從本輪財報披露看，部分消費行業(yè)龍頭已開啟去庫存——盈利能力修復(fù)——行業(yè)整體回暖——估值盈利雙升的傳導(dǎo)路徑，根據(jù)不同行業(yè)特點，部分行業(yè)已進(jìn)入景氣成長周期。

當(dāng)前時間點，國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)增長政策持續(xù)推進(jìn)，以舊換新等促消費政策效果明顯，在持續(xù)積極的政策環(huán)境下，2025年國內(nèi)線下消費有望進(jìn)一步復(fù)蘇，龍頭企業(yè)好于預(yù)期的年度業(yè)績有望由點及面擴(kuò)展至二三線企業(yè)。

建議關(guān)注國內(nèi)大消費賽道復(fù)蘇主線下，短期修復(fù)彈性較好的可選消費、線下零售方向等，同時潛在關(guān)注政策可能加碼的服務(wù)類消費，如旅游景區(qū)、線下服務(wù)等。通過高頻數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利預(yù)期顯示泛消費基本面正在點狀改善，看好消費行業(yè)由點及面的整體修復(fù)，部分子方向還具備新業(yè)務(wù)增長點，行業(yè)估值上整體消費行業(yè)估值性價比較高，同時外資等亦有潛在增配空間，消費有望與科技開啟前后共振格局。

可選消費ETF（562580）緊密跟蹤中證全指可選消費指數(shù)，前五大成分股囊括美的集團(tuán)、比亞迪、格力電器、海爾智家等消費龍頭，汽車和家電占比合計超78%。隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展，我國消費者人均可支配收入不斷上升，消費支出從食品、服裝等向交通、醫(yī)療、消費電子等方向轉(zhuǎn)變，可選消費板塊投資價值凸顯。