每經(jīng)記者｜胡楊    每經(jīng)編輯｜王可然    

今年以來(lái)，圍繞中美貿(mào)易的爭(zhēng)論持續(xù)不斷；部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)經(jīng)歷洗牌，企業(yè)信用債的違約事件接連涌現(xiàn)；千呼萬(wàn)喚之中，資管新規(guī)細(xì)則也終于落地……在這種背景下，國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)管理行業(yè)將何去何從？普通投資者又該如何優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值？

對(duì)此，諾亞財(cái)富華北區(qū)CEO禹新太在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）記者專訪時(shí)表示，由于全球經(jīng)濟(jì)依然處于復(fù)蘇狀態(tài)，美元回流持續(xù)，因此可以提高海外資產(chǎn)配置的比例至30%，而美國(guó)科技類和東南亞資產(chǎn)會(huì)是比較理想的選擇。

同時(shí)，針對(duì)A股市場(chǎng)，禹新太表示，“我認(rèn)為市場(chǎng)下半年依然會(huì)波動(dòng)和分化，就抄底而言，還需要再耐心等待。”

NBD：據(jù)您觀察，資管新規(guī)出臺(tái)后，行業(yè)受到了哪些影響？ 

禹新太：影響分為短期和長(zhǎng)期。首先，短期內(nèi)行業(yè)分化會(huì)加劇。截至2017年底，國(guó)內(nèi)帶有“投資”、“理財(cái)”字樣的公司共計(jì)12萬(wàn)家，其中真正在監(jiān)管部門備案的只有2.1萬(wàn)家，說(shuō)明有10萬(wàn)家左右是空殼公司。這組數(shù)據(jù)首先說(shuō)明了金融行業(yè)的吸引力。另一方面，如此多公司缺少備案，也說(shuō)明這個(gè)行業(yè)的壁壘確實(shí)很高。未來(lái)行業(yè)分化后，市場(chǎng)上留存下來(lái)的公司不會(huì)太多，從美國(guó)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，將僅剩7~8家，其他公司都會(huì)退出。

另外，投資人短期內(nèi)會(huì)因?yàn)楸窘饟p失對(duì)行業(yè)產(chǎn)生質(zhì)疑，直接導(dǎo)致業(yè)務(wù)增量大規(guī)模下滑。不過(guò)，長(zhǎng)期而言，資管行業(yè)將受到正面影響。一是會(huì)推動(dòng)財(cái)富管理從過(guò)去的產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向綜合服務(wù)驅(qū)動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露之下，客戶會(huì)提升理性，開始關(guān)注組合投資和資產(chǎn)配置；二是資產(chǎn)管理會(huì)從募資能力轉(zhuǎn)向投資能力的升級(jí)；三是非標(biāo)產(chǎn)品、另類投資規(guī)模減少，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品成為主流；四是股權(quán)投資會(huì)從另類變成主流。

NBD：這些新情況無(wú)疑會(huì)為投資行為帶來(lái)不確定性，投資者應(yīng)采取怎樣的策略來(lái)應(yīng)對(duì)？

禹新太：市場(chǎng)波動(dòng)的環(huán)境下，投資不但要做到理性分散，也要緊盯分散后的每一個(gè)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)以靜制動(dòng)。

資產(chǎn)配置方面，保險(xiǎn)對(duì)于傳承和隔離的作用越發(fā)明顯，信托在國(guó)內(nèi)家庭中所占的比重慢慢從5%向7~8%增加，而海外絕大部分家庭會(huì)配置到10%左右。

至于海外資產(chǎn)，我認(rèn)為，美國(guó)科技類和東南亞資產(chǎn)在未來(lái)表現(xiàn)會(huì)相當(dāng)理想。原因是全球經(jīng)濟(jì)依然處于復(fù)蘇狀態(tài)，美元回流持續(xù)，所以可以將海外資產(chǎn)配置多一些，達(dá)到30%。實(shí)際上，海外資產(chǎn)的形態(tài)非常多樣化，當(dāng)把這30%分配到不同的資產(chǎn)類別上，每一項(xiàng)資產(chǎn)所占的權(quán)重并不會(huì)很高。

根據(jù)諾亞財(cái)富的研究，募集低迷的年份，平均凈IRR的表現(xiàn)反而比較高，即市場(chǎng)情緒是業(yè)績(jī)的反向指標(biāo)。而私募股權(quán)募集端當(dāng)前就比較疲軟，因此也是投資者積極配置私募股權(quán)基金的好時(shí)點(diǎn)。 

NBD：對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，股票還是重要的投資形式。您對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)有哪些判斷？

禹新太：中國(guó)A股的大起大落比較明顯。在1992年、2006年、2007年這幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)間，基本能一年之內(nèi)翻1倍甚至1.6倍。但過(guò)去26年中，A股只有14年取得正收益，12年取得負(fù)收益，這樣的市場(chǎng)還是比較難賺錢的。今年以來(lái)，A股上證指數(shù)已經(jīng)下跌不少。我認(rèn)為市場(chǎng)下半年依然會(huì)波動(dòng)和分化，就抄底而言，還需要再耐心等待。