每經(jīng)記者  胡健  發(fā)自北京

    屋漏偏逢連夜雨，地方債務(wù)再度被推上風(fēng)口浪尖。

    7月6日，加息的靴子悄然落地，地方債務(wù)的嚴管政策出臺，再加上前一天穆迪對地方債的不樂觀評估，地方債這個隱患在中國經(jīng)濟體內(nèi)部開始發(fā)作。

    昨日召開的國務(wù)院常務(wù)會議指出，多年形成的地方政府性債務(wù)規(guī)模較大，部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，存在風(fēng)險隱患。

    會議還特別強調(diào)，要堅決禁止政府違規(guī)擔(dān)保行為。

城投債風(fēng)險堪憂

    今年上半年審計署組織全國審計機關(guān)4萬多人，按照“見賬、見人、見物，逐筆、逐項審核”的原則，對涉及債務(wù)的地方政府7．9萬多個相關(guān)部門單位、6500多個融資平臺公司、37萬多個項目、187萬多筆債務(wù)進行了審計。

    根據(jù)審計結(jié)果，截至2010年底，全國地方政府性債務(wù)余額為10.717491萬億元。審計署審計長劉家義稱，我國地方政府性債務(wù)負擔(dān)尚未超出其償債能力。

    匯豐發(fā)表評論也稱，10.7萬億元的地方債規(guī)模沒有超出市場的預(yù)期，盡管占到了全國GDP的27%，但仍是可控的。

    但從結(jié)構(gòu)上看，有78個市級和99個縣級政府負有償還責(zé)任的債務(wù)率高于100%，分別占兩級政府總數(shù)的19.9%和3.56%，風(fēng)險隱患較大。

    機構(gòu)預(yù)測，從期限上來看，2011年到2013年期間，大量地方債將進入還款期，城投債風(fēng)險會在未來兩三年集中爆發(fā)，而今后兩年內(nèi)地方債務(wù)的積累仍然會維持在很高的水平。

    尤其值得注意的是，70%以上的債務(wù)被用于投資鐵路、橋梁和購買土地，這就意味著地方政府掌握的資產(chǎn)是隨著負債的上升而增加的。

    業(yè)界人士普遍認為，作為一種以公司債形式發(fā)行的準(zhǔn)市政債，城投債是解決地方政府項目資金缺口的一種重要手段。

    不過，銀行間交易商協(xié)會信息研究部研究員王宇指出，“十二五”時期將是城投債集中償還期，由于遏止未來通貨膨脹風(fēng)險，我國貨幣政策將由寬松走向穩(wěn)健甚至收緊，城投項目在建設(shè)進行中的資金缺口或許很難有效填補，而隨著項目的現(xiàn)金流不能順暢流通，城投債面臨的風(fēng)險也將會加大。

“擔(dān)保函”無效

    在昨日的國務(wù)院常務(wù)會議上，有效化解地方政府性債務(wù)風(fēng)險，成為了整改上年度審計問題的首項工作。

    會議嚴厲指出，要建立整改工作責(zé)任制，對故意推諉、拖延甚至拒不整改的，依法依紀(jì)追究責(zé)任。具體來看，將按照分類管理、區(qū)別對待的原則，妥善處理債務(wù)償還和在建項目后續(xù)融資問題，繼續(xù)抓緊清理規(guī)范融資平臺公司。金融機構(gòu)要切實加強風(fēng)險識別和風(fēng)險管理，嚴格落實借款人準(zhǔn)入條件，按照商業(yè)化原則履行審批程序。

    匯豐也認為，由于銀行貸款占到了地方債的近八成，如果不切實采取措施來進行債務(wù)重組，銀行未來幾年將真正面臨違約風(fēng)險。

    此外，會議還特別強調(diào)，要堅決禁止政府違規(guī)擔(dān)保行為；同時要研究建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制。擔(dān)保無效是地方融資平臺的主要風(fēng)險之一。按照有關(guān)法律法規(guī)，對地方融資平臺貸款，地方政府和人大所開具的“擔(dān)保函”無效。

    不過，監(jiān)管部門一負責(zé)人表示，對于存量貸款，原有的地方政府和人大開具的“擔(dān)保函”等不宜完全作廢，但對于增量貸款，銀行需在前述基礎(chǔ)上增加新的規(guī)范和要求，需要具備足夠財務(wù)實力的擔(dān)保主體，追加土地資產(chǎn)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)等合法足值的抵質(zhì)押品。

    針對地方債務(wù)隱患，匯豐表示，在問題惡化之前，中國仍有很多靈活的方案來對地方債進行重組，但短期內(nèi)最有可能的解決方案便是賦予地方政府發(fā)債的權(quán)利，以使其能夠償還銀行貸款。

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