每經(jīng)記者｜吳永久    每經(jīng)編輯｜何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

下周一，科創(chuàng)板就要開市了，而這幾天，市場在屏息以待。

從資金線來看，目前上方有一個套牢密集區(qū)，滬市若沒有放出3000億~4000億的量，恐難向上突破成功。

下周一的科創(chuàng)板到時是開門紅，還是高開低走，只有到時來看了。若是開門紅的話，有可能A股中的科技股會受到青睞。

我們發(fā)現(xiàn)，近期多位資深人士看好科技股前景，在科創(chuàng)板的引領之下，A股是否有望出現(xiàn)一波科技股的大行情呢？

今日，我們就來探討一下如何挖掘科技股吧，以便提前做好準備。

這些科技股資金蠢蠢欲動

對于那些高科技公司，那些專業(yè)術(shù)語都會把人搞暈，如何研究是有技巧的。

在近期，列舉了長春高新的案例，這只醫(yī)藥股由于擁有高科技人才金磊博士，研發(fā)出的藥品遙遙領先同行，近10年左右股價漲了30倍。

另外也指出，在研究科技股時，可以看看公司高管里面有沒有國家“千人計劃”專家。今日圍繞這個話題，進行更進一步的探討。

“千人計劃”指的是海外高層次人才引進計劃，至今，已經(jīng)引進很多批了，估計已有幾千人了。

在上市公司里面，也有不少“千人計劃”專家。公開信息顯示，在2017年8月，就有媒體報道，據(jù)不完全統(tǒng)計，已有73家國家“千人計劃”專家創(chuàng)辦的企業(yè)成功掛牌上市，其中55家在新三板登陸，10家進入創(chuàng)業(yè)板，3家進入中小板，2家在納斯達克上市。

那么擁有“千人計劃”專家的A股有多少只呢？這個統(tǒng)計難度是比較大的，目前還沒有找到簡便的方法。

截至目前，不完全統(tǒng)計，大概找到10多只有“千人計劃”的A股公司。

從上述個股來看，其中一些顯示主力蠢蠢欲動。那么是不是這些都會成為牛股呢？當然沒有這么簡單，擁有高科技人才是重要的一步，還需要關注研發(fā)投入金額多不多等。

如醫(yī)藥大牛恒瑞醫(yī)藥曾表示，公司擁有一支2000多人的研發(fā)團隊，其中1000多名博士、碩士，其中有100多名外籍雇員。“我們的核心研發(fā)人員，都在海外大型制藥企業(yè)工作過5年至10年甚至更長時間。目前公司引入的科學家之中，有5位在‘國家千人計劃’之列。公司前后總計產(chǎn)生了10位‘國家千人計劃’專家。”由此可見公司的研發(fā)實力是比較強的。

分析人士認為，在研究科技股之時，需要研究其研發(fā)水平達到什么樣的程度，比如打破了國外技術(shù)壟斷，最好是那種中國第一，全球前幾名。所屬產(chǎn)品需要前景廣闊，而不是那種市場容量有限的行業(yè)。

天風證券認為，科創(chuàng)板首批25家公司將于7月22日舉行上市儀式。長期來看，不管是科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板還是中小板，科創(chuàng)類公司都將形成更加優(yōu)勝劣汰的市場化鑒別機制，好的公司萬人空巷、差的公司無人問津。

一些科技股估值或低估

問題來了，科技股是選出來了，那么如何交易也很關鍵。

有專業(yè)人士認為，若下周一，科創(chuàng)板開門紅，那么科技股或許就有機會了，若是高開低走，那么待中期大盤跌到位之后，也有抄底機會。

專業(yè)人士進一步表示，在今年以來，看好科技股潛力的原因有：一是科創(chuàng)板的催化，二是大消費已經(jīng)炒了幾年了，股價累計漲幅十分巨大，要想持續(xù)超預期難度越來越大，近期白馬股曝出業(yè)績雷或許就是一個信號，三是，目前主流投資機構(gòu)大部分采用的是傳統(tǒng)的DCF估值模型（這些公司現(xiàn)金流充沛），對于高科技公司（這些公司還沒產(chǎn)生利潤）如何估值，估計也沒有深入了解，想一想巴菲特在上個世紀末如何錯過網(wǎng)絡股行情的，所以，在主流機構(gòu)對科技股還不是很重視的時候，反而可能出現(xiàn)低估的機會。

那么如何給科技股估值呢？這里引用一些券商觀點，僅供參考。

長江證券認為，通過對諸多海外科技股歷史估值案例及市場研究，并結(jié)合A股歷史數(shù)據(jù)分析，我們認為，A股存量科技股市場，在不久的未來估值體系或?qū)l(fā)生系統(tǒng)性重構(gòu)：1）過去，A股存量科技股因短期內(nèi)具有較高的營收增速、凈利潤增速預期而被給予更高的估值。2）現(xiàn)在，隨A股逐步邁向成熟，投資者在逐漸重視研發(fā)的同時也會關注企業(yè)現(xiàn)金流狀況。市場傾向于給予研發(fā)支出規(guī)模較大、現(xiàn)金流狀況較好的科技公司更高的估值溢價，即給予盈利能力的可持續(xù)性溢價。3）結(jié)合美股科技股經(jīng)驗，生命周期較為成熟行業(yè)，市值驅(qū)動往往依賴于盈利。生命周期較為早期行業(yè)，市值驅(qū)動主要依賴于估值。對A股而言，無論存量或新興科技股市場，未來市值的主要驅(qū)動因素均將發(fā)生較大的結(jié)構(gòu)性變化。

當科技股處于不同成長階段時，估值要關注的核心因素有所不同，最終導致其適用于不同的估值方法。1）成長初期，市場更關注公司未來的增長空間及增長的可能性，適用實物期權(quán)法和市場空間估算法。2）成長早期，市場關注與公司主營業(yè)務相關的收入及規(guī)模擴張能力，適用于P/S、EV/Sales、調(diào)整后P/S、研發(fā)投入倍數(shù)等估值方法。3）飛速成長期，市場關注公司的現(xiàn)金創(chuàng)造能力及相應的成本把控能力，并進一步反映在凈利潤增長情況上，同時適用于相對估值法和絕對估值法。4）在邁入成熟期后，市場更關注公司盈利能力的持續(xù)性，更適用于使用相對估值法。