每經記者｜李宇彤    每經編輯｜張海妮    

蛇年“春晚”舞臺上的扭秧歌表演，北京人形機器人“半馬”，全球首個機器人“拳王”??具身智能機器人在2025年一次次以大眾喜聞樂見的形式被關注。相關公司也因此成為資本新寵。

蛇年“春晚”上的《秧BOT》讓宇樹科技一戰(zhàn)成名 圖片來源：視頻截圖

6月23日，具身大模型機器人領域的單筆最大融資紀錄和該領域累計融資額最高紀錄被同時刷新，而這個紀錄的締造者，正是市場炙手可熱的北京銀河通用機器人有限公司（以下簡稱銀河通用）。銀河通用今年6月完成由寧德時代領投的11億元新一輪融資。成立兩年以來，公司累計融資逾24億元。

《每日經濟新聞》記者通過IT桔子創(chuàng)投數據服務平臺梳理發(fā)現，截至6月23日，年內我國具身智能行業(yè)的投資事件共計91起，已經超過2024年全年的77起，總投資金額達到110.37億元。

具身智能賽道熱度持續(xù)高漲，后入場者是否還有機會，行業(yè)又將如何作答“落地”考題？

銀河通用多輪融資背后：產業(yè)買單是關鍵

作為具身智能行業(yè)當紅“炸子雞”，銀河通用最新的這輪融資匯聚了寧德時代上市公司戰(zhàn)投、溥泉資本（CATL Capital）、國家開發(fā)銀行國開科創(chuàng)、北京機器人產業(yè)基金、紀源資本等知名投資方。

銀河通用2023年5月成立于北京海淀，上月才過了“兩周歲”生日。從融資情況看，公司一路“開掛”。

2024年6月，公司完成7億元天使輪融資，創(chuàng)下當年國內具身智能領域天使輪融資規(guī)模之最。當時，融資的參與方包括美團點評戰(zhàn)投、北汽產投、商湯國香基金等戰(zhàn)略及產業(yè)投資方，同時還有啟明創(chuàng)投、藍馳創(chuàng)投、經緯創(chuàng)投等知名財務投資機構。

2024年11月，銀河通用又完成了5億元的戰(zhàn)略輪融資。此時，銀河通用的技術成果已經開始向商業(yè)應用轉化。

2024年9月，銀河通用首代具身大模型機器人Galbot亮相中國國際服務貿易交易會，Galbot在美團買藥展位不間斷地完成著補貨、取貨任務。

后來，Galbot落地真實生活場景。目前，銀河通用的人形機器人已在北京進駐7家無人藥店，24小時由人形機器人完成藥品揀取并對接騎手。銀河通用創(chuàng)始人兼CTO（首席技術官）王鶴表示，到今年年底，銀河通用計劃在北京、上海、深圳共開設100家這樣的無人藥店。

銀河通用Galbot G1在智慧藥房自主工作 圖片來源：銀河通用官方公眾號

快思慢想研究院創(chuàng)始院長田豐接受《每日經濟新聞》記者電話采訪時說：“美團的上一輪投資，給銀河通用帶來了無人藥房、無人零售店這樣非常好的場景，而且產業(yè)資本能夠推動企業(yè)到產業(yè)中去做實測。”

田豐進一步指出，對于走產業(yè)化路線的銀河通用而言，抓住下一個產業(yè)買單方十分關鍵。在他看來，汽車產業(yè)、消費電子和物流廠商將成為具身智能三個最大的買單方。

銀河通用與美團在智慧零售上的合作，已經讓市場看到了具身智能產業(yè)化的雛形。

6月17日，銀河通用宣布與全球工業(yè)巨頭博世集團旗下博原資本共同成立合資公司，將聚焦復雜裝配等高精度制造場景，推動具身人工智能的商業(yè)化應用探索和全球市場落地。

本輪融資由全球動力電池龍頭寧德時代領投，雙方的合作將提升銀河通用機器人電池水平。

銀河通用方面表示，領投方寧德時代將持續(xù)深化和公司的產業(yè)協同，為公司具身智能大模型在工業(yè)領域的技術落地與規(guī)?；瘧锰峁╆P鍵支撐。

田豐告訴記者，制造業(yè)廠商之所以愿意投資具身智能企業(yè)，根本在于未來的人工成本會越來越高，而機器人成本會越來越低，所以必須提前布局產業(yè)鏈。對銀河通用來說，產業(yè)投資方不光能提供場景測試訓練，還可以提供數據，這些在推動具身智能發(fā)展上至關重要。

在落幕不久的“2025北京智源大會”上，王鶴展示了銀河通用Galbot機器人在極氪、韓國現代等車廠分揀物料的視頻。視頻中，機器人夾起碼放整齊的盒子并平穩(wěn)地放到身后的傳送帶上。

