每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月01日發(fā)布研報(bào)稱：給予有色金屬推薦（維持）評(píng)級(jí)。

周期后仍有結(jié)構(gòu)，行業(yè)估值底部緊抓新能源賽道高景氣下的金屬成長(zhǎng)與估值回歸行情：2022年下半年通脹對(duì)有色金屬價(jià)格支撐作用開始弱化，國內(nèi)疫情防控下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力與海外以美聯(lián)儲(chǔ)為首的央行持續(xù)加息下經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的減弱，市場(chǎng)擔(dān)憂有色金屬周期頂部風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)估值降至歷史底部。但周期之后仍有結(jié)構(gòu)，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策要求推動(dòng)下，新能源汽車成為穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤的最大亮點(diǎn)，新能源在疫情下展現(xiàn)出極強(qiáng)的景氣度。在有色金屬行業(yè)估值處于歷史最低位已反應(yīng)未來業(yè)績(jī)大幅下滑悲觀預(yù)期的情況下，下游新能源汽車等細(xì)分領(lǐng)域景氣超預(yù)期，有望結(jié)構(gòu)性催化產(chǎn)業(yè)鏈上游材料端鋰、稀土磁材、鋰電鋁箔需求擴(kuò)張、業(yè)績(jī)持續(xù)強(qiáng)勁所帶動(dòng)的估值回升行情。

鋰價(jià)仍有上行動(dòng)力，未來成長(zhǎng)空間持續(xù)拓寬、愈發(fā)明確：新能源汽車景氣下游需求火熱開啟產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫存，預(yù)計(jì)2022年下半年鋰價(jià)將維持在50萬元/噸以上的高位運(yùn)行。在2022年下半年鋰價(jià)仍將強(qiáng)勢(shì)沖高確保業(yè)績(jī)，而行業(yè)整體估值處于低位的情況下，公司產(chǎn)能產(chǎn)量有顯著確定性增量與擴(kuò)產(chǎn)空間，且鋰資源尤其是鋰精礦緊缺成為產(chǎn)業(yè)鏈痛點(diǎn)，行業(yè)利潤向產(chǎn)業(yè)鏈上游資源端轉(zhuǎn)移下?lián)碛袖嚨V資源或鋰資源自給率高的企業(yè)將有估值修復(fù)升級(jí)的投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注贛鋒鋰業(yè)（002460）、天齊鋰業(yè)（002466）、中礦資源（002738）、盛新鋰能（002240）、永興材料（002756）、西藏礦業(yè)（000762）、西藏珠峰（600338）、融捷股份（002192）、江特電機(jī)（002176）。價(jià)格拐點(diǎn)確立觸底反彈，新能源需求強(qiáng)勁支撐稀土磁材行情回歸強(qiáng)勢(shì)。2022年國內(nèi)稀土供應(yīng)配額增長(zhǎng)有限，疫情下海外進(jìn)口礦減少危機(jī)逐步浮現(xiàn)。疫情后全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，供需共振價(jià)稀土價(jià)格5月迎來拐點(diǎn)。2022年下半年在傳統(tǒng)汽車、新能源汽車、風(fēng)電需求超預(yù)期的拉動(dòng)下，稀土磁材價(jià)格有望持續(xù)上行。新能源周期強(qiáng)勁需求變革稀土行情格局，呈現(xiàn)價(jià)格更平穩(wěn)的上漲趨勢(shì)，且行情持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，更有利于稀土磁材企業(yè)業(yè)績(jī)的釋放。在前期的大幅調(diào)整后，目前稀土板磁材塊估值已處于低位，下半年在價(jià)格上行有望催化估值回歸行情，建議關(guān)注北方稀土（600111）、盛和資源（600392）、五礦稀土（000831）、廣晟有色（600259）、中科三環(huán)（000970）、金力永磁（300748）、寧波韻升（600366）、正海磁材（300224）。下半年供需更為緊張，鋰電鋁箔景氣上行。在新能源汽車與儲(chǔ)能的強(qiáng)勁拉動(dòng)下，動(dòng)力鋰電池鋁箔需求快速增長(zhǎng)，未來增長(zhǎng)空間廣闊。而供應(yīng)因投產(chǎn)周期較長(zhǎng)短期內(nèi)無法跟上需求擴(kuò)張步伐，2022年下半年新能源汽車?yán)^續(xù)景氣，動(dòng)力鋰電池鋁箔供需缺口或?qū)⑦M(jìn)一步拉大，動(dòng)力鋰電池鋁箔加工費(fèi)有繼續(xù)上漲可能。我們看好在新能源汽車動(dòng)力鋰電池鋁箔賽道上可持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)并率先落地的龍頭企業(yè)，可盡享行業(yè)需求與加工費(fèi)雙增長(zhǎng)的紅利，建議關(guān)注鼎勝新材（603876）、萬順新材（300057）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情惡化超出預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮超出預(yù)期；有色金屬下游需求不及預(yù)期；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；碳中和政策不及預(yù)期；礦山新增產(chǎn)能投放快于預(yù)期；有色金屬價(jià)格大幅下跌。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——挖人靠“競(jìng)拍”！這個(gè)行業(yè)正上演“搶人”大戰(zhàn)

(記者 王曉波)

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