理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。

7月19日晚上，可能有不少股民在為A股大漲提前慶祝。

從重磅文件來看，按理說應(yīng)該能扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)的預(yù)期，來一波像樣的反彈。而7月20日（周四）A股和港股就是不出意外地又出意外了，上證指數(shù)和恒生指數(shù)高開沖高后均大幅回落。

其實(shí)，出現(xiàn)這樣的局面是有跡可循的。首先，從A股開盤的情況就能看出來。早間集合競(jìng)價(jià)的時(shí)候，A50期指一度上漲1%，而上證指數(shù)僅高開0.1%，這就比較反常，明顯低于預(yù)期。其次，通過A50期指對(duì)A股盤面的映射，更能發(fā)現(xiàn)異常。通常情況下，A50期貨指數(shù)上漲代表權(quán)重股出現(xiàn)反彈，但是周四權(quán)重股表現(xiàn)很平淡，保險(xiǎn)板塊更是絲毫不給面子，持續(xù)下探。最后，比較奇怪的就是北向資金。離岸人民幣匯率盤中大漲超過500個(gè)基點(diǎn)，北向資金的凈流入情況并不理想。

市場(chǎng)信心不足

按照最近一段時(shí)間A股市場(chǎng)的表現(xiàn)來看，每一次離岸人民幣匯率只要盤中大漲超過200個(gè)基點(diǎn)，大盤都能夠上漲1%左右，而周四離岸人民幣匯率盤中大漲超過500個(gè)基點(diǎn)，大盤沒有出現(xiàn)大幅度的上漲，反而尾盤還跳水，這種情況在近期并未出現(xiàn)過，放在A股歷史中也比較少見。

消息是市場(chǎng)強(qiáng)弱的試金石。經(jīng)過這種沖高回落又跳水，我想大家就比較清楚當(dāng)前的市場(chǎng)到底是怎樣的狀態(tài)，說明即便有利好，資金想的也是套現(xiàn)，而非做多。說到底，仍舊是老原因，市場(chǎng)信心不足，沒有增量資金，情緒低迷。

上證指數(shù)出現(xiàn)最近以來力度較大的陰線，周四下午看盤的時(shí)候，能夠看到指數(shù)在跌破周三下影線時(shí)有一種恐慌的感覺，不僅下跌速度加快，成交量也迅速放大。在達(dá)哥看來，就當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來看，還未看到大盤止跌的跡象。

有不少觀點(diǎn)把預(yù)期放在了本月底的重要會(huì)議上，達(dá)哥當(dāng)然期待有超預(yù)期的利好，但任何消息都要和市場(chǎng)的表現(xiàn)結(jié)合起來才有說服力。

之前咱們給上證指數(shù)設(shè)置的防守位是3190點(diǎn)，周四直接跌穿了，是很明顯的破位，那么后續(xù)倉(cāng)位就應(yīng)輕一些。周五早盤如果反彈但不能有效收回3190點(diǎn)，那就只是反抽，這種情況也要提防。

盤中能夠看到有恐慌情緒也是好事，這樣反而有利于市場(chǎng)加速見底。有句老話叫“當(dāng)散戶交出帶血籌碼時(shí)才是市場(chǎng)見底時(shí)”。跌得多了，性價(jià)比就有了，最怕陰跌和橫盤，痛快點(diǎn)才能有曙光。

最大的亮點(diǎn)應(yīng)該算是人工智能最強(qiáng)分支CPO補(bǔ)跌了，板塊指數(shù)出現(xiàn)了破位。這種邏輯最硬的機(jī)構(gòu)票破位，才預(yù)示著一輪周期接近尾聲。更何況最近市場(chǎng)情緒急速降溫，成交量明顯萎縮，這種情況下，高位股的風(fēng)險(xiǎn)就集中體現(xiàn)出來了，因?yàn)楦呶还尚枰^大的資金量去維持，一旦量能不濟(jì)，就容易補(bǔ)跌。

債市表現(xiàn)出色

凡事都具有兩面性，在看到曙光的同時(shí)，也要思考板塊和個(gè)股究竟是真摔還是假摔。

比如某只CPO個(gè)股，放量大跌，在技術(shù)圖形上特別像一輪下跌的起點(diǎn)。如果它后面沒有如預(yù)期般連續(xù)大跌，而是快速止跌。這意味著什么？這么差的情緒氛圍，這么可怕的走勢(shì)，股價(jià)都沒有崩，還經(jīng)歷住了考驗(yàn)，可見市場(chǎng)情緒見底了。所以，事情一定要分兩面看。

機(jī)器人的分支減速器有逆勢(shì)表現(xiàn)，中馬傳動(dòng)在其中的地位最為突出，是減速器與機(jī)器人回歸的重要標(biāo)桿，通力科技、昊志機(jī)電、優(yōu)德精密等前期牛股都一起響應(yīng)大漲。資金能否支持其走出第二波，目前還是未知數(shù)，不少個(gè)股都是尾盤漲停，要觀察持續(xù)性。

互聯(lián)網(wǎng)電商在周四是首日有效反彈，屬于底背離后的反彈，成交量放大，全天資金明顯回流。短線不排除還有上沖動(dòng)作，可能會(huì)試圖回補(bǔ)上方缺口，但上方60日均線附近是壓力，所以短線的向上空間不是很大。

大消費(fèi)的新零售、酒店餐飲等，就是傳統(tǒng)的逆勢(shì)走強(qiáng)方向。按過往習(xí)慣，消費(fèi)這種防御型品種，在大盤走弱時(shí)更容易出來唱戲，現(xiàn)在也同樣演繹著相似的情節(jié)。不過，零售業(yè)板塊近期已經(jīng)持續(xù)上漲一段時(shí)間了，周四運(yùn)行到半年線壓力位有遇阻跡象，且留有分時(shí)缺口未補(bǔ)，連陽(yáng)后短線不適合追高，要防范后期回落補(bǔ)缺，可以在回調(diào)支撐位時(shí)尋找機(jī)會(huì)。

與股市相比，債市的表現(xiàn)很出色，基本回到了去年債市大跌前的高點(diǎn)。對(duì)于深耕股市的小伙伴，看到債券走牛，在羨慕的同時(shí)，其實(shí)也可以多一些期待。隨著債市上漲，債券收益率走低，不論是用盈利收益率衡量的股債收益差還是用股息率衡量的股債收益比，都已經(jīng)到了高位，股市的投資性價(jià)比或越來越高。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。