每經(jīng)記者｜劉嘉魁    每經(jīng)編輯｜廖丹    

5月7日，中國人民銀行宣布推出一攬子貨幣政策措施，旨在穩(wěn)定市場預(yù)期。其中，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)和降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)是兩項(xiàng)重要舉措。

其中，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）隨之下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。

專家預(yù)計(jì)，在降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)的帶動(dòng)下，接下來商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率會(huì)有更大幅度下調(diào)。是現(xiàn)階段推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。

公積金與商貸利率“雙降”

5月7日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)。會(huì)上，中國人民銀行行長潘功勝宣布，下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)。

所謂政策利率，在央行政策體系中是指公開市場7天期逆回購操作利率，目前水平是1.5%，這次下調(diào)到1.4%。經(jīng)過市場化的利率傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）隨之下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，也將通過利率自律機(jī)制引導(dǎo)商業(yè)銀行相應(yīng)下調(diào)存款利率。

自2019年LPR改革以來，5年期以上LPR累計(jì)下調(diào)125個(gè)基點(diǎn)，從4.85%降至3.60%。2024年10月，LPR曾一次性下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)單次最大降幅。

4月29日，央行數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度全國新發(fā)放商業(yè)性個(gè)人住房貸款加權(quán)平均利率為3.11%。

那么，以商業(yè)住房貸款為例，若LPR從3.10%降至3.0%，貸款市場利率將創(chuàng)近十年新低。假設(shè)一筆金額100萬元、期限30年的首套商業(yè)住房貸款，還款方式選擇等額本息，利率從3.10%降至3.0%，則月供從4270元降為4216元，減少約54元，總利息節(jié)省約1.9萬元。

此外，潘功勝宣布，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步調(diào)整。預(yù)計(jì)每年將節(jié)省居民公積金貸款利息支出超過200億元，有利于支持居民家庭剛性住房需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌企穩(wěn)。

公積金利率自2012年進(jìn)入下行周期，從4.9%累計(jì)降息205個(gè)基點(diǎn)，2024年5月下調(diào)至2.85%。

據(jù)悉，此次住房公積金貸款利率調(diào)整范圍既包括新發(fā)放的住房公積金貸款，也包括存量住房公積金貸款。此次利率下調(diào)后，新發(fā)放的住房公積金貸款將執(zhí)行新的利率，此前已發(fā)放的住房公積金貸款，利率將在2026年1月1日起下調(diào)。這可直接減輕借款人利息負(fù)擔(dān)，等同于增加居民收入，提升消費(fèi)能力。

貸款利率下調(diào)，最直接受益的是住房公積金貸款人。以一筆金額100萬元、期限30年的首套個(gè)人住房公積金貸款為例，選擇等額本息還款方式，利率從2.85%降至2.6%后，月供從4136元降為4003元，減少約133元，總利息節(jié)省約4.8萬元。

業(yè)內(nèi)：降息降準(zhǔn)是當(dāng)前對沖外部波動(dòng)最有力的手段之一

公積金與商貸利率雙降，疊加存量房貸利率調(diào)整政策，形成“降息+降成本”組合拳。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具方面，央行推出的系列措施可歸結(jié)為‘量增、價(jià)降’，旨在強(qiáng)化金融對科技創(chuàng)新、居民消費(fèi)、小微企業(yè)、房地產(chǎn)市場等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，一攬子貨幣政策措施表明，著眼于有力應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化，穩(wěn)定國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，貨幣政策開始在數(shù)量型政策、價(jià)格型政策和結(jié)構(gòu)性政策三個(gè)方向全面發(fā)力。這是對4月25日中央政治局會(huì)議部署“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”的具體落實(shí)。

具體來說，下調(diào)政策利率（央行7天期逆回購利率）0.1個(gè)百分點(diǎn)，將引導(dǎo)5月LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)，進(jìn)而降低各類貸款利率；降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，向銀行體系注入約1萬億元長期流動(dòng)性，這將增強(qiáng)銀行信貸投放能力，并支持政府債券發(fā)行。這是繼2024年9月27日央行宣布降息降準(zhǔn)以來，兩個(gè)貨幣政策“大招”再次同時(shí)出手，表明今年適度寬松的貨幣政策開始在穩(wěn)增長方向全面發(fā)力。這也是今天宣布的一攬子貨幣政策措施中的“重頭戲”。

“在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)宣布降息降準(zhǔn)，能夠有效激發(fā)企業(yè)和居民融資需求，擴(kuò)投資促消費(fèi)，提振市場信心，是當(dāng)前對沖外部波動(dòng)最有力的手段之一。”王青表示。

同時(shí)，在降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)的帶動(dòng)下，接下來商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率會(huì)有更大幅度下調(diào)。這將有效緩解計(jì)入物價(jià)因素后，當(dāng)前實(shí)際居民房貸利率偏高的狀況，是現(xiàn)階段推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。

王青判斷，央行此次在結(jié)構(gòu)性貨幣政策領(lǐng)域推出的政策措施較多，一方面體現(xiàn)了政策的精準(zhǔn)性，同時(shí)也表明貨幣政策會(huì)堅(jiān)守“適度寬松”基調(diào)，不搞大水漫灌。

展望未來，在國內(nèi)物價(jià)水平偏低的背景下，預(yù)計(jì)下半年央行還會(huì)繼續(xù)實(shí)施降息降準(zhǔn)，估計(jì)全年政策性降息幅度會(huì)達(dá)到0.6個(gè)百分點(diǎn)，降幅較2024年擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，全年降準(zhǔn)幅度將達(dá)到1個(gè)百分點(diǎn)，降幅與2024年相當(dāng)。

王青表示，綜合各類因素，接下來貨幣政策在“適度寬松”方向還有充足空間，能夠?yàn)橛行_外部波動(dòng)、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供關(guān)鍵支撐。

資深業(yè)內(nèi)人士在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，本次“雙降”既是應(yīng)對短期經(jīng)濟(jì)壓力的必要之舉，更是深化利率市場化改革的關(guān)鍵步驟。對購房者而言，需理性評估自身財(cái)務(wù)規(guī)劃，把握利率窗口期；對市場而言，政策組合拳為科技、消費(fèi)、地產(chǎn)等板塊注入結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。隨著財(cái)政、產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)同發(fā)力，中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將迎來更堅(jiān)實(shí)的支撐。

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