2019年上半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，延續(xù)總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)推進(jìn)，總供求基本平衡。消費(fèi)、投資增勢(shì)平穩(wěn)，貿(mào)易順差同比有所擴(kuò)大，物價(jià)和就業(yè)形勢(shì)保持穩(wěn)定。但內(nèi)外部不確定不穩(wěn)定因素有所增加，經(jīng)濟(jì)仍存在下行壓力。

面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部形勢(shì)，按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，中國(guó)人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本要求，保持宏觀調(diào)控定力，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，主動(dòng)作為、精準(zhǔn)發(fā)力，保持貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，扭轉(zhuǎn)局部性社會(huì)信用收縮態(tài)勢(shì)，緩解民營(yíng)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，穩(wěn)妥化解中小銀行局部性、結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造了適宜的貨幣金融環(huán)境。

一是保持定力，有效應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外不確定因素影響。穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，抓住銀行是貨幣創(chuàng)造主體及貨幣政策傳導(dǎo)中樞的關(guān)鍵，緩解銀行信貸供給面臨的流動(dòng)性、利率和資本約束。靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、常備借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)市場(chǎng)利率整體下行，疏通貨幣市場(chǎng)利率向信貸利率的傳導(dǎo)，緩解利率約束。以永續(xù)債為突破口補(bǔ)充商業(yè)銀行一級(jí)資本，創(chuàng)設(shè)并開(kāi)展央行票據(jù)互換操作予以支持。

二是精準(zhǔn)發(fā)力，著力加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。發(fā)揮好再貸款、再貼現(xiàn)、定向降準(zhǔn)和定向中期借貸便利操作等工具引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化的作用；推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，構(gòu)建“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金政策框架，引導(dǎo)中小銀行回歸基層、服務(wù)實(shí)體；調(diào)整普惠金融小微企業(yè)貸款考核口徑，擴(kuò)大普惠金融定向降準(zhǔn)優(yōu)惠政策覆蓋面；擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具試點(diǎn)；在宏觀審慎評(píng)估中增設(shè)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款和信用貸款等指標(biāo)，調(diào)整小微和民營(yíng)企業(yè)貸款指標(biāo)，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。

三是繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制。推進(jìn)貸款利率“兩軌合一軌”，完善市場(chǎng)化的利率形成、調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。人民幣匯率以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)雙向浮動(dòng)，參考一籃子貨幣匯率變化，保持了在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。建立在香港發(fā)行中央銀行票據(jù)的常態(tài)機(jī)制，完善香港人民幣債券收益率曲線。

四是堅(jiān)守底線，防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)。全面依法依規(guī)、穩(wěn)妥有序地接管包商銀行，最大限度保障了最廣大儲(chǔ)戶(hù)合法權(quán)益，有針對(duì)性地完善了再貼現(xiàn)、常備借貸便利、存款準(zhǔn)備金和流動(dòng)性再貸款四道防線，創(chuàng)新工具恢復(fù)同業(yè)信心，防范化解中小銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，防范道德風(fēng)險(xiǎn)，有效維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)外溢。

總體來(lái)看，穩(wěn)健的貨幣政策取得了較好成效。銀行體系流動(dòng)性合理充裕，貨幣市場(chǎng)利率保持平穩(wěn)；貨幣供應(yīng)量、社會(huì)融資規(guī)模適度增長(zhǎng)；金融機(jī)構(gòu)貸款增長(zhǎng)較快，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營(yíng)、小微企業(yè)的支持力度較為穩(wěn)固；在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中及時(shí)防范和化解重點(diǎn)領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)。6月末， M2同比增長(zhǎng)8.5%，社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)10.9%，與名義GDP增速基本匹配。上半年人民幣貸款新增9.7萬(wàn)億元，同比多增6440億元，多增部分主要投向了民營(yíng)和小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)。6月，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率比上年高點(diǎn)下降0.32個(gè)百分點(diǎn)。6月末，CFETS人民幣匯率指數(shù)為92.66，人民幣匯率預(yù)期平穩(wěn)。主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在合理區(qū)間，上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長(zhǎng) 6.3%，居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲2.2%。

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)發(fā)展的有利因素較多，三大攻堅(jiān)戰(zhàn)進(jìn)展良好，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化，改革開(kāi)放有力推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持韌性，宏觀政策效果逐步顯現(xiàn)。但世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，外部不確定不穩(wěn)定因素增多。我國(guó)發(fā)展長(zhǎng)短期、內(nèi)外部等因素變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力還有待進(jìn)一步增強(qiáng)。對(duì)此要客觀認(rèn)識(shí)，理性看待，堅(jiān)定信心，保持定力，做好充分準(zhǔn)備，認(rèn)真辦好自己的事，采取短期和長(zhǎng)期相結(jié)合、微觀與宏觀相結(jié)合的針對(duì)性措施，推動(dòng)形成有效的最終需求和新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

下一階段，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持新發(fā)展理念，堅(jiān)持推進(jìn)改革開(kāi)放，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)、保穩(wěn)定，進(jìn)一步做好“六穩(wěn)”工作。注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求，在推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，適時(shí)適度實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)，引導(dǎo)廣義貨幣M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義GDP增速相匹配。加強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，創(chuàng)新貨幣政策工具和機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)制造業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的中長(zhǎng)期融資，更好地發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）在實(shí)際利率形成中的引導(dǎo)作用，降低小微企業(yè)融資實(shí)際利率。加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。把握好處置風(fēng)險(xiǎn)的力度和節(jié)奏，穩(wěn)妥化解中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決阻斷風(fēng)險(xiǎn)傳染和擴(kuò)散，健全宏觀審慎管理，與金融微觀審慎監(jiān)管、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管形成合力，促進(jìn)金融市場(chǎng)體系健康穩(wěn)定運(yùn)行。協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快完善金融體系內(nèi)在功能，形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環(huán)。

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