每經(jīng)編輯｜葉峰

上周五，美國失去了最后一個(gè)AAA主權(quán)信用評級(jí)，穆迪評級(jí)以“巨額財(cái)政赤字和利息成本攀升”為由下調(diào)了美國政府信用評級(jí)。

周一早盤，金價(jià)因市場對美國財(cái)政赤字的擔(dān)憂而上揚(yáng)，SGE9999突破750元/克，COMEX黃金突破3240美元/盎司，機(jī)構(gòu)表示市場對于美國政策信用的擔(dān)憂通常會(huì)增加黃金的避險(xiǎn)吸引力。

另外，5月15日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在啟動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策框架五年評估的演講中提到，美國可能正步入“供應(yīng)沖擊更頻繁、通脹更不穩(wěn)定的新階段”，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)需加強(qiáng)政策透明度。鮑威爾重申維持2%通脹預(yù)期的核心地位，可能一定程度上提振市場對于后續(xù)降息的預(yù)期，對于金價(jià)構(gòu)成一定利好。

美國最新的通脹數(shù)據(jù)來看，2025年4月美國通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)降溫，4月CPI同比降至2.3%，低于前值及預(yù)期的2.4%；4月CPI環(huán)比增長0.2%，較前值的-0.1%有所抬升，但低于預(yù)期的增長0.3%。核心CPI同比增長2.8%，持平前值符合預(yù)期；環(huán)比增長0.2%，高于前值增長0.1%，略低于預(yù)期增長0.3%。

整體看，通脹廣度和通脹黏性均繼續(xù)回落，高關(guān)稅的影響尚未反映在通脹數(shù)據(jù)中。美聯(lián)儲(chǔ)理事庫格勒12日表示，即使在中美貿(mào)易緊張局勢有所緩和后，特朗普政府的關(guān)稅政策仍可能會(huì)推高通脹，拖累經(jīng)濟(jì)增長。后續(xù)通脹數(shù)據(jù)仍需進(jìn)一步觀察。

金價(jià)回調(diào)，可以布局了嗎？

近期金價(jià)高位回調(diào)，主因或?yàn)楸茈U(xiǎn)情緒的回落。5月12日，中美貿(mào)易緩和使得風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落，金價(jià)回調(diào)。

此外，地緣政治沖突的平息趨勢可能使得金價(jià)進(jìn)一步承壓，這兩方面因素可能是近期金價(jià)回落的原因。但是特朗普政府政策反復(fù)，不確定性仍然較高。中長期“美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期+海外宏觀政策不確定性加劇+全球去美元化趨勢”對于金價(jià)依然構(gòu)成一定支撐。

長期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。

另外，央行購金趨勢仍在持續(xù)，5月7日，中國央行公布最新黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示，4月末黃金儲(chǔ)備7377萬盎司，環(huán)比增加7萬盎司，這是中國央行連續(xù)第六個(gè)月增持黃金，為金價(jià)上漲提供動(dòng)能。

黃金基金ETF（518800）緊密跟蹤金價(jià)走勢，T+0交易

當(dāng)前海內(nèi)外金價(jià)均大致回落至4月初特朗普關(guān)稅政策前的水平，金價(jià)回調(diào)時(shí)或可考慮逢低分批布局黃金基金ETF（518800）及其聯(lián)接基金（聯(lián)接A：000218；聯(lián)接C：004253）。

黃金基金ETF（518800）投資金交所現(xiàn)貨合約，緊密跟蹤金價(jià)走勢，場內(nèi)T+0交易，相較于購買黃金實(shí)物資產(chǎn)等更加快捷方便，流動(dòng)性也更好。

注：市場觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。黃金基金ETF主要投資對象為黃金現(xiàn)貨合約，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平與黃金資產(chǎn)相似，不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場基金。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您詳閱基金法律文件，關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定，提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。