每經(jīng)編輯｜彭水萍

根據(jù)集邦咨詢最新統(tǒng)計(jì)，2025年第一季全球純電動車（BEV）、插電混合式電動車（PHEV）和氫燃料電池車等新能源車合計(jì)銷量達(dá)402萬輛，同比增長39%。 

受利好消息提振，汽車ETF（516110）漲超2%。

基本面：新能源車銷量向好 

放眼全球，根據(jù)TrendForce集邦咨詢最新統(tǒng)計(jì)，2025年第一季度全球純電動車（BEV）、插電混合式電動車（PHEV）和氫燃料電池車等新能源車合計(jì)銷量達(dá)402萬輛，同比增長39%，新能源車占第一季全球汽車銷售比例為18.4%。 

聚焦國內(nèi)，受以舊換新等支持消費(fèi)政策驅(qū)動，汽車行業(yè)銷量持續(xù)增長，新能源車滲透率持續(xù)上升，驗(yàn)證行業(yè)基本面向好趨勢。新能源汽車零售增速好于行業(yè)整體，4月新能源滲透率升至51.5%。4月新能源車零售銷量錄得90.5萬輛（同/環(huán)比+33.9%/-8.7%），增速強(qiáng)于行業(yè)整體，滲透率51.5%，同/環(huán)比+7/+0.4個(gè)百分點(diǎn)。分品牌來看，4月自主品牌新能源滲透率高達(dá)72.8%，市場份額72%；豪華/合資品牌的滲透率分別為23.5%/6.8%。 

技術(shù)面：智能化浪潮持續(xù)演繹

技術(shù)層面，智能化是新能源汽車未來向上周期的核心驅(qū)動力。如今多模態(tài)大模型正賦予智能座艙更自然的交互能力。超20家車企接入DeepSeek大模型，新勢力車企更是將“AI汽車公司”定為戰(zhàn)略目標(biāo)。工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)顯示，2024年L2級輔助駕駛功能在新車中的滲透率達(dá)57.3%，自適應(yīng)巡航、車道偏離警示等技術(shù)逐步普及。人車關(guān)系從“工具使用”向“伙伴協(xié)同”演進(jìn)，智能化成為用戶購車的核心考量。 

華龍證券指出，2024年四季度至2025年一季度，汽車零部件板塊營收及利潤增速分化，智駕產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)突出。受益于智駕滲透率提升，智能化底盤、域控和傳感器等賽道業(yè)績增速超越行業(yè)均值，L2.5及以上智駕車型滲透率預(yù)計(jì)將在2025年進(jìn)入快速上行區(qū)間。行業(yè)整體呈現(xiàn)"智駕平權(quán)"主線，技術(shù)革新與規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動盈利修復(fù)。 

資金面：公募資金顯著加倉

資金層面，根據(jù)此前披露的公募基金一季報(bào)情況，2025年1季度加倉最多的方向集中在汽車、有色金屬、電子等板塊。根據(jù)廣發(fā)證券測算，以超配比例（基金配置比例-自由流通市值占比）變動衡量，汽車是基金加倉最多的行業(yè)。按照歷史分位數(shù)衡量，目前汽車行業(yè)的超配比例處于歷史90%以上的高水位。一方面，這體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者對汽車行業(yè)長期基本面的看好。另一方面，也需警惕機(jī)構(gòu)超配帶來的后續(xù)上漲動能不足的問題。

數(shù)據(jù)來源：ifind，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心 

汽車后市怎么看？

后市來看，長期依舊看好汽車智能化的大方向，包括智能駕駛、智能座艙等細(xì)分領(lǐng)域。中期能看出汽車行業(yè)基本面存在轉(zhuǎn)好的勢頭，也能從公募基金加倉的方向中得到一定驗(yàn)證。建議投資者持續(xù)關(guān)注汽車ETF（516110），逢低布局，把握中長期上漲機(jī)遇。

注：市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。