每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜吳永久    

一切非理性的做空，都會(huì)受到市場(chǎng)本身的教訓(xùn)。

3月16日，隨著午后A股和港股展開反擊以及中概股集體飆升，美股一交易品種，做空中國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)的ETF——富時(shí)中國(guó)3倍做空ETF(ARCA:YANG)暴跌63.11%。

這一暴跌走勢(shì)可謂給了做空富時(shí)A50指數(shù)的空頭致命一擊，從前一交易日最高的48.44美元跌到如今的16.2美元，該ETF 一夜回到原點(diǎn)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，美股先是下滑，隨后在收盤前劇烈反彈，最終小幅上漲 視覺中國(guó)圖

交易價(jià)格單日打四折

3月16日晚間，富時(shí)中國(guó)3倍做空ETF出現(xiàn)今年來(lái)最大的暴跌，單日跌幅達(dá)到驚人的63.11%，交易價(jià)格單日打“四折”，這也讓不少空頭資金損失慘重。與此同時(shí)，因蹺蹺板效應(yīng)，富時(shí)中國(guó)3倍做多ETF則反彈60%之多，出現(xiàn)大漲，大漲的背后便是A股大幅反彈以及港股、特別是恒生科技集體大漲。

市場(chǎng)人士指出，3月16日恒生科技指數(shù)漲了20%，這就是對(duì)前期非理性下跌的修正，惡意做空可能會(huì)存在市場(chǎng)，但是不會(huì)一直長(zhǎng)存，任何亂殺都是有風(fēng)險(xiǎn)的，畢竟惡意做空本身就干擾了市場(chǎng)正常的運(yùn)行軌跡，當(dāng)觸及市場(chǎng)底線，自然會(huì)受到反噬。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，單日下跌63%、跌上熱搜的富時(shí)中國(guó)3倍做空ETF，它是美股市場(chǎng)中最具特色的交易品種杠桿ETF，它比不使用杠桿的替代產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)更大，它們并不適合所有投資者，只適合了解杠桿風(fēng)險(xiǎn)并積極管理其投資的投資者使用。該ETF官網(wǎng)顯示，這個(gè)交易品種是利用每日3倍的杠桿放大投資者的短期視角。

正所謂高風(fēng)險(xiǎn)高收益，在3月全球市場(chǎng)非理性的走勢(shì)中，這樣的交易品種給了外資諸多的投機(jī)機(jī)會(huì)，但是也蘊(yùn)含著巨大風(fēng)險(xiǎn)，3月16日富時(shí)中國(guó)3倍做空ETF暴跌63.11%，就給了做空A股和港股的投機(jī)者致命一擊。

當(dāng)前A股信心獲提振

事實(shí)上，富時(shí)中國(guó)3倍做空ETF品種此前一直大漲，主要還是由于3月7日以來(lái)A股突如其來(lái)的持續(xù)下跌，讓海外投機(jī)者有機(jī)可乘，而國(guó)內(nèi)投資者的投資信心也在下降。

3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問題。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。國(guó)務(wù)院金融委將根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院的要求，加大協(xié)調(diào)和溝通力度，必要時(shí)進(jìn)行問責(zé)。金融機(jī)構(gòu)必須從大局出發(fā)，堅(jiān)定支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。歡迎長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者增加持股比例。各方面必須深刻認(rèn)識(shí)“兩個(gè)確立”的重大意義，堅(jiān)決做到“兩個(gè)維護(hù)”，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)，共同維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

眾所周知，金融市場(chǎng)從來(lái)都不是割裂的市場(chǎng)，中概股、港股以及A股一直具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，這輪A股的快速下跌與海外部分機(jī)構(gòu)對(duì)中概股、港股的持續(xù)減持有較強(qiáng)的相關(guān)性，所以關(guān)于中概股和港股市場(chǎng)，在這次會(huì)議中都有明確的應(yīng)對(duì)和安排。

國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議提到，關(guān)于中概股，目前中美雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持了良好溝通，已取得積極進(jìn)展，正在致力于形成具體合作方案。中國(guó)政府繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理，有關(guān)部門要按照市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的方針完善既定方案，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，通過(guò)規(guī)范、透明、可預(yù)期的監(jiān)管，穩(wěn)妥推進(jìn)并盡快完成大型平臺(tái)公司整改工作，紅燈、綠燈都要設(shè)置好，促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。關(guān)于香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定問題，內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)溝通協(xié)作。

山西證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)微觀流動(dòng)性的邊際收緊，帶來(lái)了負(fù)面沖擊，導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，A股估值水平已經(jīng)下降到歷史低位附近，短期出現(xiàn)了明顯的超跌。在此背景下，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問題，釋放出多重政策利好，預(yù)計(jì)將有力提振當(dāng)前市場(chǎng)信心，緩解流動(dòng)性偏緊的狀況。

美聯(lián)儲(chǔ)加息政策落地

除了國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議外，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的利好信息其實(shí)已在聚集。

宏觀方面，日前公布的消費(fèi)、投資等數(shù)據(jù)顯著超出市場(chǎng)預(yù)期；其次，近期央行公告稱將向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)，總額超過(guò)1萬(wàn)億元。雖然2月社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但可能是受到春節(jié)假期因素的擾動(dòng)，改善趨勢(shì)不變。

微觀層面，一方面，自3月7日晚貴州茅臺(tái)發(fā)布1~2月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公告后，部分公司公布了類似公告，整體公告結(jié)果也偏積極，主動(dòng)公布經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)也將在微觀層面提振市場(chǎng)的盈利預(yù)期。另外一方面，近期A股市場(chǎng)回購(gòu)頻頻，上市公司回購(gòu)規(guī)模處于歷史相對(duì)高位，也反映了上市公司對(duì)自身價(jià)值的認(rèn)可。

3月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)加息政策落地。國(guó)信證券分析稱，該加息對(duì)A股的影響還要兼顧國(guó)內(nèi)基本面，如果基本面本來(lái)就乏力，容易對(duì)市場(chǎng)造成“補(bǔ)刀”（比如2015年）；反之，如果加息發(fā)生在基本面堅(jiān)挺的情形下，那么影響就相對(duì)有限（比如2004年）。傳統(tǒng)觀點(diǎn)將加息與抑制股市直接掛鉤，實(shí)則忽視了背后轉(zhuǎn)弱的基本面。

該券商進(jìn)一步表示，近期基本面環(huán)境還在季節(jié)性正常邊際改善中，北向資金的流出與加息并沒有直接關(guān)系，主要是烏克蘭局勢(shì)下避險(xiǎn)情緒所催化；考慮到俄烏沖突正在朝向利好的方向演進(jìn)，外圍市場(chǎng)情緒逐漸緩和，疊加1~2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議釋放利好信號(hào)，打消市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的疑慮，因此后續(xù)市場(chǎng)會(huì)朝著樂觀方向演進(jìn)。