每經(jīng)記者｜許戀戀    每經(jīng)編輯｜董興生    

游戲直播這片天，變了。

10月12日，虎牙、斗魚(yú)合并有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙方共同宣布，正式接受大股東騰訊提出的合并邀約，進(jìn)行戰(zhàn)略合并。同時(shí)，斗魚(yú)與騰訊還簽署了關(guān)于企鵝電競(jìng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，斗魚(yú)以五億美元價(jià)格，從騰訊獲得企鵝電競(jìng)游戲直播業(yè)務(wù)。

合并后，新公司采取業(yè)內(nèi)比較普遍的聯(lián)席CEO制度，原斗魚(yú)CEO陳少杰和虎牙CEO董榮杰，將共同出任公司的聯(lián)席CEO，陳少杰加入合并后新公司的董事會(huì)。據(jù)了解，斗魚(yú)和虎牙的產(chǎn)品和品牌仍將保持相對(duì)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，管理層保持穩(wěn)定。

曾經(jīng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的對(duì)手，如今必須并肩，有行業(yè)人士表示，起碼以后高價(jià)挖主播的事沒(méi)有了，平臺(tái)有更多的錢(qián)可以投入到內(nèi)容的制作上。而對(duì)于虎牙和斗魚(yú)來(lái)說(shuō)，騰訊撮合合并成功，更多的也是應(yīng)對(duì)行業(yè)新勢(shì)力如B站、快手、抖音等平臺(tái)在直播領(lǐng)域的進(jìn)擊。

合并預(yù)計(jì)2021上半年完成 斗魚(yú)將退市

根據(jù)雙方公告，斗魚(yú)虎牙雙方將按照1股斗魚(yú)ADS換0.73股虎牙ADS的比例進(jìn)行合并，與虎牙相對(duì)等的1:1市值水平兌換新股，斗魚(yú)現(xiàn)有股東和虎牙現(xiàn)有股東將在合并后公司中各占50%的經(jīng)濟(jì)權(quán)益。同時(shí)，虎牙將通過(guò)以股換股合并收購(gòu)斗魚(yú)所有已發(fā)行股份，包括由美國(guó)存托憑證（ADS）所代表的普通股。這意味著，登陸納斯達(dá)克15個(gè)月之后，斗魚(yú)將退市。

據(jù)了解，騰訊方面還將購(gòu)買董榮杰所擁有的197萬(wàn)股虎牙B類普通股，約為197萬(wàn)虎牙ADS（一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS），同時(shí)也將購(gòu)買陳少杰擁有的約370萬(wàn)股斗魚(yú)普通股，約為3700萬(wàn)斗魚(yú)ADS（一股斗魚(yú)普通股等于十股斗魚(yú)ADS）。預(yù)計(jì)緊隨進(jìn)一步收購(gòu)虎牙股份、斗魚(yú)股份及合并交割后，騰訊通過(guò)其子公司所持有的合并后公司的投票權(quán)按全面攤薄計(jì)算將為67.5%。

圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 董興生 攝

在執(zhí)行合并協(xié)議的同時(shí)，斗魚(yú)與騰訊亦在2020年10月12日簽訂了一份“重組協(xié)議”，據(jù)此，騰訊將把其以“企鵝電競(jìng)”品牌經(jīng)營(yíng)的游戲直播業(yè)務(wù)以總價(jià)5億美元轉(zhuǎn)讓給斗魚(yú)，并深化與斗魚(yú)的業(yè)務(wù)合作，以將企鵝電競(jìng)與合并后的虎牙和斗魚(yú)整合。重組協(xié)議的交割是以合并交割為條件的，并且預(yù)期會(huì)與合并交割同時(shí)發(fā)生。合并協(xié)議的交割也取決于重組交割，并預(yù)期與重組交割在大體上同時(shí)發(fā)生。

據(jù)每經(jīng)記者從相關(guān)公司處了解，目前，雙方合并進(jìn)程正在有條不紊地推進(jìn)，預(yù)計(jì)將在2021年上半年完成。不久后，斗魚(yú)將舉行特別股東大會(huì)對(duì)此合并進(jìn)行投票表決。

