每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜趙云    

上周，權益市場全線回調，各大行業(yè)指數(shù)普遍出現(xiàn)下跌。

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受此影響，公募FOF業(yè)績在上周較為低迷，但與此前不同的是，權益類FOF依然保持一定的投資勝率，特別是一些養(yǎng)老目標型FOF的業(yè)績成為上周業(yè)績最佳的品種。有分析指出，隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉好，順周期板塊的投資機遇開始顯現(xiàn)，這也為FOF基金的配置帶來更多可能。

混合型FOF表現(xiàn)尚可

上周權益市場全線回調，申萬30個行業(yè)出現(xiàn)不同程度下跌；債券市場利率下行，AAA信用利差走闊；權益類基金普跌，短期和中長期純債類基金上漲。受此影響，公募FOF上周業(yè)績并不理想。

具體看來，各主要指數(shù)均有不同程度回調，上證指數(shù)、滬深300和萬得全A分別下跌1.91%、2.60%和2.08%。創(chuàng)業(yè)板指、中證500、中證1000和科創(chuàng)50分別回調3.03%、2.94%、1.55%和1.78%。

Wind統(tǒng)計顯示，股票型FOF上周雖然有3只呈現(xiàn)正收益，但其他全部呈現(xiàn)負收益（統(tǒng)計初始基金）；混合型FOF表現(xiàn)尚可，但業(yè)績最高只錄得1.5600%，為前海開源裕源，而養(yǎng)老目標FOF當中，工銀養(yǎng)老2050A錄得1.7789%，也是所有公募FOF上周業(yè)績最佳的一只。

進入11月中旬以來，A股縮量調整，投資者關注調整的動因、后續(xù)行情的空間及關注點。有分析指出，國內外的擾動對A股的影響不可小覷，需要加以應對。

華泰證券的研報分析指出，近期的縮量調整有三點原因，美國選舉落定之后，相關政策對沖的意愿和效果需要更審慎的評估，機構投資者觀望意愿強；同時，近期做多熱點題材的難度增大，交易型資金作為前期主要增量資金邊際降溫；美元指數(shù)走強，做多A股的機會成本上升，外資階段性凈流出規(guī)模放大。

縮量調整后，華泰證券認為，短期A股仍處于政策難以證偽，業(yè)績驗證壓力小，成交量中樞較“9·24”前上移的階段，震蕩市底色未變。應當維持輕指數(shù)、重結構，啞鈴型做結構的配置思路。

順周期有望獲資金關注

實際上，受惠于近期一攬子增量政策推出，以及出臺存量政策效應的逐步顯現(xiàn)，國內經(jīng)濟的改善預期不斷增強。從投資端來看，未來順周期板塊有望得到資金的關注，F(xiàn)OF基金有望進一步配置相關資產。

不過，近期有關公募的調研方向仍舊以科技成長方向為主，同時也在兼顧一些順周期品種。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周公募參與126家A股上市公司調研，消費電子上周有6家公司被調研62次居首。此外，化學制品、汽車零部件、游戲Ⅱ、飾品和通用設備被調研次數(shù)差距不大，均被調研30~40次。上周被調研次數(shù)排名前十的行業(yè)均被調研不少于18次。

據(jù)諾安基金統(tǒng)計，10月廣義財政支出同比增速較9月的12.6%進一步提速至20.4%，同時，廣義財政收入同比增速轉正，稅收收入改善及土地出讓收入降幅收窄均有貢獻。

整體而言，10月廣義財政赤字錄得2822億元，較去年同期多增4347億元，顯示財政呈現(xiàn)溫和擴張。財政存款從9月的14.9%回落至1%，亦顯示資金到位狀況改善。財政政策發(fā)力亦部分解釋10月消費、投資等多項宏觀指標的好轉，亦可能有效支撐四季度經(jīng)濟增長。

往前看，明年廣義財政是否能延續(xù)擴張態(tài)勢，支撐經(jīng)濟增長，取決于明年新增地方專項債額度、一般公共預算赤字率和中央加地方廣義財政收入，尤其是由地產驅動的地方政府收入規(guī)模。

諾安基金分析指出，若明年地產周期進入“磨底”階段，以土地出讓收入為主的政府性基金收入對財政收入的拖累可能下降。如果明年PPI同比降幅收窄，稅收收入同比增速也有望回升。如果財政收入增速回升的話，給定政府債凈融資規(guī)模，財政支出有望實現(xiàn)更高增長。

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