每經(jīng)編輯｜黃小聰    

每經(jīng)記者黃小聰

 如果說市場上有哪類產(chǎn)品讓投資者又愛又恨的話，估計(jì)少不了分級基金的身影。而隨著上交所、深交所紛紛正式發(fā)布《分級基金業(yè)務(wù)管理指引》（以下簡稱《指引》），這一投資品種又在各個(gè)分級討論群中炸開了。

“像期權(quán)一樣考試過后才能開通權(quán)限就行了。資金門檻不必要。”，有投資者仍在繼續(xù)說道。

 當(dāng)然也有投資者認(rèn)為，“大部分小微投資者對分級風(fēng)險(xiǎn)根本不了解的確容易出事，加點(diǎn)門檻，至少可以有些風(fēng)險(xiǎn)警示。”

那么，隨著《指引》的正式發(fā)布，究竟怎樣才能愉快地玩轉(zhuǎn)分級基金呢？投資分級基金還需要做哪些準(zhǔn)備呢？看完下面這些你就懂了！

Q：《指引》下，個(gè)人投資者及一般機(jī)構(gòu)投資者的投資門檻？

A：申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日名下日均證券類資產(chǎn)不低于人民幣30萬元，通過綜合評估并簽署《分級基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

Q：30萬元證券類資產(chǎn)都包括哪些？

A：證券類資產(chǎn)，包括以該投資者名義開立的證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)，不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券。

Q：發(fā)生下折算的B類份額，會有哪些提醒？

A：對可能或已經(jīng)發(fā)生下折算且B類份額溢價(jià)較高的分級基金，基金管理人應(yīng)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，會員應(yīng)按照交易所要求及時(shí)向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)。另外，深交所還規(guī)定：發(fā)生下折算的B類份額在折算基準(zhǔn)日基金簡稱前冠以“*”標(biāo)識。

Q：關(guān)于基準(zhǔn)日停牌？

A：折算基準(zhǔn)日開市至10：30停牌。

Q：《指引》增加的第六條是什么？

A：交易所可以根據(jù)市場情況或應(yīng)基金管理人的申請，暫停接受分級基金的申購及分拆合并申報(bào)，或者實(shí)施停復(fù)牌。

業(yè)內(nèi)人士：與原《指引》相比，增加了第六條，這對于觸發(fā)下折或份額溢價(jià)較高的B級份額持有人提供了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)緩釋的“窗口”，類似于《私募投資基金募集行為管理辦法》中的“冷靜期”。有助于減弱極端行情對市場形成的正反饋沖擊，但同時(shí)也降低了分級基金的套利空間。

Q：《分級基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》怎么簽？

A：明確投資者應(yīng)在營業(yè)部現(xiàn)場以書面方式簽署《分級基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》。

業(yè)內(nèi)人士：設(shè)置門檻的目的是讓客官們了解分級基金這一投資工具和其他基金有些不同，而這些恰恰是諸位需要熟知和了解的重點(diǎn)內(nèi)容。而面簽、會員綜合評估等程序的設(shè)定亦可促使投資者更加深入全面的了解分級基金的各種機(jī)制，屆時(shí)分級基金的工具特性或?qū)l(fā)揮得更為全面。

券商人士：這個(gè)還得看看到時(shí)候是不是可以像投資ST股票一樣進(jìn)行電子簽，如果一定要當(dāng)面簽的話，一般操作上，異地的也無需跑到開戶當(dāng)?shù)氐臓I業(yè)部，只要居住地有營業(yè)部即可就近臨柜辦理，具體可咨詢開戶券商。

Q：何時(shí)正式實(shí)施？

A：《指引》自2017年5月1日起施行。

Q：關(guān)于避免踩“雷”？

A：據(jù)玄甲資管研究院一份基于大數(shù)據(jù)的分析報(bào)告顯示，證券資產(chǎn)規(guī)模介于1~50萬元的中小散戶投資者有超過80%不懂分級基金產(chǎn)品，且只有不到30%有過投資分級基金的經(jīng)驗(yàn)。

業(yè)內(nèi)人士：設(shè)置30萬元的門檻雖然能幫助風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的散戶避免踩“雷”，但影響較為有限。而對于專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者而言，上述門檻則基本沒有影響。

Q：關(guān)于流動性風(fēng)險(xiǎn)？

業(yè)內(nèi)人士：鑒于分級基金產(chǎn)品的“類結(jié)構(gòu)化”設(shè)計(jì)屬性，在目前“降杠桿”的背景下，無論是從新增產(chǎn)品數(shù)量、規(guī)模還是交易活躍度方面，未來都將有所下降。

Q：操作上的短期影響？

業(yè)內(nèi)人士：對于短線投資分級A、分級B的投資者來說，當(dāng)下仍可享受機(jī)會來臨時(shí)的分級機(jī)會。且此《指引》并不會影響分級基金的申贖費(fèi)率、凈值、定期折算、上折下折、整體折溢價(jià)套利等機(jī)制和投資策略，諸位投資者仍可繼續(xù)正常參與分級基金的投資。

Q：對分級市場的長期影響？

業(yè)內(nèi)人士：可以預(yù)見，在《指引》正式實(shí)施后，投資者的專業(yè)性可能整體提升，屆時(shí)分級A、分級B的市場定價(jià)也會趨于合理，整體折溢價(jià)率也將走在更加平穩(wěn)的道路中。