從收入來(lái)看，斗魚(yú)和虎牙不相上下。根據(jù)2020年第二季度財(cái)報(bào)，虎牙營(yíng)收26.97億元，凈利潤(rùn)提升至3.51億元。斗魚(yú)2020年第二季度營(yíng)收25.08億元，凈利潤(rùn)3.23億。營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面，斗魚(yú)和虎牙差距不大。

從財(cái)報(bào)上看，平臺(tái)付費(fèi)用戶增速是有所下滑的，這意味著未來(lái)需要規(guī)避惡性競(jìng)爭(zhēng)，降低內(nèi)容成本，提升精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力。

因此單從斗魚(yú)和虎牙這兩個(gè)平臺(tái)來(lái)看，整合的優(yōu)勢(shì)明顯。直播行業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)一直存在，合并以后成為一家人，雙方競(jìng)爭(zhēng)將是良性的，天價(jià)挖主播，乃至對(duì)簿公堂的事將不再上演。帶來(lái)的影響則是能夠迅速降低內(nèi)容成本，新公司在直播內(nèi)容采購(gòu)成本的議價(jià)能力也將更強(qiáng)。

新巨頭對(duì)陣新勢(shì)力，孰強(qiáng)孰弱？

第三方數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)艾瑞咨詢今年7月發(fā)布的《中國(guó)游戲直播行業(yè)研究報(bào)告》顯示，中國(guó)游戲直播整體市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2021年將擴(kuò)張至近400億元。

圖片來(lái)源：報(bào)告截圖

合并可以說(shuō)是一個(gè)開(kāi)始。根據(jù)合并協(xié)議，虎牙和斗魚(yú)換股后市值將達(dá)到100億美元（約700億元人民幣）。在騰訊的推動(dòng)下，游戲直播誕生了新巨頭。

在行業(yè)人士眼中，中國(guó)游戲直播行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入“后頭部競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代”。2019年以來(lái)，并沒(méi)有新的獨(dú)立游戲直播平臺(tái)成立，說(shuō)明游戲直播行業(yè)逐漸趨于飽和。但是游戲直播這一賽道依然吸引了其他巨頭的加入。

一方面，B站、快手、西瓜視頻等不斷拓展游戲直播業(yè)務(wù)并持續(xù)加大投入。今年B站宣布投資18億做直播，今年8月，拳頭游戲與B站共同宣布達(dá)成英雄聯(lián)盟全球賽事中國(guó)地區(qū)戰(zhàn)略合作，B站正式獲得中國(guó)內(nèi)地2020年全球總決賽至2023年季中冠軍賽直播平臺(tái)領(lǐng)域獨(dú)家版權(quán)。B站CEO陳睿曾公開(kāi)表示，B站的直播業(yè)務(wù)始終保持著100%左右的增長(zhǎng)。

快手也在不斷進(jìn)擊，官方數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，快手月活躍游戲主播數(shù)量已突破160萬(wàn)，月活躍短視頻創(chuàng)作者數(shù)量超過(guò)900萬(wàn)，快手超千萬(wàn)粉絲的游戲主播有12人。快手還表示，針對(duì)游戲公會(huì)及MCN機(jī)構(gòu)，快手將推出50億資金扶持及千億流量曝光計(jì)劃，未來(lái)快手預(yù)計(jì)引入1萬(wàn)家游戲公會(huì)。

另一方面，酷狗直播、愛(ài)奇藝等眾多平臺(tái)也在試水游戲直播內(nèi)容，希望豐富直播生態(tài)。還有對(duì)游戲業(yè)務(wù)虎視眈眈的字節(jié)跳動(dòng)，正在通過(guò)“流量”和“自研”兩個(gè)大招來(lái)深入游戲業(yè)務(wù)腹地。從這個(gè)角度看，虎牙斗魚(yú)合并后，未來(lái)要面臨的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)更加激烈。

“魚(yú)虎”合并除了帶來(lái)成本的優(yōu)化，更多的是面對(duì)強(qiáng)大對(duì)手形成合力。虎牙和斗魚(yú)也能互補(bǔ)，比如斗魚(yú)在《英雄聯(lián)盟》《絕地求生》《DOTA2》等PC端游戲直播上優(yōu)勢(shì)更明顯，而虎牙在《王者榮耀》《和平精英》等移動(dòng)端游戲上優(yōu)勢(shì)更突出。