朗瑪信息:并購啟生信息,打造健康互聯(lián)網(wǎng)龍頭

朗瑪信息 300288 通信及通信設(shè)備

研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：劉雪峰,康健,惠毓倫 撰寫日期：2014-07-08

收購啟生信息,進(jìn)軍健康互聯(lián)網(wǎng)。

公司以6.5 億元收購啟生信息,啟生信息旗下39 健康網(wǎng)是國內(nèi)領(lǐng)先的健康信息化網(wǎng)絡(luò)平臺,訪問量位居同類網(wǎng)站之首,用戶規(guī)模過億,深受醫(yī)藥企業(yè)類廣告主青睞。

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)變革,改變醫(yī)療健康行業(yè)服務(wù)模式。

2012 年,我國健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)市場總規(guī)模接近6 萬億元,2020 年將達(dá)8萬億,但互聯(lián)網(wǎng)化程度相對偏低。隨移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,醫(yī)療領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)化程度不斷提高,同時(shí)前沿醫(yī)療技術(shù)、大數(shù)據(jù)等IT 技術(shù)的應(yīng)用趨向深化,新型健康管理服務(wù)模式將隨之產(chǎn)生。目前美國已經(jīng)涌現(xiàn)了一批優(yōu)秀健康互聯(lián)網(wǎng)公司,出探索出多種盈利模式,例如:Epocrates、ZocDoc 等企業(yè)。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康領(lǐng)域初具規(guī)模的主要以39 健康網(wǎng)、“好大夫在線”為代表,分別探索出醫(yī)療健康廣告收入、向患者收費(fèi)然后與醫(yī)生分成的商業(yè)模式。隨著大數(shù)據(jù)等技術(shù)的應(yīng)用,在線醫(yī)療健康服務(wù)或?qū)⒀苌嗌虡I(yè)模式。

國內(nèi)在線醫(yī)療健康廣告市場增長迅速。

醫(yī)療健康互聯(lián)網(wǎng)廣告主要客戶為制藥企業(yè)及醫(yī)療機(jī)構(gòu)等,其中醫(yī)院是主要的廣告投放客戶。2013 年制藥企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)廣告投放規(guī)模達(dá)到6.3 億元,同比增加40%。2013 年中國醫(yī)院行業(yè)網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模達(dá)64.2 億元,同比增長65.1%。下游增長迅速,39 健康網(wǎng)廣告為主的盈利模式可持續(xù)性強(qiáng)。

盈利預(yù)測與估值。

公司將充分以貴州大數(shù)據(jù)政策為依托,發(fā)力醫(yī)療健康大數(shù)據(jù)技術(shù)及應(yīng)用,醫(yī)療健康服務(wù)將是成為公司重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向。假設(shè)啟生信息2015 年并表,預(yù)計(jì)公司2014~2016 年EPS 分別為0.62、1.25、1.66 元,分別對應(yīng)143 倍、70 倍、53 倍PE,考慮到公司傳統(tǒng)電信語音增值類業(yè)務(wù)或?qū)⒊霈F(xiàn)增長瓶頸,給予公司“持有”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:協(xié)同效應(yīng)不顯著;健康互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展受制現(xiàn)有法律政策。