每經(jīng)AI快訊，2024年1月8日，國信證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評愛美客（300896）。

事項(xiàng)：

公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.1-19億元，同比增長43%-50%，扣非凈利潤17.82-18.72億元，同比增長49%-56%。

國信零售觀點(diǎn)：單季度看，公司四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.92-4.82億元，同比增長44.34%-77.5%，增速較三季度的13.27%實(shí)現(xiàn)顯著加速。四季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.86-4.76億元，同比增長66.47%-105.26%，增速較三季度的17%實(shí)現(xiàn)顯著加速。整體上，公司在去年基數(shù)較低情況下，抓住了四季度醫(yī)美消費(fèi)旺季機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)加速成長，其中預(yù)計(jì)嗨體系列憑借品牌勢能仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，濡白天使繼續(xù)放量增長，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。

我們認(rèn)為醫(yī)美行業(yè)中長期滲透率仍有較大提升空間，合規(guī)監(jiān)管趨勢下龍頭企業(yè)的優(yōu)勢也將進(jìn)一步凸顯。公司未來將進(jìn)一步強(qiáng)化研發(fā)及優(yōu)質(zhì)合規(guī)產(chǎn)品供給，渠道端進(jìn)一步覆蓋終端醫(yī)美機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化醫(yī)美龍頭地位。出于對醫(yī)美終端消費(fèi)力的謹(jǐn)慎考慮，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至18.61/25.73/34.24億元（前值分別為19.12/27.13/36.25億元），分別同比增長47.26%/38.26%/33.1%，對應(yīng)PE分別為31.6/22.8/17.2倍，維持“買入”評級。

評論：

2023年歸母凈利潤預(yù)計(jì)增長43%-50%，其中四季度實(shí)現(xiàn)加速

公司2023年單四季度歸母凈利潤增長44.34%-77.5%，扣非凈利潤增長66.47%-105.26%，均較三季度實(shí)現(xiàn)顯著加速。公司在去年基數(shù)較低情況下，抓住了四季度醫(yī)美消費(fèi)旺季機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)加速成長。其中預(yù)計(jì)嗨體系列憑借品牌勢能仍實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，濡白天使繼續(xù)放量增長，進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。此外，公司在2023年上線了新品“如生天使”，進(jìn)一步豐富再生材料系列的產(chǎn)品供給，為公司銷售提供增量。

投資建議

我們認(rèn)為醫(yī)美行業(yè)中長期滲透率仍有較大提升空間，合規(guī)監(jiān)管趨勢下龍頭企業(yè)的優(yōu)勢也將進(jìn)一步凸顯。公司未來將進(jìn)一步強(qiáng)化研發(fā)及優(yōu)質(zhì)合規(guī)產(chǎn)品供給，渠道端進(jìn)一步覆蓋終端醫(yī)美機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化醫(yī)美龍頭地位。出于對醫(yī)美終端消費(fèi)力的謹(jǐn)慎考慮，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測至18.61/25.73/34.24億元（前值分別為19.12/27.13/36.25億元），分別同比增長47.26%/38.26%/33.1%，對應(yīng)PE分別為31.6/22.8/17.2倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

終端醫(yī)美消費(fèi)不及預(yù)期；新品研發(fā)及上市進(jìn)度不及預(yù)期；市場競爭環(huán)境惡化。

(來源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)