上周，A股調(diào)整明顯，上證綜指全周累計(jì)跌2.95%至3230.08點(diǎn)；深綜指、深創(chuàng)業(yè)板綜指全周分別下跌3.02%、1.40%，科創(chuàng)50指數(shù)全周跌0.54%。

上周五晚間，美國公布2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)削弱了加息預(yù)期。具體情況是：美國2月新增非農(nóng)就業(yè)人次31.1萬，優(yōu)于預(yù)期的20.5萬；平均時(shí)薪年率增4.6%，不及預(yù)期的增4.7%。上述薪資是較重要的通脹先行指標(biāo)，故這份報(bào)告整體上使加息預(yù)期有所減弱。

造成加息預(yù)期減弱另外還有個(gè)重要因素，就是上周五曝出的硅谷銀行（Silicon Valley Bank）被美國監(jiān)管部門關(guān)閉的消息。

隨著美國去年以來的連續(xù)加息，美國科技企業(yè)壓力陡增，以往光鮮亮麗的科技大廠裁員消息接二連三，現(xiàn)在業(yè)務(wù)大量聚焦在科技公司上的硅谷銀行也被曝出了“雷”，暗示著美聯(lián)儲后續(xù)加息時(shí)可能更投鼠忌器。

因上周二美聯(lián)儲主席釋出“鷹派言論”，但上周五上述兩件事又減弱了加息預(yù)期。由最新情況看，市場相信美聯(lián)儲本月下旬大約有一半的機(jī)會加息50個(gè)基點(diǎn)，這是一種典型的“混沌狀態(tài)”。

就股市來說，當(dāng)加息預(yù)期處于“混沌狀態(tài)”下，加息多少其實(shí)利好或利空很難說。有時(shí)候，也許加息50個(gè)基點(diǎn)會使利空出盡，加息25個(gè)基點(diǎn)反而會延長“痛苦期”。

本周二美國將公布2月CPI，投資者應(yīng)特別關(guān)注，因?yàn)檫@是美聯(lián)儲利率會議前最后一份重磅數(shù)據(jù)。如果美國CPI數(shù)據(jù)與預(yù)期出入太多，那么市場對美聯(lián)儲加息幅度的預(yù)期說不定還會產(chǎn)生明顯變化。

就我們內(nèi)部消息來說，上周稍早公布的2月進(jìn)出口及CPI指標(biāo)均暗示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度可能暫不太足，再加上稍早外部加息預(yù)期大幅強(qiáng)化，故A股的表現(xiàn)就比較弱了。

上周五傍晚時(shí)分，央行公布了2月社融、貨幣供應(yīng)量等數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)大多優(yōu)于預(yù)期。具體數(shù)據(jù)情況為：2月社融規(guī)模為3.16萬億元，高于預(yù)期的2.25萬億元；2月新增人民幣貸款1.81萬億元，高于預(yù)期的1.5萬億元；2月末M2同比增12.9%，高于預(yù)期的12.5%。

本周A股行情可能相對稍好，上述信貸數(shù)據(jù)理應(yīng)提供支撐。還有，外部加息預(yù)期應(yīng)有弱化，對人民幣匯率有利，間接也會對A股構(gòu)成支撐。雖然上周五晚間外部加息預(yù)期顯著弱化，但當(dāng)時(shí)美股顯著下跌，海外新華富時(shí)A50股指期貨也只是走平。匯率方面倒是有些利好，上周五晚間離岸市場人民幣明顯回升。

操作方面，投資者一般仍可持股觀望。就經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況來看，雖然目前為止可能仍弱于預(yù)期，但連續(xù)兩個(gè)月的信貸數(shù)據(jù)大概率會慢慢影響到后續(xù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)回升可能會加速。