每經(jīng)記者｜葉曉丹    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

從新三板摘牌的卓錦環(huán)保，近日遞交了招股說明書（申報稿）（以下簡稱招股書），意欲進軍科創(chuàng)板。

招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年~2019年，卓錦環(huán)保營收和凈利呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，實現(xiàn)營收分別為1.57億元、2.11億元及2.91億元，凈利潤分別為0.33億元、0.40億元及0.56億元。今年第一季度，公司凈利潤虧損440.42萬元。

卓錦環(huán)保主營業(yè)務由環(huán)保綜合治理服務、環(huán)保產(chǎn)品銷售與服務兩類業(yè)務構成。其中，環(huán)保綜合治理服務業(yè)務為公司最主要的收入來源。2019年，卓錦環(huán)保53.99%的營收來自于土壤及地下水修復，26.89%營收來自于水污染治理。

而在2019年卓錦環(huán)保的營收構成中，新世紀金屬材料市場退役地塊土壤修復項目確認收入1.31億元，占2019年營收總額45.06%。不過，在卓錦能源2019年的前五大供應商中，提供“設備及原材料”服務的兩大供應商，都偏重于水處理領域。

10月19日，《每日經(jīng)濟新聞》記者就卓錦環(huán)保2020年大客戶拓展、供應商等相關問題向公司發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿，未獲回復。

卓錦環(huán)保新世紀金屬材料市場退役地塊土壤修復項目

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

大客戶集中度高

2020年一季度，卓錦環(huán)保凈利潤虧損，雖然業(yè)績并不好看，但對比2017年~2019年各季度的營收占比來看，按往年情況，一季度營收占比均比較低。

圖片來源：招股書截圖

卓錦環(huán)保方面稱，公司第一季度的收入占比較低，2017年到2019年度均保持在10%以內(nèi)，呈季節(jié)性波動，主要是公司的業(yè)務特點和客戶結構所引起。公司主要客戶中的市政及國有企業(yè)客戶一般于每年春節(jié)后啟動招投標工作，公司中標后還需歷經(jīng)一定的公示期和簽約期方才具體簽訂合同，故上述客戶的項目施工大多于每年一季度之后正式啟動，收入主要發(fā)生于第三、第四季度。

值得關注的是，從營收結構來看，卓錦環(huán)保對大客戶依賴程度較高。

2020年一季度，主要的營業(yè)收入來自于新世紀金屬材料市場退役地塊修復項目，而這一項目也是2019年卓錦環(huán)保的主要營收貢獻方。數(shù)據(jù)顯示，2019年度新世紀金屬材料市場退役地塊修復項目確認收入金額1.31億元，占2019年營收總額45.06%。

2017年~2019年，卓錦環(huán)保前五大客戶銷售收入合計占當期營業(yè)收入的比例分別為61.92%、54.28%及74.93%。對此，卓錦環(huán)保亦表示，公司前五大客戶集中度較高，隨著未來公司對區(qū)域開拓能力的提高及業(yè)務規(guī)模的上升，客戶集中度預計會有所下降，但不排除主要客戶出現(xiàn)違約風險造成公司財務損失的可能性。

10月11日下午，《每日經(jīng)濟新聞》記者前往新世紀金屬材料市場退役地塊修復項目所在地，據(jù)附近居民介紹，該地塊原本屬于杭鋼集團旗下的新世紀金屬材料市場，以往有不少買賣鋼板之類的商家，市場拆遷之后，這塊地就空置出來。

卓錦環(huán)保新世紀金屬材料市場退役地塊土壤修復項目

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

在項目現(xiàn)場，記者看到有幾名工作人員在現(xiàn)場作業(yè)，由于施工現(xiàn)場非工作人員不能進入，記者從遠處眺望，對比招股書披露的施工圖，目前有少量設備仍停放在工地上。修復地塊上不少區(qū)域已長出荒草。

根據(jù)2019年2月杭州市下城區(qū)政府披露的中標公告，卓錦環(huán)保以1.586億元的報價排名第一，顯示工期為365天；2019年3月，卓錦環(huán)保正式與杭州下城國投置業(yè)發(fā)展有限公司簽訂了該修復工程合同，合同金額即此前報價的1.586億元。2019年，卓錦環(huán)保完成了約定工程量90.52%，確認收入1.31億元。

卓錦環(huán)保新世紀金屬材料市場退役地塊土壤修復項目

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

從招股書披露的卓錦環(huán)保已履行和正在履行的銷售合同情況來看，新世紀金屬材料市場退役地塊修復項目是合同金額最高的一筆訂單，也為卓錦環(huán)保2019年貢獻了較多的毛利。然而，這筆大訂單即將履約完畢。2020年6月之后，卓錦環(huán)保新增三筆合同，目前尚未履行完畢，合同金額為9328.83萬元。

