每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜吳永久    

2018年，股票質(zhì)押回購風險引發(fā)的市場大跌恍若眼前。一年過去，在滬指2900點附近盤整背景下，11月26日消息，三聚環(huán)保晚間公告，持股7.72%的公司副董事長林科，因跌破平倉線，國泰君安擬通過二級市場集中競價交易或大宗交易等方式對林科質(zhì)押的部分公司股票進行處置，擬處置林科持有的公司股份不超過3455.14萬股，約占公司總股本比例1.47%。

副董事長部分質(zhì)押股份將被強平

根據(jù)公告，三聚環(huán)保副董事長林科持有公司股份1.81億股，占公司總股本比例7.72%。其中有限售條件股份數(shù)量為1.36億股，無限售條件股份數(shù)量4534.91萬股。其妻張雪凌持有三聚環(huán)保3533.99萬股，占公司總股本比例1.50%；其中有限售條件的股份數(shù)量為3531.64萬股，無限售條件的股份數(shù)量為2.35萬股。兩人為一致行動人，合計持有公司股份2.17億股，占公司總股本比例9.22%。

公告顯示，林科和張雪凌合計累計質(zhì)押股份2.03億股，占其所持股份比例93.59%，占公司總股本比例9.22%；其中3455.14萬股存在平倉風險，占其所持股份比例的15.94%。

本次國泰君安擬處置其所持股票的期限為本公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)；減持價格區(qū)間由國泰君安根據(jù)減持時的市場價格確定。減持方式為以集中競價交易、大宗交易等證券法律法規(guī)所允許的方式。

三聚環(huán)保曾受國資馳援

三聚環(huán)保指出，林科不是公司控股股東、實際控制人，本次被動減持不會導致公司

控制權(quán)發(fā)生變更，不會對公司的持續(xù)性經(jīng)營產(chǎn)生影響；但毋庸置疑的是，這則公告將市場關(guān)注的股票質(zhì)押回購風險問題又推上了風口浪尖。

2018年國慶之后，A股市場曾經(jīng)歷了一次快速下跌，原因之一便是巨額股票質(zhì)押式回購在弱市下可能面臨平倉壓力，導致市場恐慌性下跌，下跌后又將更多的股票帶至了危險區(qū)間。由此誕生了以券商資管等為主的紓困基金馳援上市公司，之后A股才度過了危機時刻，并在今年年初迎來一波反彈。

三聚環(huán)保也曾受益于國資馳援。2018年6月3日，三聚環(huán)保與北京市海淀區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方同意，海淀區(qū)國資中心擬采取包括但不限于直接以現(xiàn)金受讓公司對外債權(quán)以及以無追索應(yīng)收賬款保理等方式受讓公司資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款，海淀區(qū)國資中心擬受讓公司的債權(quán)及應(yīng)收賬款的總金額為人民幣60億元至80億元。

當年12月20日，三聚環(huán)保又收到《海淀區(qū)國資委關(guān)于同意區(qū)國資中心為三聚環(huán)保應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓提供增信的批復(fù)》，同意海淀區(qū)國資中心為三聚環(huán)保向金融機構(gòu)轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款融資提供年度不超過30億元收益差額補足增信。

但三聚環(huán)保業(yè)績和股價表現(xiàn)平平。今年前三季度，三聚環(huán)保實現(xiàn)凈利潤7232.16萬元，同比下滑94.18%。而其股價繼去年下跌63.56%之后，今年以來繼續(xù)下跌38.33%。在此背景下，三聚環(huán)保的副董事長林科部分股份觸及平倉線不足為奇。

值得一提的是，根據(jù)東方財富Choice金融終端估算，目前已有少數(shù)公司的股票質(zhì)押回購觸及了平倉線或預(yù)警線。此外，還有一些公司質(zhì)押比例巨大，在弱市中值得投資者謹慎對待。

如上圖所示，目前有10家公司的股東質(zhì)押比例超過70%。其中最高的是深市的藏格控股，達到了79.19%。其次是貴人鳥，質(zhì)押比例達到77.14%。

股東大量質(zhì)押上市公司股票，至少說明了股東本身有融資需求，有時候也為上市公司帶來一定風險。

如藏格控股剛剛公告了一則證監(jiān)會的處罰決定，包括公司、16名董監(jiān)高等因過去年報虛增收入利潤等事項而被處罰。藏格控股本身被罰款60萬，其余當事人也被處以市場禁入到罰款等一系列處分。此外，其控股股東及其關(guān)聯(lián)方因資金緊張，占用上市公司資金，藏格控股2018年年報因此被出具保留意見。

總之，上證指數(shù)3000點久攻不下，市場成交到了地量。今年年末，A股還會出現(xiàn)股票質(zhì)押式回購預(yù)警或平倉引起的踩踏風險嗎？值得投資者謹慎觀察。

本文封面圖來自攝圖網(wǎng)