每經記者｜李娜    每經編輯｜吳永久    

錘子手機的創(chuàng)始人羅永浩近期關于“流氓股東”的言論，讓十分小眾的券商直投業(yè)務又得到了新的關注。誠然，證券公司直接投資分為私募投資基金子公司和另類投資子公司兩類。伴隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板跟投等相關制度的實施，更小眾的券商另類投資子公司則是在2020年迎來了業(yè)績狂飆?！睹咳战洕侣劇酚浾呓y(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，和券商行業(yè)凈利潤28%的增速相比，另類投資子公司收入、凈利潤增速翻倍的并不少見。

5家另類投資子公司收入與凈利均翻倍

2020年牛市催生了客戶投資需求旺盛，券商經紀業(yè)務和金融資產擴張帶來的投資收益提升成為券商收入增長主要驅動力。縱觀全年，證券行業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入4484億元，同比增長24.4%，實現(xiàn)凈利潤1575億元，同比增長28%。

然而，和傳統(tǒng)業(yè)務相比，同樣受益牛市的券商另類投資業(yè)務則是呈現(xiàn)高速發(fā)展的態(tài)勢。根據(jù)已披露的上市券商年報，《每日經濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，招商證券投資、國泰君安證裕、興證投資、國信資本、和海通創(chuàng)新證券5家券商另類投資子公司在2020年實現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤均翻倍的高速增長。公開數(shù)據(jù)顯示，招商證券投資2020年營業(yè)收入為6.679億元，較2019年全年的1.274億元增長了424.25%，凈利潤為4.813億元較2019年的1.0729億元，增長了348.6%。國泰君安證裕2020年營業(yè)收入為5億元，較2019年的1.13億元，大幅增長了342.48%，同期凈利潤為3.27億元，較2019年的7000萬元增長了367.14%。興證投資的2020年實現(xiàn)營業(yè)收入1.97億元，較2019年同期的5400萬元，增長了264.81%，凈利潤則是增長了337.93%，達到了1.27億元。海通創(chuàng)新證券2020年營業(yè)收入則是破10億元關口，達到了13.09億元，增長了132.92%，凈利潤增長至9.69億元，增幅為134.06%。與此同時，作為券商另類投資子公司的佼佼者，中信證券投資2020年的營業(yè)收入高達28.06億元，凈利潤為17.59億元，成為中信證券旗下最賺錢的子公司。而該公司的員工在2020年末為27人，較2019年末的22人略有增加。

此外，中信建投投資扭虧為盈。中信建投投資總資產為347077.38萬元，凈資產為330908.20萬元；2020年實現(xiàn)營業(yè)收入合計60202.09萬元，凈利潤人民幣42147.14萬元。2019年實現(xiàn)營業(yè)收入合計-607.35萬元，稅前利潤為-3089.20萬元，凈利潤為-1915.97萬元（凈利潤大于稅前利潤，主要是由于本期所得稅費用為負數(shù)所致）。這也意味著，從虧損1000多萬元到盈利超過4億元，2020年中信建投投資實現(xiàn)了扭虧為盈，且增速驚人。中信建投年報表示，2020年，受新冠肺炎疫情影響，國內宏觀經濟下行壓力加劇，私募股權投資市場活躍度下降，中信建投投資報告期內完成投資62筆（其中科創(chuàng)板IPO跟投11筆），投資金額為14.97億元。

和中信建投投資一樣扭虧的還有國金創(chuàng)新和光大富尊。截至2020年12月31日，國金創(chuàng)新總資產3.78億元，凈資產3.69億元。報告期實現(xiàn)凈利潤3273.35萬元，而2019年虧損金額為609.1萬元，光大富尊的凈利潤則是由2019年凈虧損的1.82億元，增長至2020年盈利0.15億元。

3家券商另類子公司業(yè)績下滑

在納入統(tǒng)計的20多家上市券商中，東北證券旗下的東證融達、華安證券旗下的華富瑞興和中原證券旗下的中州藍海，成為僅有的3家業(yè)績下滑的券商另類子公司。中原證券2020年年報顯示，截至2020年12月31日，中州藍海總資產為30.45億元，凈資產23.89億元；2020年實現(xiàn)營業(yè)收入1.08億元，凈利潤1994.26萬元。而中州藍海2019年實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，凈利潤5997.03萬元。對此，中原證券在年報中表示：“出現(xiàn)大幅波動原因則是受疫情影響，中州藍海已投項目利息收入及投資收益下滑所致。”

相比之下，東證融達2020年營收為7040.16萬元，較2019年的8155.42億元，僅下降了13.68%，其凈利潤則是由2019年的3714.64萬元大幅銳減至959.55萬元，下降幅度高達74.17%。

