每經(jīng)記者｜張鐘尹    每經(jīng)編輯｜陳星    

11月12日，中金公司舉辦宏觀策略年度展望媒體會。中金公司報告預計，2021年實際GDP同比增長或為9%左右，一季度同比增速或為19.5%，之后逐步回落至四季度的5.5%左右。

圖片來源：每經(jīng)記者 張鐘尹 攝

報告預計，2021年經(jīng)濟增長同比前高后低，而環(huán)比抑或前穩(wěn)后弱，核心通脹上行，但豬價拉低整體CPI。海外供給也將創(chuàng)造更多需求，但我國出口的供應優(yōu)勢將下降，2021年整體出口動能弱于2020年下半年。

報告指出，展望明年，疫情造成的外生沖擊有望逐步消退，供給創(chuàng)造需求下的乘數(shù)效應，可能會將經(jīng)濟重新推回內生的周期波動軌道，債務、通脹等因素將再次成為引發(fā)周期波動的主要因素，這可能意味著明年的資產(chǎn)配置策略也會有些變化。

中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生指出，在今年3月份，疫情迅速蔓延全球、各國紛紛通過大封鎖的方式應對，這個時候投資者面對的不確定性是最強的，在資產(chǎn)配置上明顯青睞于通用性最強的現(xiàn)金，幾乎所有其他資產(chǎn)都是下跌。

隨后，伴隨著各國紛紛采取干預措施，經(jīng)濟運行的不確定性有所下降，通用性遜于現(xiàn)金的股市開始復蘇、反彈；伴隨著病患死亡率的年齡分布特點日益清晰，經(jīng)濟運行的不確定性進一步下降，股市加速反彈的同時，房地產(chǎn)作為通用性較強的實物資產(chǎn)，其價格開始明顯上行。

彭文生認為，目前，由于疫情還未遠去，復蘇面臨的不確定性依然很大，因此還沒有觀察到專用性資產(chǎn)偏好的明顯上升。不過，綜合策略和各行業(yè)團隊的明年展望看，大宗、銀行等周期性行業(yè)和偏周期性的可選消費，展望相對今年樂觀一些，偏防御型的必需消費展望相對于今年反而謹慎了一些。這樣一個行業(yè)看法，隱含的基本假設是復蘇延續(xù)，即有效的疫苗將會在年初落地，有望進一步降低經(jīng)濟運行的不確定性。