每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河02月13日發(fā)布研報(bào)稱：給予汽車(chē)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

投資事件：乘聯(lián)會(huì)發(fā)布2023年1月乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)：當(dāng)月零售銷(xiāo)量為129.3萬(wàn)輛，同比-37.9%，環(huán)比-40.4%；批發(fā)銷(xiāo)量為144.9萬(wàn)輛，同比-32.9%，環(huán)比-34.9%；產(chǎn)量為135.3萬(wàn)輛，同比-33.9%，環(huán)比-36.0%。

我們的分析與判斷：春節(jié)假期影響消費(fèi)節(jié)奏，疊加政策尾聲的銷(xiāo)售透支，1月車(chē)市觸底。2023年1月乘用車(chē)零售銷(xiāo)量129.3萬(wàn)輛，同比-37.9%，環(huán)比-40.4%，主要系新能源車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼、燃油車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠等促銷(xiāo)費(fèi)政策于2022年底退出，銷(xiāo)量前置導(dǎo)致2022年12月的環(huán)比高基數(shù)，且春節(jié)假期提前，1月產(chǎn)銷(xiāo)工作日同比去年減少，造成同環(huán)比均出現(xiàn)下滑表現(xiàn)。廠商批發(fā)銷(xiāo)量144.9萬(wàn)輛，同比-32.9%，環(huán)比-34.9%，經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始布局銷(xiāo)量短期透支后的市場(chǎng)回暖行情，批發(fā)端表現(xiàn)好于零售。從結(jié)構(gòu)看，（1）1月豪華車(chē)零售19萬(wàn)輛，同比-36%，環(huán)比-28%，政策退出對(duì)豪華車(chē)影響弱于行業(yè)整體，預(yù)計(jì)與高價(jià)位新能源產(chǎn)品原本不享受補(bǔ)貼有關(guān)；（2）自主品牌零售64萬(wàn)輛，同比-31%，環(huán)比-40%，自主品牌份額為49.4%，較2022年同期提升4.3pct，自主品牌領(lǐng)軍者比亞迪產(chǎn)銷(xiāo)同比分別+63.85%和+58.60%，銷(xiāo)量表現(xiàn)依然靚麗；合資品牌零售47萬(wàn)輛，同比-45%，環(huán)比-45%，其中德系份額22.9%，同比-0.7pct，日系份額16.6%，同比-2.8pct，美系份額7.7%，同比-0.5pct。新能源車(chē)環(huán)比降幅更明顯，低基數(shù)下插混表現(xiàn)顯著強(qiáng)于行業(yè)。1月新能源乘用車(chē)零售銷(xiāo)量33.2萬(wàn)輛，同比-6.3%，環(huán)比-48.3%；批發(fā)銷(xiāo)量38.9萬(wàn)輛，同比-7.3%，環(huán)比-48.2%，新能源車(chē)市場(chǎng)同比表現(xiàn)略好于行業(yè)，環(huán)比降幅受消費(fèi)透支的影響更為明顯。1月國(guó)內(nèi)新能源零售滲透率為25.7%，同比提升9.1個(gè)百分點(diǎn)。1月新能源乘用車(chē)市場(chǎng)批發(fā)銷(xiāo)量突破萬(wàn)輛的企業(yè)降至7家，占新能源乘用車(chē)總量76%，其中比亞迪（15.0萬(wàn)輛）繼續(xù)領(lǐng)跑，特斯拉中國(guó)（6.6萬(wàn)輛）銷(xiāo)量提升明顯，頭部企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開(kāi)始展現(xiàn)。從車(chē)型看，1月純電動(dòng)批發(fā)銷(xiāo)量27.2萬(wàn)輛，同比-19.8%；插電混動(dòng)銷(xiāo)量11.7萬(wàn)輛，同比+44.7%。從結(jié)構(gòu)看，自主品牌新能源車(chē)批發(fā)滲透率39.4%，豪華車(chē)為34.5%，主流合資僅2.4%。其中A00級(jí)批發(fā)銷(xiāo)售3.4萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的13%；A0級(jí)批發(fā)銷(xiāo)售6.9萬(wàn)輛，份額占純電動(dòng)的25%；A級(jí)份額22%，各級(jí)別電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)相對(duì)分化。

投資建議：整車(chē)端推薦廣汽集團(tuán)（601238.SH）、比亞迪（002594.SZ）、長(zhǎng)安汽車(chē)（000625.SZ）、長(zhǎng)城汽車(chē)（601633.SH）等；智能化零部件推薦華域汽車(chē)（600741.SH）、伯特利（603596.SH）、德賽西威（002920.SZ）、經(jīng)緯恒潤(rùn)（688326.SH）、中科創(chuàng)達(dá)（300496.SZ）、科博達(dá)（603786.SH）、均勝電子（600699.SH）、星宇股份（601799.SH）等；新能源零部件推薦法拉電子（600563.SH）、菱電電控（688667.SH）、中熔電氣（301031.SZ）、拓普集團(tuán)（601689.SH）、旭升股份（603305.SH）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、新能源汽車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)2、芯片短缺帶來(lái)產(chǎn)能瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)3、原材料價(jià)格上漲對(duì)盈利造成不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——最低時(shí)薪僅9元，每小時(shí)要標(biāo)注2萬(wàn)個(gè)單詞…美媒曝光ChatGPT背后的“血汗工廠”：有員工遭受持久心理創(chuàng)傷

(記者 蔡鼎)

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