每經AI快訊，中國銀河05月27日發(fā)布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

4月CPI同比+0.3%，豬肉價格保持穩(wěn)定：24年4月我國CPI同比+0.3%，連續(xù)3個月同比轉正，其中食品項同比-2.7%，食品中豬肉同比+1.4%；CPI環(huán)比+0.1%，其中食品項環(huán)比-1.0%，食品中豬肉環(huán)比持平。24年4月我國農產品進口金額189.32億美元，同比-5.84%，出口金額82.29億美元，同比-0.12%，貿易逆差107.03億美元，同比-9.81%。

根據博亞和訊，5月以來豬價顯著上行，5月24日為16.75元/kg，較4月末+12.95%；5月24日自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖分別盈利58.21元/頭、204.15元/頭。24年4月末我國能繁母豬存欄量3986萬頭，環(huán)比-0.1%，同比-6.9%，已連續(xù)5個季度回調。從供給端角度看，根據涌益數據推測24年3月出現肥豬供應拐點，24Q2供應量呈現收縮態(tài)勢，疊加考慮二次育肥情緒及南方降雨帶來的潛在疫情影響，24Q2豬價或呈現趨勢上行態(tài)勢。我們建議關注成本控制行業(yè)領先/持續(xù)向好、資金面相對健康、估值合理的豬企。

24Q1祖代更新28.97萬套，其中進口占比38%，國產自繁占比62%。5月19日在產父母代雞存欄2244萬套，處歷史高位區(qū)間，當前產能較充足。根據博亞和訊，5月山東煙臺雞苗價格穩(wěn)中有升，自4月末的3.3元/羽上漲至5月24日的3.5元/羽。隨著上游祖代供給拐點逐步傳導，靜待下游毛雞供給拐點到來。5月24日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.19倍，處于歷史相對低位區(qū)間，可板塊性關注。

5月初至24日農林牧漁指數上漲7.67%，同期滬深300下跌0.08%。子行業(yè)中，養(yǎng)殖業(yè)、動物保健、飼料漲幅居前，分別為+11.13%、+8.45%、+6.98%，而漁業(yè)（-1.20%）表現靠后。

畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當前關注點，重點關注豬周期的低位布局機會，綜合考慮行業(yè)虧損時長、能繁母豬去化幅度以及未來供需矛盾加劇的預期，疊加考慮行業(yè)估值歷史低位，重點關注成本控制領先及資金面良好的優(yōu)質豬企，可關注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關性，同時考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價格存上行可能，可關注立華股份。另外關注養(yǎng)殖鏈后周期板塊，包括飼料龍頭海大集團及專注水產料的粵海飼料；同時關注動物疫苗新品上市進程，關注疫苗優(yōu)質企業(yè)普萊柯、中牧股份等。白羽雞上游供給收縮，整體處于上行周期初期，可板塊性關注。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。

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(記者 王曉波)

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