策略中的重要組成部分。因此，我們需要探索更多的投資機(jī)會(huì)，能夠促進(jìn)核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。我們關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域包括提升算法，擴(kuò)大內(nèi)容庫，加快用戶拓展，提高廣告變現(xiàn)能力，加強(qiáng)品牌影響力以及在新的市場(chǎng)上探索更多的投資機(jī)會(huì)。事實(shí)上，我們已經(jīng)確定了幾個(gè)關(guān)鍵目標(biāo)，我們會(huì)隨時(shí)讓投資者們了解最新進(jìn)展。鑒于我們過去四年在投資方面有良好的記錄，我們投資了一點(diǎn)資訊，并獲得了非?？捎^的回報(bào)，我們有信心在將來復(fù)制這一成功。

（市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）