每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

新“國九條”在上周發(fā)布，資本市場或迎來新的改革契機，特別是對權(quán)益市場而言，一批紅利資產(chǎn)有望迎合內(nèi)容關(guān)于強調(diào)現(xiàn)金分紅提法的要求，在資本市場上獲得投資人關(guān)注。而就此前公募FOF的配置情況來看，也有不少紅利類基金被其納入重倉基金的組合當(dāng)中，未來或跟隨時代產(chǎn)生共振效應(yīng)。

新“國九條”強調(diào)分紅，部分紅利基金被FOF重倉

上周（4.8-4.14），國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》。政策強調(diào)“推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅”，強調(diào)“對多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實施風(fēng)險警示”，對分紅不積極的公司進行限制。

隨后滬深交易所發(fā)布相應(yīng)征求意見稿，細(xì)化了相應(yīng)落實措施并對配套業(yè)務(wù)規(guī)則進行了修訂。其中針對現(xiàn)金分紅監(jiān)管：

一是對分紅不達標(biāo)采取強約束措施，重點是將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風(fēng)險警示”（ST）的情形。

二是積極推動上市公司一年多次分紅，兩大交易所要求上市公司綜合考慮未分配利潤、當(dāng)期業(yè)績等因素確定分紅頻次，并在具備條件的情況下，增加分紅頻次，穩(wěn)定投資者分紅預(yù)期。

隨著分紅重磅政策出爐及落地，是否意味“紅利時代”到來？國信證券研報分析指出，新“國九條”發(fā)布，“紅利+”迎來長期估值重塑。申萬宏源研報則分析指出，高股息正在成為一種思潮，而管理層推動資本市場法制化建設(shè)，與市場偏好（規(guī)模體量較大的底倉資產(chǎn)），公司治理優(yōu)化趨勢（高質(zhì)量治理、高質(zhì)量回報、高質(zhì)量并購）共振，或是下一波趨勢行情的線索。

事實上，2024年國企央企外延成長，可能是“中特估”強化的重要看點。而科技企業(yè)通過并購?fù)黄脐P(guān)鍵技術(shù)瓶頸，外延正常彈性恢復(fù)，也是“啞鈴型策略”科技成長一邊，新增長點的來源。

就目前公募FOF的配置情況來看，也有不少基金在最新公布的財報中披露，重倉的基金當(dāng)中含有紅利類基金。以上周業(yè)績突出的國泰民安養(yǎng)老2040三年為例，基金去年四季度末持倉顯示，重倉金鷹紅利價值C、創(chuàng)金合信紅利低波C等多只紅利類基金。

上周權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)欠佳，股票型FOF業(yè)績慘淡

對于紅利資產(chǎn)方向，基金公司其實有很多對此表示樂觀的觀點?？偟膩砜?，當(dāng)前市場超大級別產(chǎn)業(yè)趨勢等并未出現(xiàn)，因此高股息策略出現(xiàn)明顯相對收益風(fēng)險的概率不大。

景順長城分析指出，高股息方向上，從基本面來看，高股息策略涵蓋很多資源品種，而資源品種對應(yīng)的很多大宗商品價格有望上漲。此外，高股息策略雖然近幾年表現(xiàn)較為突出，但連續(xù)分紅、且股息率高的股票個數(shù)這幾年并未出現(xiàn)下降態(tài)勢，仍然較為充足，且從估值來看，未出現(xiàn)泡沫化的趨勢。在此背景下，高股息策略可以選擇的標(biāo)的較為廣泛。

當(dāng)然，上周的權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)不盡如人意，特別是科技成長方向持續(xù)承壓，這也使得一眾股票及權(quán)益類FOF的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，股票型FOF當(dāng)中很多周收益跌幅超過2%。

而新“國九條”的發(fā)布，為資本市場正本清源，長期向好奠定堅實基礎(chǔ)。但縈繞在市場上的利空因素其實并沒有完全解除，近期黃金與金屬價格的快速上漲、全球地緣政治的緊張等因素，或?qū)⑦M一步加劇資源品與科技板塊的風(fēng)格“蹺蹺板”。

但由于降息、地緣和商品供需交易的并非轉(zhuǎn)向，而是邊際變化，這對于短期市場的風(fēng)格難有持續(xù)性影響。在資源品行業(yè)情緒沖高之際，對于4月下旬前的市場而言，財報的密集披露或?qū)⑹亲畲笞兞俊?/p>

中歐基金分析指出，二季度消費和醫(yī)藥類藍籌或?qū)⒏芤嬗谑袌鲲L(fēng)格的再平衡，關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥生物、美容護理和家電板塊。新質(zhì)生產(chǎn)力或?qū)⒊蔀檗D(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟維持中高增速的關(guān)鍵，建議長期關(guān)注新能源出海、先進制造產(chǎn)能、航空航天、高新基建、生物醫(yī)學(xué)等領(lǐng)域的題材表現(xiàn)機會。

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