每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月21日發(fā)布研報，給予醫(yī)藥生物行業(yè)推薦評級。

Deepseek掀起AI醫(yī)療熱潮，提升醫(yī)藥板塊估值。2025年1月Deepseek R1版本發(fā)布，引發(fā)低成本高質(zhì)量 AI應(yīng)用熱潮。醫(yī)療作為AI應(yīng)用的最重要、最具潛力的場景之一，其核心主要在于AI大模型推理能力與醫(yī)療大數(shù)據(jù)的共振，業(yè)內(nèi)醫(yī)藥公司快速開展deepseek本地化應(yīng)用部署、專業(yè)大模型后性能大幅提升，AI 將拉大行業(yè)龍頭與追隨者差距，有利于核心業(yè)務(wù)份額提升，同時AI應(yīng)用衍生出新的服務(wù)和功能，為行業(yè)長期發(fā)展帶來增量。從AI醫(yī)療應(yīng)用方向看，新藥研發(fā)、設(shè)備智能化、診斷服務(wù)、體檢服務(wù)（本質(zhì)也是診斷服務(wù)）預計均會快速推進，有望持續(xù)提升醫(yī)藥板塊估值。

人工智能增強大數(shù)據(jù)推理能力，結(jié)合專業(yè)數(shù)據(jù)庫提升價值。AI 技術(shù)使得生物醫(yī)藥行業(yè)范式由"經(jīng)驗驅(qū)動"向"數(shù)據(jù)驅(qū)動"革新，該趨勢體現(xiàn)在諸多方面。在新藥早期研發(fā)領(lǐng)域，AI 能夠提高研發(fā)效率，推動藥物更快進入臨床；在診斷服務(wù)領(lǐng)域，人工智能通過多維度賦能各細分方向， 精準輔助診斷；在醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)療信息化方向，人工智能能夠?qū)崿F(xiàn)各類醫(yī)療場景賦能，促進創(chuàng)新應(yīng)用加速落地。

多維度視角看 Deepseek 應(yīng)用，對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)影響深遠。1）歷史視角：AI 技術(shù)奇點降臨，或?qū)е律镝t(yī)藥行業(yè)范式革新，由"經(jīng)驗驅(qū)動"向"數(shù)據(jù)驅(qū)動"革新；2）經(jīng)濟視角：大數(shù)據(jù)處理能力攀升，新需求驅(qū)動行業(yè)擴容，我們預計醫(yī)療數(shù)據(jù)處理能力躍遷能夠為全球醫(yī)藥生物市場帶來近 400 億美元／年的直接增量，而遠期隨著精準醫(yī)療等更多需求釋放， 行業(yè)或?qū)⑨尫鸥髷?shù)量級的服務(wù)生態(tài)市場；3）產(chǎn)業(yè)視角：行業(yè)龍頭強化剛性壁壘，核心業(yè)務(wù)市占率趨于提升，臨床數(shù)據(jù)的閉環(huán)始是企業(yè)護城河，設(shè)備智能化需持續(xù)臨床數(shù)據(jù)反饋優(yōu)化算法，而頭部企業(yè)憑借龐大設(shè)備裝機量形成數(shù)據(jù)獲取閉環(huán)，中小廠商難以突破數(shù)據(jù)規(guī)模瓶頸，智能化升級的成本或進一步強化規(guī)模效應(yīng)。4）投資視角：醫(yī)藥資產(chǎn)流動性改善，估值中樞有望抬升，基于 AI醫(yī)療概念板塊流動性與估值擴張形成"資金流入﹣價值發(fā)現(xiàn)﹣再配置"的正向反饋機制，板塊估值中樞抬升得以支撐。

AI醫(yī)療建議關(guān)注：診斷服務(wù)（金域醫(yī)學、迪安診斷）、診斷設(shè)備（邁瑞醫(yī)療、樂普醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、魚躍醫(yī)療）、健康管理（美年健康）、新藥研發(fā)（泓博醫(yī)藥、成都先導）、制藥工藝（川寧生物）等。

風險提示：宏觀經(jīng)濟壓力增大致醫(yī)藥消費能力增長不足的風險；創(chuàng)新藥醫(yī)保支付等政策不及預期的風險；地緣政治帶來的全球訂單轉(zhuǎn)移風險；集采或收費降價超出市場預期的風險。

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(記者 王曉波)

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