每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日市場上攻突破，滬指突破3500點(diǎn)。創(chuàng)新藥板塊領(lǐng)漲，創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）漲超2%。

近期，創(chuàng)新藥行情持續(xù)走強(qiáng)，如何捕捉創(chuàng)新藥新一輪的成長紅利？

在產(chǎn)業(yè)層面后面有哪些值得關(guān)注的點(diǎn)？

第一是全球的BD授權(quán)、創(chuàng)新藥的海外授權(quán)，創(chuàng)新藥公司預(yù)計還會不斷有BD落地，也是創(chuàng)新藥相對重要的核心邏輯，有可能會驅(qū)動第二波行情和收入的增量。

第二是先進(jìn)的技術(shù)平臺和重磅的學(xué)術(shù)會議催化，ADC、雙抗和CAR-T技術(shù)引領(lǐng)后PD-1時代的創(chuàng)新，這也是中國創(chuàng)新藥企的優(yōu)勢領(lǐng)域，國內(nèi)相關(guān)的管線在全球市場中都處于領(lǐng)先的地位。首先是ADC。從ASCO現(xiàn)場來看，國內(nèi)的ADC處于全球的第一梯隊，報告的數(shù)量占比相當(dāng)高。第二個角度是雙抗領(lǐng)域，中國創(chuàng)新藥在雙抗領(lǐng)域也走在世界前列，所以后面這個領(lǐng)域的進(jìn)展也值得關(guān)注，像國內(nèi)雙抗管線占全球雙抗管線的接近50%，很多臨床數(shù)據(jù)表現(xiàn)也非常出色。據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年國內(nèi)雙抗出海數(shù)量大概是14項，交易的總額突破百億美元，交易的首付款突破20億美元，也刷新了歷史紀(jì)錄。除了ADC雙抗以外，中國創(chuàng)新藥在細(xì)胞治療等新興領(lǐng)域也處在全球的第一梯隊，所以在先進(jìn)的技術(shù)平臺方向上還有非常多值得關(guān)注的地方。

展望下半年，還有一些重磅的行業(yè)會議以及國際臨床大會召開，包括WCLC（世界肺癌大會）、ESMO（歐洲腫瘤內(nèi)科學(xué)會）等，中國創(chuàng)新藥公司可能會在上面發(fā)布最新的臨床研究的進(jìn)展，這也是行業(yè)層面的潛在催化。

此外，一些其他的疾病領(lǐng)域也非常值得關(guān)注，比如減重或者是自身免疫性疾病等高需求領(lǐng)域，患者的基數(shù)和群體也是非常龐大的，有很多臨床需求還沒有得到滿足，也能夠帶來未來更廣闊的空間。

在政策的支持和國內(nèi)準(zhǔn)入方向上也比較值得繼續(xù)關(guān)注，包括醫(yī)保的準(zhǔn)入優(yōu)化、丙類目錄的推出以及商保政策的推進(jìn)等，重點(diǎn)關(guān)注有沒有新納入的品種。

以上三個維度，全球BD授權(quán)出海的交易、先進(jìn)的技術(shù)平臺進(jìn)展、重磅學(xué)術(shù)的召開以及政策層面推進(jìn)，這都是值得各位投資者繼續(xù)關(guān)注的。

最后，落實到如何進(jìn)行投資布局，總結(jié)前面所提到的，一方面是政策周期，給與創(chuàng)新藥最大力度的傾斜和支持，另一方面是中國創(chuàng)新藥自身的產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，研發(fā)積累從量變到質(zhì)變，迎來了出海的黃金時代，打開了廣闊的增量市場，我們非?？春脛?chuàng)新藥領(lǐng)域的投資價值，并且認(rèn)為這是有一個大的產(chǎn)業(yè)周期的邏輯。

目前從板塊的持倉來看，公募基金對于醫(yī)藥板塊過去幾年的持續(xù)回調(diào)之后，今年一季度之后逐漸回暖，估值層面板塊在經(jīng)歷了前期較大漲幅，近期有一定的回調(diào)。所以可以在投資的過程中，采用逢低分批的方式關(guān)注板塊，創(chuàng)新藥板塊可以期待有一個相對長期的投資機(jī)會。投資者可以關(guān)注創(chuàng)新藥ETF國泰（517110）。里面包含醫(yī)藥行業(yè)主要的創(chuàng)新藥，不僅有A股，還有港股的，成分股生命周期的覆蓋分布也相對比較全面，既包含一些成熟的藥企，也有一些納入臨床階段的Biotech，創(chuàng)新藥ETF國泰是跨市場中長期配置中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的均衡選擇。

相關(guān)個股：恒瑞醫(yī)藥、金斯瑞生物科技、貝達(dá)藥業(yè)、中國生物制藥、翰森制藥、康哲藥業(yè)、百濟(jì)神州、石藥集團(tuán)等。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來表現(xiàn)。市場觀點(diǎn)隨市場環(huán)境變化而變動，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請選擇與風(fēng)險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。