對于卓錦環(huán)保而言，是否能持續(xù)實現(xiàn)訂單量增長、保持高毛利、維系營收和凈利潤的正向增長，仍有待觀察。

原料及設備大供應商仍為水污染處理企業(yè)？

卓錦環(huán)保在招股書中表示，報告期各期，公司土壤及地下水修復業(yè)務毛利率保持在50%~60%左右。土壤及地下水修復具有技術要求高、施工周期長、驗收環(huán)節(jié)多、賬齡較長等特點。

土壤修復行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為檢測機構、修復用劑供應商、設備供應商，提供勞務、設備、化學藥劑、檢測等方面的支持與服務；中游主要為土壤修復工程承包、工程施工企業(yè)，供土壤修復場地前期調(diào)查、風險評估到中后期工程實施等服務；下游主要為具有土壤修復需求的企業(yè)以及市政單位。

卓錦環(huán)保披露的2017年~2019年的前五大客戶中，來自土壤與地下水修復方面的營收仍占據(jù)絕大部分。然而在卓錦環(huán)保的前五大供應商名單中，提供“設備及原材料”服務的大供應商卻大多屬于污水處理領域。

招股書顯示，2019年前五大供應商名單中，為卓錦環(huán)保提供設備及原材料的大供應商分別為石家莊正中科技有限公司（以下簡稱正中科技）和賽萊默（中國）有限公司，采購金額合計2556.91萬元。其中，卓錦環(huán)保2019年與正中科技簽訂的合同顯示，采購1490萬元厭氧罐，而向賽萊默采購的主要產(chǎn)品為環(huán)保產(chǎn)品及配套零部件。

圖片來源：招股書截圖

正中科技官網(wǎng)顯示，公司是一家以污水工程、工藝段承接及裝備制造為主營業(yè)務的綜合性高新技術企業(yè)，長期在養(yǎng)殖行業(yè)、城鎮(zhèn)污水、沼氣工程、工業(yè)廢水等領域從事污水工程總承包業(yè)務。

10月14日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電正中科技，正中科技的工作人員表示，公司的產(chǎn)品主要用于污水處理，當被問及是否也能用于土壤修復領域時，該工作人員稱，公司主要生產(chǎn)的是儲水罐。

賽萊默官網(wǎng)則介紹稱，公司是全球領先的水技術公司，產(chǎn)品和服務專注于市政、工業(yè)、民用和商用建筑等領域的水輸送、水處理、水測試、水監(jiān)測和水回用。

10月17日，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電賽萊默（中國）有限公司，工作人員表示，該公司的設備主要用于污水處理。而當記者追問公司設備是否既可以用于水處理又可以用于土壤修復，該工作人員表示，公司的設備可以應用于建筑、工業(yè)、污水處理等方面，主要是做水泵的。對于公司和卓錦環(huán)保之間的合作，該工作人員表示并不清楚。

此外，對比可比上市公司，京藍科技、永清環(huán)保均涉足土壤修復，但二者未披露前五大供應商詳細名單。

近期在謀求登陸創(chuàng)業(yè)板的建工修復，其主營業(yè)務同樣以土壤及地下水修復為主。在土壤修復技術上，二者均提到了熱脫附技術、土壤多相抽提技術、土壤淋洗技術、化學氧化技術等。從2018年~2019年前五大供應商類型來看，兩家公司前五大供應商中都存在較高分包服務的采購，但在設備及原材料方面，建工修復采購類別包括修復藥劑、設備租賃等，而依靠土壤修復業(yè)務帶來高毛利的卓錦環(huán)保，為何近兩年來原料與設備供應商卻多為水處理領域企業(yè)？

此外，就新世紀金屬材料市場退役地塊修復項目而言，卓錦環(huán)保應用的主要核心技術是高濃度六價鉻等重金屬長效穩(wěn)定化技術，該技術對應的科技成果是相關實用新型專利1項。而建工修復也同樣有應用于六價鉻污染場地的核心技術——六價鉻還原穩(wěn)定化系列修復技術，對應的四項核心發(fā)明專利。對比同行可比上市公司，卓錦環(huán)保這一核心技術的競爭壁壘有多高，市場可替代性如何，仍值得關注，卓錦環(huán)保也尚未對這一問題作出回應。

10月19日，記者就相關問題向卓錦環(huán)保發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，未獲得回復。