每經(jīng)評論員 賈運可

2月27日晚間，作為建筑建材行業(yè)的知名企業(yè)，東方雨虹（SZ002271，前收盤價12.68元，市值308.88億元）2024年年報一經(jīng)發(fā)布，便引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和熱議。年報顯示，2024年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤僅1.08億元，同比下降95.24%。2024年前三季度，公司盈利尚有12.77億元。對比2023年全年的22.73億元，更是相去甚遠(yuǎn)。然而，在業(yè)績?nèi)绱藨K淡的情況下，公司卻擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利18.50元，這一舉措引發(fā)市場廣泛關(guān)注與質(zhì)疑。

從財務(wù)角度分析，這一決策可能給公司帶來諸多風(fēng)險。截至2024年末，東方雨虹貨幣資金72.59億元，若分紅計劃實施，將派發(fā)現(xiàn)金紅利44.19億元（含稅），超過貨幣資金余額的60%。一旦公司面臨原材料價格大幅波動、市場競爭加劇或突發(fā)的經(jīng)營困境，資金短缺可能導(dǎo)致公司無法及時調(diào)整生產(chǎn)、拓展市場或進(jìn)行必要的研發(fā)投入，進(jìn)而影響公司的長期競爭力。

當(dāng)前，建筑建材行業(yè)競爭激烈，市場集中度較低，“大行業(yè)、小企業(yè)”的格局依然存在。隨著行業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速，競爭對手不斷涌現(xiàn)，部分歐美大型建材企業(yè)和國內(nèi)非防水領(lǐng)域企業(yè)紛紛涉足防水市場，加劇了市場競爭的激烈程度。在這種情況下，公司需要大量資金用于提升產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)化服務(wù)、拓展市場渠道以及加強(qiáng)品牌建設(shè)。而高分紅導(dǎo)致資金外流，可能使公司在市場競爭中處于劣勢，難以有效應(yīng)對競爭對手的挑戰(zhàn)。

對于股東而言，高分紅政策的影響也并非全是積極的。從大股東的角度看，董事長李衛(wèi)國等大股東確實能從高分紅中獲得巨額現(xiàn)金回報。比如，截至2024年末，李衛(wèi)國持股530802887股，按照前述分紅計劃，可以獲得約9.82億元紅利。然而，對于廣大中小股東來說，情況則較為復(fù)雜。表面上，高分紅似乎是利好消息，但實際上，分紅后公司股價會進(jìn)行除權(quán)。如果公司業(yè)績不能有效改善，股價難以走出填權(quán)行情，中小股東很難從股價上漲中獲得收益。而且，大量資金用于分紅，減少了公司用于生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展的資金，可能使公司錯過一些關(guān)鍵的發(fā)展機(jī)遇，影響未來的盈利增長，進(jìn)而損害中小股東的利益。

總的來說，東方雨虹在2024年年報中展現(xiàn)出的高分紅決策，看似是對股東的慷慨回饋，實則隱藏著諸多風(fēng)險和問題。公司在追求股東短期利益的同時，可能忽視了自身的長遠(yuǎn)發(fā)展。在當(dāng)前復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，建議公司重新審視分紅政策，平衡股東利益與公司發(fā)展的關(guān)系。