下滑最為迅猛的卻是華安證券下的華富瑞興，公司2020年營收只有745萬元，較2019年的1.0992億元，降幅高達了93.22%。2020年凈利潤更是由2019年的1.0204億元變?yōu)樘潛p1966萬元，成為目前已披露的上市券商旗下唯一一家虧損的另類子公司。華安證券在2020年年報中歸因為，2020年，全資子公司華富瑞興持續(xù)增強自身股權投資業(yè)務能力和合規(guī)風控管理能力，受前期戰(zhàn)略投資標的估值回落影響。

另類投資迎來機遇期

“科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板跟投制度，增厚了券商另類子公司的業(yè)績，目前科創(chuàng)板跌破發(fā)行價是比較少的。”滬上某券商直投人士向《每日經濟新聞》記者表示。

而過去2年多來，向另類投資子公司增資成為券商的一致動作。

2019年為配合推進集團財富管理和機構業(yè)務雙輪驅動戰(zhàn)略，增強公司全資子公司華泰創(chuàng)新投資在科創(chuàng)板、機構客戶綜合金融服務和金融生態(tài)建設三大領域的重點布局，華泰創(chuàng)新投資注冊資本由人民幣5億元增加至人民幣35億元。截至報告期末，華泰創(chuàng)新投資的存續(xù)投資項目27個，投資規(guī)模人民幣12.09億元。

2020年，海通旗下的海通創(chuàng)新證券迎來了12億元和30億元的兩場增資行動，其注冊資本增加至83億元人民幣。中信建投公司董事會批準對中信建投投資增資人民幣24億元。東方證券向全資子公司東證創(chuàng)投增資人民幣8億元，其注冊資本變更為人民幣58億元。

銀河證券在年報中指出，隨著《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》、科創(chuàng)板相關制度的實施，券商另類投資子公司的業(yè)務模式、投資方向逐漸趨同，并紛紛開始增資拓展股權投資業(yè)務。憑借資本金的規(guī)模優(yōu)勢，券商（尤其是頭部券商）另類投資子公司逐漸成為重要的股權投資機構。

隨著資本市場改革的不斷深入及投融資一體化的逐步發(fā)展，券商另類投資面臨較好的業(yè)務機遇。2021年，銀河源匯將服務于集團整體戰(zhàn)略，繼續(xù)優(yōu)化投資布局，重點參與構建“以企業(yè)為中心”的投融資業(yè)務體系和“以客戶為中心”的財富管理業(yè)務體系，全面推進業(yè)務協(xié)同，助力實體經濟發(fā)展。

作為券商另類投資子公司的龍頭，中信證券投資2020年緊密圍繞資本市場和國內外宏觀形勢的發(fā)展，繼續(xù)在科技與先進制造、現(xiàn)代服務、醫(yī)療健康、新材料及工業(yè)品等行業(yè)深入挖掘投資機會，積極探索投資階段適當前移，繼續(xù)發(fā)揮中信證券的綜合優(yōu)勢，加大投資力度，在半導體、醫(yī)療器械及前沿生物技術、消費等領域投資了一批具有核心競爭力的企業(yè)。2020年，中信證券投資新增投資項目70余單（含科創(chuàng)板跟投），投資金額近人民幣40億元。而在2021年，中信證券投資將以國家政策為導向，服務實體經濟、踐行國家戰(zhàn)略，提升投研能力，系統(tǒng)化進行產業(yè)布局，加大前瞻性投資性布局，開展多樣化投資方式，加大投資力度，加強投后管理和風險控制。

國信證券旗下的國信資本將繼續(xù)以股權投資和科創(chuàng)板跟投為核心業(yè)務進行布局，重點聚焦新一代信息技術、高端裝備制造和新材料、生物醫(yī)藥和技術服務等優(yōu)勢行業(yè)，持續(xù)豐富公司自有資金投資體系。

東方證券年報表示，未來，隨著資產布局基本完成，東證創(chuàng)投將進入管理的精細化和業(yè)務的專業(yè)化階段。特殊資產業(yè)務中，東證創(chuàng)投將從資金提供者向處置運營方向發(fā)展，通過提高處置運營能力來提升ROE和資本回報，進而夯實核心競爭力。股權投資方面，將緊緊圍繞國家規(guī)劃、大力發(fā)展的方向進行資產布局，為實體經濟發(fā)展助力，同時做好科創(chuàng)板跟投等工作。量化投資方面，公司將致力于尋找優(yōu)質的管理人，降低產品投資的相關性，降低組合風險，提高收益率。

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