每經(jīng)AI快訊，中國銀河05月12日發(fā)布研報稱：給予傳媒互聯(lián)網(wǎng)推薦（維持）評級。

最新觀點：1.五一檔拉動票房大增，影視指數(shù)整體熱度略有提升4月整體票房環(huán)比增長超50%，五一檔票房逾15億元強力拉動電影行業(yè)回暖。全國4月票房（含服務(wù)費）達28.7億元，環(huán)比上升50.50%。4月院線電影中，動畫影片表現(xiàn)突出：依托知名IP，《灌籃高手》以票房52284.49萬元位列第一，進口影片《鈴芽之旅》票房35264.78萬元占據(jù)第二，《長空之王》、《忠犬八公》、《人生路不熟》分列3-5名。目前5月已有超過30部影片定檔，其中不乏值得關(guān)注的優(yōu)質(zhì)作品，速激系列終章《速度與激情10》定檔5月17日，迪士尼真人電影《小美人魚》定檔5月26日；國產(chǎn)電影方面，《北京2022》、《凌晨兩點半2》、《請別相信她》等影片紛紛定檔。4月份整體票房表現(xiàn)較去年同比增加464.96%，期待5月份新增影片持續(xù)為行業(yè)復(fù)蘇注入活力。2.AI賦能，板塊增長動能尚未充分釋放2022年傳媒行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3938.42億元，同比下滑5.35%。2023Q1營業(yè)收入同比基本持平，實現(xiàn)營業(yè)收入948.64億元，同比下滑0.23%。2022年傳媒行業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為493.92億元，同比下降14.05%。經(jīng)營現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入為12.54%。2022年傳媒行業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤493.92元，同比下滑14.05%。主要受疫情政策放開，行業(yè)整體復(fù)蘇影響，2023Q1傳媒行業(yè)實現(xiàn)歸母凈利潤103.18億元，同比增加19.41%。其中平面媒體行業(yè)盈利態(tài)勢良好。2022年傳媒行業(yè)平均毛利率為31.56%，同比下降7.48%，凈利率為-1.80%，同比下降134.62%。2023Q1傳媒行業(yè)平均毛利率為34.39%，同比增長1.33%。凈利率為9.26%，同比增長55.37%。年初至今，傳媒行業(yè)整體估值波動上升。我們認為AI對板塊持續(xù)賦能，業(yè)績端尚未充分體現(xiàn)，板塊整體仍處歷史底部區(qū)間，市場對傳媒行業(yè)未來增長預(yù)期有所上升。

投資建議：短期來看，隨著新一輪產(chǎn)品周期開啟，盈利端疊加政策端釋放的積極信號有望提振游戲行業(yè)估值。長期來看，AIGC有望幫助游。

風險提示：市場競爭加劇的風險，政策及監(jiān)管環(huán)境的風險，作品內(nèi)容審查或?qū)徍孙L險，公共衛(wèi)生風險等。

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(記者 王曉波)

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