但田豐表示，當人形機器人真正進入產業(yè)領域的時候，和現在做的展示并不是同樣的情況，機器人的耐磨損情況、穩(wěn)定性、故障頻率、維修成本及人工成本都會有差異。

具身智能賽道兩年半融資近200起、累計金額超230億元

2025年，資本對具身智能賽道可謂是格外青睞。公開表示“正批量退出人形機器人公司”的金沙江創(chuàng)投管理合伙人朱嘯虎于6月17日出手投資了一家AI（人工智能）情感陪伴硬件公司Robopoet珞博智能。

《每日經濟新聞》記者梳理IT桔子數據發(fā)現，2023年具身智能全年的投資事件僅有28起，2024年則增長了1倍多，達到77起。截至2025年6月23日，年內國內具身智能行業(yè)投資事件共91起，總投資金額達到110.37億元。

這意味著，過去兩年半時間，發(fā)生在國內具身智能行業(yè)的投資事件總共達到196起，投資金額總計達到232.69億元。

作為新興的、快速發(fā)展的行業(yè)，具身智能企業(yè)普遍于近幾年創(chuàng)立，但一年融資兩次及兩次以上的企業(yè)卻不在少數。

記者注意到，具身智能企業(yè)的融資目前大多數仍處在種子輪或天使輪階段，近三年的投資事件中，天使輪投資事件占到69起。一個突出的現象是，即便少數企業(yè)能推進到Pre-A輪、A輪和A+輪，但融資周期普遍被拉長。

根據天眼查數據，智元機器人早在2023年4月就拿到了A輪融資，但一直到2025年3月才挺進B輪。期間，智元機器人先后進行了5次A+輪系列融資，其最后一輪A輪融資發(fā)生在2024年9月，標注為A+++++輪。

圖片來源：天眼查截圖

類似融資周期被拉長的情況還發(fā)生在松延動力、星海圖、逐際動力等多家企業(yè)身上。

擺在具身智能初創(chuàng)企業(yè)面前的是從技術驗證到可持續(xù)商業(yè)化和規(guī)?；^程中的難題。新興產業(yè)的前行必然要經歷試錯，而能拿到多少融資決定著公司能走多遠。

阿里、美團、騰訊等大廠爭奪具身智能“入場券”

目前，人形機器人已經在科研、展覽、零售、工廠等場景有了用武之地。阿里、美團、騰訊等公司也從去年開始布局具身智能賽道。

美團通過銀河通用布局末端配送與智慧零售場景。此外，美團去年2月還投資了宇樹科技，在今年5月投資了自變量機器人。

騰訊今年先后投資了智元機器人、宇樹科技，并且領投了立足家用機器人領域的云鯨智能。

阿里系在具身智能上的投資更廣泛。

今年6月，爆火的具身智能明星公司宇樹科技完成C輪融資交割，本輪融資由中國移動旗下基金、騰訊、錦秋基金、阿里巴巴、螞蟻集團及吉利資本聯合領投，宇樹科技投前估值突破100億元。

除了宇樹科技，螞蟻集團還投資了鈦虎機器人、星塵智能、星海圖3家研發(fā)人形機器人的企業(yè)，以及靈巧手研發(fā)商靈心巧手。

近一年多時間，阿里巴巴共投資了逐際動力、星動紀元、源絡科技、宇樹科技4家具身智能企業(yè)。

在具身智能領域，發(fā)展最大的制約因素仍是數據不足，大廠的投資不僅提供了關鍵資金，更帶來了產業(yè)資源以及具體應用場景下的寶貴數據，成為具身智能技術驗證與商業(yè)化進程的加速器。

大量的資源正加速匯聚到頭部創(chuàng)業(yè)公司，這里依然遵循“強者恒強”定律。

在田豐看來，未來制造業(yè)公司或物流電商等產業(yè)頭部公司，憑借其豐富的產業(yè)場景資源，作為重要的領投方進入具身智能賽道。這類產業(yè)巨頭的核心競爭力在于能提供強大的產業(yè)場景作為“入場券”，為技術驗證和落地應用提供關鍵支撐。

然而，缺乏此類產業(yè)背景卻仍選擇切入人形機器人整機研發(fā)的中小企業(yè)，將面臨異常激烈的市場競爭。

田豐認為，這類中小企業(yè)的破局之道在于深耕細分領域，聚焦機器人核心技術鏈條中的某個關鍵環(huán)節(jié)。無論是負責智能決策的“大腦”、處理運動控制的“小腦”，還是執(zhí)行精細操作的“靈巧手”。對于后來者而言，要么擁有獨特的產業(yè)場景資源作為依托，要么能大幅降低成本，否則在當前的格局下難有優(yōu)勢。

封面圖片來源：銀河通用官方公眾號